Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Разрабатывая методы лечения экземы, экономическое бремя которой оценивается в 5,3 миллиарда долларов, компания Hoth Therapeutics (NASDAQ:HOTH) ориентируется на большой рынок. Кроме того, учитывая, что стоимость предприятия других конкурентов превышает 300 миллионов долларов, HOTH кажется недооцененной: стоимость предприятия составляет 72,64 миллиона долларов.
При этом компания все еще находится на ранней стадии и может нуждаться в дополнительном финансировании через 12 месяцев. По этим двум причинам, возможно, компанию сейчас не стоит покупать. Его можно будет купить в 2020 или 2021 году, когда станут известны результаты второй фазы клинических испытаний.
Источник: Проспект
Цель исследования и рыночные возможности
Компания Hoth Therapeutics, зарегистрированная в 2017 году в Неваде и имеющая штаб-квартиру в Нью-Йорке, разрабатывает методы лечения пациентов, страдающих атопическим дерматитом или экземой. Благодаря платформе BioLexa, разработанной в Университете Цинциннати и сублицензированной Chelexa Biosciences, Inc., HOTH добился положительных результатов в доклинических исследованиях.
Источник: Платформа BioLexa из проспекта эмиссии.
Компания планирует разработать два типа продуктов: крем для лечения экземы и продукты для уменьшения постпроцедурных инфекций и улучшения результатов для пациентов, проходящих процедуры эстетической дерматологии. Целевой рынок для этих решений кажется огромным. Национальная ассоциация экземы отмечает, что 31,6 миллиона американцев страдают от экземы, а экономическое бремя оценивается в 5,3 миллиарда долларов.
Источник: Национальная ассоциация экземы.
В проспекте говорится, что взимая 300 долларов в год за пациента, общий целевой рынок только в США может составить 9,5 миллиардов долларов. Однако для HOTH рынок может быть немного меньше. Национальная ассоциация экземы отмечает, что затраты системы здравоохранения составили 314 миллионов долларов, а это означает, что многие пациенты не лечат свое заболевание. В строках ниже представлена дополнительная информация о сумме денег, использованной для лечения этой болезни.
Источник: Национальная ассоциация экземы.
Доклинические исследования
Платформа компании состоит из стеарата глицерила/ПЭГ-100, ланолинового спирта, цетилового спирта, минерального масла, 70% раствора сорбита и других компонентов. На изображении ниже представлена дополнительная информация:
Источник: Проспект
HOTH провел доклинические исследования на свиньях в Медицинской школе Миллера Университета Майами и Университета Цинциннати, получив положительные результаты. Используя платформу BioLexa, компания смогла поймать все ионы цинка, которые помогают бактериям расти, в биопленку, которая участвует в более чем 2/3 всех кожных инфекций. На изображении ниже показаны дополнительные подробности и таблица наиболее релевантных результатов:
«Биопленки Staph образуются, когда нитевидные белки (Aap или SasG) на поверхности бактерий прилипают друг к другу, удерживая клетки вместе. Лаборатория Herr, которой руководит доктор Эндрю Херр из Университета Цинциннати, обнаружила, что эти белки становятся клейкими только под воздействием ионов цинка. Платформа BioLexa улавливает все ионы цинка, добавляя хелатор под названием DTPA, который предотвращает образование биопленки стафилококка». Источник: сайт компании.
Источник: сайт компании.
Компании еще предстоит проверить безопасность и переносимость. Он планирует протестировать от 50 до 100 пациентов в ходе исследования фазы 2, которое должно начаться к середине 2019 года. Кроме того, HOTH планирует завершить свою клиническую программу к 2020 году или началу 2021 года. Заявка на новое лекарство будет заполнена с середины до конца 2021 года. .
Судя по всему, компания находится на ранней стадии развития. Имея это в виду, инвесторы должны хорошо понимать, что цена акций не должна сильно меняться до 2020 или 2021 года. Это означает, что доходности акций не следует ожидать в ближайшее время.
Ресурсы
По состоянию на 30 июня 2018 г., при соотношении активов и пассивов 11x, финансовое состояние HOTH выглядит в хорошей форме. Компания показала $1,46 млн денежных средств и общие активы в $1,49 млн. На изображении ниже представлена дополнительная информация:
Источник: Проспект
Размер обязательств не должен пугать инвесторов. Компания сообщила только о $0,128 млн кредиторской задолженности и общей суммы обязательств на ту же сумму. На изображении ниже представлена дополнительная информация о списке обязательств:
Источник: Проспект
Балансовый отчет показывает профиль компании, которая начала свою деятельность совсем недавно. Инвесторы должны быть немного обеспокоены этим фактом. Кроме того, не кажется выгодным то, что компания не смогла успешно привлечь капитал от венчурных инвесторов. Небольшая сумма денег показывает, что бизнес-модель HOTH не привлекла ни одну большую группу.
Высокая скорость сжигания денежных средств
Самым тревожным финансовым отчетом является отчет о прибылях и убытках. За шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2018 года, общие расходы практически сравнялись с общей суммой активов. Компания сообщила о 0,257 миллиона долларов на исследования и разработки, 0,164 миллиона долларов на оплату лицензий компании и об общих убытках от операционной деятельности в размере -1,29 миллиона долларов. Немного беспокоит тот факт, что компания выплатила 0,319 миллиона долларов в виде компенсаций и 0,422 миллиона долларов в виде профессиональных гонораров. Это показывает, что внутри компании работает не так много людей. Компания должна платить другим компаниям за проведение исследований. Разве проведение этих мероприятий дома не должно быть дешевле? На изображении ниже показан отчет о прибылях и убытках:
Источник: Проспект
Использование доходов
Компания рассчитывает получить от IPO примерно от 5 до 8 миллионов долларов и намерена использовать полученные средства для финансирования второй фазы клинических испытаний и разработки платформы BioLexa. В строках ниже представлена дополнительная информация:
Источник: Проспект
Инвесторы должны хорошо понимать, что скоро HOTH может понадобиться новое финансирование. В проспекте говорится, что HOTH должна иметь наличные деньги в течение как минимум 8-12 месяцев. Это означает, что компания может вскоре привлечь дополнительный капитал, что может привести к размыванию акций и снижению их стоимости.
Источник: Проспект
Капитализация
HOTH рассчитывает получить $10,36 млн наличными после IPO и не иметь финансового долга. Компания ожидает, что после размещения у нее будет около 13,835 миллиона акций. Ожидается, что при цене $6,0 за акцию общая рыночная капитализация составит $83 млн. За вычетом денежных средств общая стоимость предприятия должна составить 72,64 миллиона долларов. Кажется выгодным, что HOTH планирует конвертировать свои конвертируемые привилегированные акции после начала IPO. Акционерам не следует опасаться размывания акций этих ценных бумаг. На изображении ниже представлена дополнительная информация по этому поводу:
Источник: Проспект
Конкуренты
Ниже приведены некоторые конкуренты, коммерциализирующие продукты, которые могут конкурировать с продуктами HOTH:
- Стоимость компании Bausch Health Companies Inc. (BHC) составляет 32,51 миллиарда долларов, а объем продаж торгуется в 3,82 раза.
- Aspen Pharmacare Holdings plc (OTCPK:APNHF) имеет стоимость предприятия в $12 млрд и торгуется с коэффициентом продаж в 3,62 раза.
- Акции Sanofi (NYSE:SNY) с стоимостью предприятия в $125 млрд торгуются с ростом продаж в 3,12 раза.
- Regeneron (NASDAQ:REGN) с стоимостью предприятия в 38 миллиардов долларов торгуется с ростом продаж в 6,21 раза.
- Тераплекс
- ласка
Большинство конкурентов слишком велики, чтобы сравниться с HOTH. Их нельзя сравнивать с HOTH, что усложняло оценку HOTH.
Среди конкурентов, исследующих методы борьбы с атопическим дерматитом, есть Menlo Therapeutics Inc. (MNLO). На втором этапе у компании было три продукта-кандидата, прежде чем лечение атопического дерматита не дало полезных клинических данных в апреле 2018 года.
Источник: В поисках Альфа
MNLO кажется интересным. Его размер аналогичен размеру HOTH, а рыночная капитализация составляет 159 миллионов долларов. Стоимость его предприятия составляет 31,97 миллиона долларов. Его корпоративная стоимость до того, как будут получены результаты, должна быть немного выше, чем у HOTH. Имейте в виду, что его целевой рынок немного больше, чем у HOTH, поскольку он не предназначен для лечения только атопического дерматита.
Стоимость предприятия до того, как рынок получил результаты MNLO, была очень большой и составляла более 500 миллионов долларов. Когда результаты были подведены, компания потеряла от 350 до 400 миллионов долларов.
Источник: Ycharts
Учитывая это, стоимость предприятия HOTH кажется небольшой и составляет 72,64 миллиона долларов. Возможно, компания на сегодняшний день слишком мала, и инвесторы не готовы оценивать ее в $350–400 млн. Однако в будущем стоимость предприятия компании может достичь этой оценки.
Изучите торговое поведение директоров
Оценка акционеров не выявила за компанией крупного институционального инвестора. Есть Spherix Incorporated (SPEX), чья рыночная капитализация составляет $7,24 млн и которая владеет 18% акций HOTH, и Chelexa BioSciences, которая также является небольшой компанией. У компании нет мощного спонсора, что не идеально. На изображении ниже представлена дополнительная информация по этому вопросу:
Источник: Проспект
Директорам принадлежит 37% акций компании. Имея это в виду, инвесторы, следящие за акциями, должны внимательно изучать свои сделки. Если они продадут акции за некоторое время до публикации клинических результатов, снижение цены акций может быть значительным.
Заключение
Имея большой целевой рынок, HOTH может иметь большую ценность для предприятия. Другие конкуренты, нацеленные на лечение атопического дерматита, торгуют с более высокой капитализацией.
HOTH может не иметь большего размера, поскольку он был создан недавно и имеет высокую скорость сжигания денежных средств. Компании, возможно, потребуется привлечь дополнительный капитал через 12 месяцев, что не идеально. Дальнейшая продажа акций может привести к падению акций. Учитывая это, возможно, покупка акций в 2020 или 2021 году имеет больше смысла. Это должно быть время, когда компания должна опубликовать свои клинические данные и когда может появиться доходность акций.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
