Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Sanchez Midstream Partners (NYSE:SNMP) — одна из тех компаний с высоким риском, которым удалось быть захваченными медведями на выходе. Здесь есть много того, чего следует опасаться, и еще много чего, о чем стоит прочитать, прежде чем инвестировать. Но иногда рынок становится слишком обеспокоенным еще до того, как появляется повод для беспокойства. Таким образом, рынок применяет режим «виновен по ассоциации» к единицам с ограниченной ответственностью, чтобы создать достойную торговую возможность.
В этом случае Sanchez Energy (SN) перешла в режим паники «бежать к выходу», заявив на последней телефонной конференции, что компания не будет наращивать добычу в течение примерно года. Sanchez Energy — компания с высокой финансовой заемностью. Ожидалось, что приобретение Comanche спасет компанию от неминуемой гибели. С момента приобретения было одно разочарование в производстве за другим, а также ряд недостигнутых целей роста.
Поэтому, когда руководство объявило «чистый» бюджет на 2019 год до тех пор, пока не будут известны результаты экспериментальных скважин, рынок впал в полную панику и сбросил акции Sanchez Energy и Sanchez Midstream. Стремлению к выходу способствовало впечатляющее падение цен на нефть, подтвердившее некоторые из худших опасений г-на Рынка.
Затем Санчес нанял советников для оценки стратегических инициатив. Это привело к тому, что опасения о том, что банкротство Sanchez Energy выйдет из-под контроля. Разгром шел.
Но Sanchez Midstream — это не Sanchez Energy. У Sanchez Midstream действительно есть некоторые проблемы с привилегированными акциями. Но до этих проблем осталось как минимум год. Sanchez Midstream находится в приличном финансовом состоянии. Плюс Sanchez Midstream предоставляет необходимые услуги, за которые ей все равно придется платить, даже если Sanchez Energy обанкротится. Эту продукцию еще необходимо транспортировать, и у Sanchez Midstream есть контракты.
Источник: Sanchez Midstream, 19 ноября 2018 г., Презентация для инвесторов.
Предпочтительный класс B (нажмите на презентацию) очень интересен. Значительное разбавление, когда предпочтительные новообращенные всегда было известно с самого начала. Рынок, вероятно, ожидал, что размытие акций будет происходить с того дня, когда доли партнеров с ограниченной ответственностью были проданы населению. Однако недавнее снижение цен привело к опасениям по поводу различных предпочтительных положений теперь, когда функции конвертации больше не нужны.
Помимо 10-К, читатели должны прочитать все документы, относящиеся к привилегированным компаниям, чтобы потенциальный партнер с ограниченной ответственностью четко понимал все вопросы. Примерно через полтора года или около того, если привилегированные акции не конвертируются, применяются другие положения о привилегированных акциях. Некоторые рассматривают эти положения как положения о наказании. Другие могут даже назвать некоторые из них оскорбительными. Но это дает инвестору время для одной или двух сделок.
Рынок отреагировал так, как будто последняя дистрибуция находится под угрозой. Абсолютно никаких указаний на это нет. Многие производственные проблемы и проблемы возникают при аренде месторождений Comanche. Но Sanchez Midstream работает в основном на арендованной территории Катарины.
Источник: Sanchez Midstream, 19 ноября 2018 г., Презентация для инвесторов.
Руководство Sanchez Energy начало откровенно говорить о том, что им нужен год или два, чтобы максимизировать эффективность капитальных затрат на аренду Катарины. Если это так, то испытания и невзгоды команчей не являются такими уж неожиданными. Например, скважины Comanche DUC (пробуренные, но незавершенные скважины) располагались слишком близко друг к другу. Они были завершены с прибылью. Но это была неоптимальная прибыль. Г-н Маркет, вероятно, никогда не осознавал, что многие унаследованные колодцы, вероятно, были расположены неправильно. Таким образом, падение добычи на этом участке оказалось неожиданно высоким не только из-за DUC, но и из-за ранее существовавшей практики бурения.
Хорошие новости показаны выше. Компания Sanchez Midstream начала с аренды объектов Catarina, поскольку эти объекты аренды в течение длительного периода времени принадлежали группе компаний Sanchez. Как показано выше, они по-прежнему являются основной сферой деятельности партнерства в сфере мидстрима. Недавно это партнерство в некоторой степени распространилось и на Comanche. Но основной сферой деятельности по-прежнему является аренда Катарины. Таким образом, некоторые производственные проблемы, с которыми сталкивается Sanchez Energy, смягчаются, когда дело касается Sanchez Midstream. Anadarko Petroleum (APC) по-прежнему сохраняла значительные активы в сфере среднего бизнеса при продаже участков аренды Comanche.
Возможно, планы расширения могут измениться в результате проблем с Sanchez Energy. Но на данный момент партнерство вполне уверено в приличных объемах потока. Фактически, рынок, возможно, не заметил, что руководство Sanchez Energy ранее добавило около 16 скважин в капитальный бюджет Катарины в конце финансового года. На Катарину вполне могут и дальше не влиять последние изменения, о чем свидетельствует следующая цитата руководства:
«По мере того, как мы разрабатываем план капитальных затрат на следующий год, мы ожидаем, что наши более эффективные буровые площадки в Катарине будут по-прежнему иметь приоритет над другими активами компании».
В последний раз, когда Sanchez Energy сокращала количество буровых установок, потеря буровых установок была с лихвой компенсирована увеличением производительности. На этот раз, возможно, так и произойдет, поскольку операционные улучшения продолжаются во всей отрасли. Не только время бурения продолжает сокращаться, но и улучшаются первоначальные результаты скважин. Таким образом, увольнение буровой установки может быть не таким важным, как считает рынок.
Заключение
Есть много причин полагать, что у Sanchez Midstream может быть достойное будущее, несмотря на последние опасения г-на Рынка. Если Sanchez Energy потерпит неудачу, есть все основания полагать, что Sanchez Midstream станет предпочтительным поставщиком и получит оплату за свои услуги.
Sanchez Energy сообщила, что денежный поток от операционной деятельности составил $250 млн за первые девять месяцев года. Рынок может опасаться долга Sanchez Energy в $2,4 млрд. Но эта компания легко добьется большего в следующем году без потерь от хеджирования. Любые улучшения производства за последние 12 месяцев определенно помогут делу. До сих пор производительность больше страдала от унаследованных условий, чем от действий руководства.
Объявление о намерении изучить стратегические альтернативы может привести к заявлению Sanchez Energy о банкротстве. Если это так, то Sanchez Midstream предоставляет необходимую услугу и, вероятно, получит оплату за свои услуги. Суды по делам о банкротстве имеют право пересматривать или отзывать необоснованные контракты. Пока нет никаких признаков того, что эти контракты вообще потребуют пересмотра. Банкротство может замедлить планы по расширению производства. Однако заранее запланированное банкротство могло бы нанести минимальные потрясения для Sanchez Midstream.
Sanchez Midstream все еще находится в состоянии, когда она может изменить свои планы расширения, если это необходимо. Несмотря на более загазованность площадей Sanchez Energy, компания сообщила о достойной рентабельности пробуренных ею скважин. Эта рентабельность указывает на отличную систему управления водными ресурсами, ведущую к снижению производственных затрат. Sanchez Midstream должна быть в состоянии способствовать продолжению этой тенденции.
Цены на нефть должны немного восстановиться после недавнего падения. Но инвесторам придется продолжать следить за тем, будет ли рост производства продолжать превышать рост спроса. Если это произойдет, то, возможно, эта компания не является местом для долгосрочных инвестиций.
Однако нынешнее погружение с ограниченным партнерством кажется немного преувеличенным. Объемы переработки продолжают расти. Sanchez Energy по-прежнему остается жизнеспособной компанией. Для тех, кто любит спекулятивные предприятия, текущий дистрибутив хорошо освещен. Предпочтительные выпуски находятся как минимум на полтора года позже текущего периода времени. Денежный поток в настоящее время представляется более чем достаточным для нужд партнерства.
Похожая ситуация произошла с CorEnergy Infrastructure Trust (OTC:CORR). У основных клиентов этой компании возникли проблемы, и подразделения резко упали. Но компания вышла из этой ситуации невредимой. Sanchez Midstream более рискован, чем CorEnergy. Но возможность получения торговой прибыли есть.
Но это не инвестиции для среднего инвестора. Это может быть мучительно, пока Sanchez Energy не определит свое собственное будущее. Сейчас это будущее, похоже, зависит от значительных продаж активов. У Sanchez Energy определенно есть время, чтобы осуществить продажу активов. Вопрос лишь в том, будет ли нефтяной рынок сотрудничать, имея достойные перспективы ценообразования. До тех пор на партнерство будут сильно влиять новости Sanchez Energy.
Отказ от ответственности: я не являюсь консультантом по инвестициям, и эта статья не является рекомендацией по покупке или продаже акций. Инвесторам рекомендуется просмотреть все документы компании и пресс-релизы, чтобы убедиться, что компания соответствует их инвестиционным требованиям.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
