ChinaNet Online (CNET): обзор деятельности компании и её акций

140
0

Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<

Инвестиционная диссертация

Акции ChinaNet Online Holdings, Inc. (NASDAQ:CNET) в прошлом году торговались по цене около 1 доллара за акцию и не торговались выше 2 долларов с 19 августа 2016 года. Акции торговались ужасно из-за постоянно плохих финансовых показателей CNET и ухудшения финансового положения. .

Состояние акций CNET изменилось после объявления 4 января 2018 года о стратегическом партнерстве и «расширении в индустрии блокчейнов». Цена акций взлетела, закрывшись на 698% выше, чем в предыдущий день, и достигла самого высокого уровня за более чем 7 лет.

Серия пресс-релизов, связанных с блокчейном, за последние 19 дней каждый раз повышала котировки акций, но ни один из них не содержал каких-либо подробностей относительно финансовых или экономических последствий. Мы не считаем, что в 2018 и 2019 годах будет какое-либо существенное финансовое влияние.

Таким образом, акции резко откатывались после каждого скачка, и мы ожидаем, что сегодняшнее объявление принесет тот же результат. Мы ожидаем, что недавние объявления о блокчейне мало что сделают для изменения траектории финансовых показателей CNET, и ожидаем, что рост капитализации рынка акций будет краткосрочным.

CNET использует безумие блокчейна

За весь 2017 год на корпоративном сайте ChinaNet Online было всего четыре пресс-релиза (не связанных с отчетами о прибылях и убытках).

Всего за 19 дней CNET опубликовала пять пресс-релизов, связанных с ее проникновением в технологию блокчейна и сбором средств, совершенным тремя инвесторами, которые, по нашему мнению, заплатили выкуп, чтобы спасти CNET от банкротства.

Справедливости ради следует сказать, что руководство компании с самого начала ясно давало понять, что они все еще находятся на стадии разработки технологии блокчейна, которую уже имеют тысячи других организаций, занимающихся разработкой блокчейна. Они надеются когда-нибудь в будущем применить свой блокчейн для коммерческого использования или, по словам генерального директора CNET, «конечная цель — создать экологическую среду для обмена ценностями». Они были очень осторожны во всех пресс-релизах и документах, чтобы не утверждать, что их блокчейн-инициативы принесут какие-либо значимые новые доходы в 2018 году.

12 января 2018 года CNET объявил о сделке по привлечению 11 миллионов долларов с тремя инвесторами. Время было выбрано идеально, и мы считаем, что это предотвратит банкротство компании в ближайшем будущем.

Сделка была заключена по потрясающей цене в 5,15 доллара — цене, которой акции не видели за 7 лет до появления у нее интереса к возможностям технологии блокчейн. 18 января 2018 года был выпущен еще один пресс-релиз, в котором говорилось, что инвестиция (включающая 2 150 001 обыкновенную акцию и варранты на покупку до 645 000 обыкновенных акций) завершилась, что принесло CNET чистую прибыль в размере 10 408 154,89 долларов США.

Этот акционерный капитал, предлагающий привлечение денег, значительно улучшает прогнозный баланс компании.

Для инвесторов, участвовавших в сделке, чистая материальная балансовая стоимость обыкновенных акций на акцию по состоянию на 30 сентября 2017 года составляла 1,25 доллара США за обыкновенную акцию, поэтому они понесли немедленное размытие чистой материальной балансовой стоимости приобретенной обыкновенной акции на 3,90 доллара США за акцию. запас.

В день объявления о закрытии сделки цена CNET закрылась на уровне $4,00 за акцию, что всего на 22,3% ниже суммы, которую заплатили инвесторы, разместившие акции. 22 января 2018 года акции закрылись на уровне $3,74, всего через две торговые сессии после закрытия сделки, что привело к впечатляющим потерям для новых инвесторов в размере 27,4% (или $3 031 501,41 от их первоначальных валовых инвестиций в размере $ 11 072 505,20).

После сделки CNET будет иметь в обращении 16 132 543 обыкновенных акций, исходя из 13 982 542 наших обыкновенных акций, находящихся в обращении по состоянию на 8 января 2018 года.

CNET имеет регистрацию на полке, поданную в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), которая позволит ей выпустить дополнительные акции.

Однако инвесторы, участвовавшие в сделке, завершившейся 18 января 2018 года, по состоянию на вчерашнее закрытие оказались в значительной степени затопленными. По нашему мнению, это не сулит ничего хорошего для дополнительных размещений обыкновенных акций.

Однако повальное увлечение технологиями блокчейна и криптовалютами оставляет множество возможностей для использования компаниями, ищущими капитал.

Например, мерой ажиотажа по поводу работы «блокчейна» (не заметьте, доходов или доходов) является тот факт, что впечатляющие 83 миллиона акций CNET перешли из рук в руки 4 января 2018 года (дата первоначального объявления о блокчейне), невероятная сумма. оттока внутридневной торговли, учитывая, что на тот момент в обращении находилось только 12,3 миллиона обыкновенных акций.

Операционные денежные потоки CNET резко ухудшались за последние два года, но в 3К17 это ухудшение ускорилось. Оборотный капитал неустанно снижался каждый квартал в течение двух лет, и сейчас уровень денежных средств находится на критически очень низком уровне (см. график ниже).

Валовая прибыль CNET резко упала. Валовая прибыль в 3К17 снизилась более чем на 50% по сравнению с уровнем 2016 года и имеет тенденцию к снижению. Это чрезвычайно хлопотно, и без быстрых улучшений CNET окажется под значительным финансовым давлением и, вероятно, будет вынужден переехать.

Хотя, по нашему мнению, объявление о переходе на технологию блокчейна не изменит нисходящую траекторию CNET, оно создало достаточно ажиотажа, чтобы побудить «инвесторов» привлечь капитал.

Поскольку капитализация CNET на рынке акций резко выросла с момента ее первоначального объявления 4 января 2018 года, мы считаем, что акции переоценены.

Чистая прибыль, полученная от привлечения акций, добавляет около 0,65 доллара наличными к акциям, которые в течение многих лет торговались ниже 2 долларов.

Трудно оценить компании, которые постоянно убыточны и имеют мало твердых или оборотных активов. Однако на диаграмме ниже мы предполагаем несколько сценариев рентабельности EBITDA, которые можно было бы ожидать в масштабе, наложенных на существующие уровни выручки компании, а затем применяем EV/EBITDA 6x, 8x и 10x к этим результатам рентабельности EBITDA, чтобы получить цену акций. оценки.

Например, при выручке TTM в $41 млн и предполагаемой марже EBITDA в 10% при использовании EV/EBITDA 8x акции будут торговаться по цене $2,64. Помните, что это просто сценарий, предполагающий, что CNET сможет сделать свой текущий бизнес и доходы прибыльными. В настоящее время рентабельность EBITDA отрицательная.

Мы считаем, что могут быть возможности получить выгоду от продажи акций CNET, следя за пресс-релизами компании по блокчейну.

Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.

Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.

ЭТО МОЖЕТ БЫТЬ ИНТЕРЕСНОЕЩЕ ОТ АВТОРА