Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Barfresh (NASDAQ:BRFH) — компания с микрокапитализацией, которая продает готовые к смешиванию замороженные напитки. У них есть линейки продуктов для смузи, коктейлей и фраппе. Их самым большим преимуществом является то, что их продукты готовы к смешиванию, имеют размер порции и имеют минимальные отходы.
Что отличает Barfresh от конкурентов по производству смузи, так это ее бизнес-модель. Он не конкурирует в перенаселенном пространстве прямого доступа к потребителю. Вместо этого у него есть 3 различных канала продаж: образование, военные и национальные учетные записи, где он дает клиентам возможность продавать свои смузи под любым именем, которое они пожелают.
По структуре компании можно сказать, что ее внимание сосредоточено на национальных счетах. Несмотря на то, что на тот момент объем продаж составлял менее 1 миллиона долларов, BRFH смогла привлечь уважаемых руководителей индустрии общественного питания, в том числе финансового директора из Dole, а также президента и директора по работе с клиентами из PepsiCo.
С помощью этих руководителей BRFH смогла подписать соглашения о национальном распространении, которые позволили им конкурировать и выигрывать национальные счета. Вчера было объявлено о первой из этих крупных побед после долгого процесса ухаживания: национальный аккаунт с более чем 2500 магазинами. Из соображений конкуренции они не объявили, кто является аккаунтом и когда ожидается фактическое внедрение, хотя, учитывая сезонность смузи, я предполагаю, что где-то весной.
Из-за этой сезонности BRFH сделала в этом году приоритетом развитие своих образовательных и военных каналов, что, естественно, поможет сгладить эту сезонность (каламбур). Barfresh Smoothies сейчас продается более чем в 300 школах и 45 столовых вооруженных сил. Для сравнения: в начале 2018 года в США было около 30 школ и ноль военных объектов.
Теперь обратимся к цифрам. Эти цифры взяты непосредственно из последнего 10-го квартала. За первые 9 месяцев 2018 года выручка BRFH составила $3,3 млн по сравнению с $1,6 млн за первые 9 месяцев 2017 года. Их чистый операционный убыток составил $5 млн, что на $1,6 млн больше, чем в 2017 году.
Хотя им удалось удвоить выручку из года в год благодаря расширению новых образовательных и военных каналов, для увеличения продаж им придется полагаться на национальный счет в 2500 единиц и другие национальные счета, которые, как сообщается, у них есть. в трубопроводе. Для перспективы, проведя некоторые консервативные математические расчеты, мы можем увидеть потенциал, который может иметь только цепочка из 2500 единиц по доходам. Если мы предположим, что каждый магазин продает 10 смузи 360 дней в году, а доход BRFH от каждой продажи составляет 1 доллар, это будет означать 9 миллионов долларов годового дохода. Если предположить, что выручка за 2018 год составит где-то около 4 миллионов долларов, то только за счет этого счета они более чем удвоят выручку за 2019 год.
Если посмотреть на BRFH с точки зрения оценки, то при цене 0,74 доллара за акцию ее рыночная капитализация составляет 89 миллионов долларов. Если они смогут получить доход в размере 10 миллионов долларов в 2019 году, это будет менее чем в 10 раз больше дохода при удвоении дохода по сравнению с прошлым годом. Всегда немного неясно пытаться оценить компании с микрокапитализацией, потому что очень многое зависит от того, каких темпов роста они действительно способны достичь.
Переходим к рискам. Естественно, их очень много. Это компания с микрокапитализацией, которая никогда не получала прибыли и все еще находится на очень ранней стадии роста. Глядя на балансовый отчет, в конце последнего квартала у них было всего 300 тысяч денежных средств на счетах, хотя подписание счета на 2500 единиц действительно разблокировало 1,3 миллиона долларов по предыдущему соглашению о долевом капитале. Это сопровождается запасами на 1 миллион долларов и дебиторской задолженностью в 600 тысяч долларов, что в общей сложности составляет около 3,2 миллиона долларов текущих активов. Руководство заявляет, что, по их мнению, они находятся в хорошей форме с точки зрения финансирования, чтобы достичь своих целей роста и увеличить национальный счет только с помощью кредита, обеспеченного активами. Если развертывание не произойдет намного быстрее, чем я ожидаю, я не удивлюсь, если им также придется выпустить больше акций, поскольку текущие обязательства составляют 2,1 миллиона долларов. Хорошей новостью является то, что долгосрочные обязательства составляют скромные 3 миллиона долларов.
Еще один риск, характерный для внебиржевых акций, заключается в том, что акции BRFH торгуются очень редко: в среднем в день торгуется всего 85 000 акций. Из-за этого может быть сложно легко купить или продать BRFH, особенно в больших количествах.
Основной риск здесь больше связан с исполнением, чем с размытием капитала. Если они не смогут успешно осуществить развертывание национального счета, то будет трудно увидеть, что рост доходов только за счет образовательных и военных каналов вырастет настолько, чтобы вывести их в нейтральное положение по денежным потокам. Если они не смогут этого добиться, им придется продолжать брать в долг или выпускать акции, чтобы продолжать работать в непрерывном режиме. Другими словами, есть вероятность, что компания потерпит неудачу.
В заключение я считаю, что возможность роста, связанная с этим недавним объявлением, и потенциал дополнительного роста за счет новых каналов делают соотношение риска и прибыли для BRFH привлекательным. Срок моих инвестиций составляет 1-2 года, поскольку я думаю, что BRFH действительно достигнет своего успеха летом 2019 года, когда национальный счет на 2500 единиц появится в сети. Однако слабонервным я бы его не рекомендовал.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
