Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Компания
Electro-Sensors, Inc. (ELSE) (Nasdaq 4,07) торгуется вяло, ее рыночная капитализация составляет $13,8 млн, а диапазон цен на 52-недельные акции составляет 3,05-4,60. Контрольный пакет акций и голосование принадлежат одному лицу, которому принадлежит 51,7% акций в обращении. В публичном обращении находится всего 1 641 057 акций.
Оценка
Основанная в 1968 году, компания является признанным производителем современных промышленных датчиков, переключателей и систем мониторинга оборудования для управления производством. Компания владеет предприятием на 25 400 SF, расположенным в Миннетонке, штат Миннесота.
Источник: сайт компании
Причина, по которой я добавил фотографию выше, заключается в том, что я хотел добавить цвета к ситуации, которая кажется сильно недооцененной. Земля, основные средства и оборудование отражаются по чистой стоимости в размере 1,8 миллиона долларов США (брутто 2,5 миллиона долларов США). У компании нет долгов, и по состоянию на 30 сентября 2016 года ее эквивалент денежных средств составляет $8,2 млн. Рыночная капитализация ELSE составляет всего $13,8 млн, что всего на $3,8 млн больше денежных средств и имущества, упомянутых выше.
Если вычесть $8,2 млн в денежном эквиваленте из рыночной капитализации ELSE в $13,8, разница составит $5,576 млн. Эти 5,576 миллиона долларов — это то, что можно было бы заплатить за годовой объем продаж Electro-Sensors в 7,133 миллиона долларов, или заплатить условное соотношение цены и продаж всего 0,782x. Среднее соотношение цены и продаж индекса S&P 500 составляет 2,02x, что более чем в два с половиной раза превышает условное соотношение цены и продаж ELSE.
Если кто-то считает, что компании необходимы 8,2 миллиона долларов для работы, и несправедливо рассматривать этот метод оценки, стоит отметить, что после такого гипотетического удаления 8,2 миллиона долларов наличными коэффициент текущей ликвидности компании по-прежнему будет составлять 4,5x по сравнению с 18,95х.
После описания революционного нового продукта Electro-Sensors я предоставлю дополнительную финансовую информацию и поясню, почему ELSE может быть отмечена выше благодаря своим финансовым ресурсам и передовым продуктам.
Электросенсоры с нанокапсулами получают крупные системные заказы
Каждые примерно 30 проданных систем увеличивают общий объем продаж примерно на 10 %.
Описание продукта:
На рынок системы Electro-Sensors HazardPRO входят перевалщики зерна, кормов, сахара, муки и т. д., а также разнообразные производители, предприятия водоснабжения и энергетики, а горнодобывающие компании полагаются на датчики для постоянного мониторинга машин и оборудования на предмет опасностей. К общим датчикам относятся датчики скорости вала, температуры подшипников, температуры окружающей среды и выравнивания ремня. Компания Electro-Sensors имеет более чем 45-летний опыт производства датчиков, переключателей и продуктов для управления движением.
Теперь HazardPRO настраивает эти датчики в систему, которая устраняет необходимость подключения проводов к электрическим розеткам. Пользователь может контролировать выходные данные датчиков из удаленных мест на стандартных ПК или портативных устройствах. Аккумуляторная система Electro-Sensors состоит из трех компонентов: датчиков, узла передатчика и системного менеджера. Последовательность действий такова: датчики подключаются по проводу к узлу передатчика, а затем узел передает данные датчиков по беспроводной сети системному менеджеру.
Пользователь считывает данные датчиков в системном менеджере, используя усовершенствованный запатентованный сенсорный экран Electro-Sensors с соответствующими и удобными возможностями обработки данных. Вот схема, показывающая элеватор, расположение этих датчиков и то, как узел передатчика передает выходные данные датчиков системному менеджеру в центре управления:
Источник: сайт компании
Ключевой прорыв заключался в том, чтобы 1) позволить передатчику узла обеспечивать питание датчиков от батарей и 2) передавать по беспроводной сети выходные данные датчиков системному менеджеру.
Устраняя необходимость в проводных сетях, требующих кабелепроводов, устраняется большая часть стоимости системы. Каждый случай индивидуален, но электромонтажные работы, необходимые для установки всех кабелепроводов, проводов и электрических розеток, сделали систему мониторинга дорогостоящей, а иногда и непрактичной из-за местоположения машины. Система HazardPRO может быть установлена в более короткие сроки, имеет удаленный доступ, работает от аккумуляторной батареи со сроком службы 5 лет и имеет комплексную сертификацию.
30 декабря 2016 года OSHA подтвердило, что датчики HazardPRO компании Electro-Sensors и узел передатчика являются «искробезопасными». После катастрофического пожара на сахарном заводе Imperial Sugar в 2008 году OSHA установило строгие и тщательно продуманные требования к использованию любых электрических устройств в среде с горючей пылью. Компания Electro-Systems уникальна тем, что имеет мощную систему (с 10 соединениями на узле передатчика) с полной сертификацией OSHA «Искробезопасность».
Во всем мире существует потребность в современных и надежных системах мониторинга известных опасностей. Из-за масштабов перевалочных машин время простоя обходится невероятно дорого. Например, если разгрузка барж приостановлена на какое-то время из-за эксплуатационных опасностей, это может стоить оператору чрезвычайно дорого.
Ниже каждый из датчиков подключен к узлу передатчика, а затем передатчик узла передает выходные данные датчика системному оператору. На изображениях ниже показаны 4 датчика, узел передатчика и системный менеджер в работе.
Источник: сайт компании
Системный менеджер HazardPRO предлагается в трех версиях, поддерживающих 4, 16 или 32 единицы оборудования.
Огромные рынки ждут
Что меня волнует, так это поистине неограниченные возможности применения и конфигурации системы HazardPRO. На диаграмме ниже описана беспроводная природа системы:
Источник: сайт компании
В четырех углах приведенной выше диаграммы узлы передатчиков получают выходные данные датчиков и передают эти выходные данные системному менеджеру. Например, эти четыре узла могут находиться рядом с четырьмя разными машинами, каждый из которых по беспроводной сети передает данные своих датчиков системному менеджеру для отображения и анализа. Кроме того, пользователь может удаленно получить доступ к данным системного менеджера.
Вот краткий список рынков для систем HazardPRO:
- Зерно, корма и помол
- Переработка этанола
- Переработка биотоплива
- Сыпучие материалы
- Био Масса
- Добыча
- Текстиль
- Переработка пищевых продуктов
- Упаковка
- Переработка древесины
Статус нового продукта
Компания Electro-Sensors зарегистрировала свою первую продажу системы HazardPRO в мае 2015 года, а в марте 2016 года сообщила, что в 2016 году они продали более 20 систем. Это был первый отчет о ходе продаж HazardPRO. Я предполагаю, что Electro-Systems представит своего рода отчет о проделанной работе в своем годовом отчете для акционеров, который будет опубликован примерно 15 марта. Это не ситуация для долгосрочного развития проекта. Компания уже находится на ранней стадии продаж.
Electro-Sensors приобрела технологию беспроводного мониторинга в феврале 2014 года. Компания зарегистрировала свою первую продажу 15 месяцев спустя. Сейчас, спустя почти три года с даты покупки, компания активно планирует выйти на новые отрасли и рынки для своих передовых систем. Это было блестящее приобретение, поскольку компания уже производила собственные датчики и занимала лидирующие позиции на своих ключевых рынках. Фактически, они продолжают предлагать свою устоявшуюся проводную систему Electro-Sentry.
Компания знала из первых рук стоимость установки, предпочтения клиентов и рыночный потенциал продаж беспроводных систем. Это похоже на разницу между настенным телефоном с ручным управлением и портативным смартфоном. HazardPRO — это революционная разработка в индустрии мониторинга опасностей.
Другие источники
Ссылки на продукты и приложения, приведенные ниже, описывают глубину и широту широкой линейки датчиков, переключателей, оборудования для мониторинга машин и управления технологическими процессами компании Electro-Sensors. Теперь беспроводная система мониторинга HazardPRO увеличит потенциальный охват существующих линеек продуктов.
Брошюра о продукте
Обзор компании
Приложения для управления движением
Приложения для мониторинга машин
Брошюра о китайской продукции
Важный запатентованный датчик частоты вращения вала с аналоговым выходом
Сайт Электро-Сенсорс
Кандидат на переоценку
Компания Electro-Sensors выпустила важный новый продукт, что является основной причиной покупки акций. Однако ELSE также является кандидатом на переоценку, поскольку ее денежные резервы теперь составляют 1,15x выручки и 0,60x рыночной капитализации. Хотя некоторые инвесторы классифицируют Electro-Sensors как «ловушку стоимости» — из-за ее неликвидности и контроля со стороны большинства, эта характеристика быстро исчезнет, когда инвесторы поймут, что компания представляет новый крупный продукт.
Danaher (DHR) — единственная публичная компания, которую Electro-Sensors называет конкурентом. Учитывая признанную финансовую мощь Danaher, рыночную капитализацию в 56 миллиардов долларов и консервативные финансовые показатели, эту компанию можно использовать для оценки финансовых показателей ELSE. Большая разница между оценочными коэффициентами Electro-Sensors и Danaher обусловлена не только размером их соответствующих операций. В первую очередь это связано с тем, что у ELSE огромные остатки денежных средств и отсутствие долгов.
Относительная оценка электродатчиков
| Соотношение | Электро-Сенсорс, Инк. | Корпорация Данахер |
|---|---|---|
| Цена/Продажи | 1,937x | 2,456x |
| Денежные средства/Обыкновенные акции | 0,675x | 0,042x |
| Денежные средства/Доход | 1,15x | 0,0427x |
| Денежные средства/рыночная капитализация | 0,595x | 0,017x |
| Ценность/доход предприятия | 0,784x | 2,743x |
| Обыкновенный акционерный капитал/общий капитал | 0,928x | 0,563x |
| Долг/Обыкновенный акционерный капитал | нет | 0,323x |
| Текущее соотношение | 18,95x | 1,363x |
| Цена акции/доля | 4.07 | 80.79 |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: на основе последних финансовых данных из документов SEC.
Соотношение стоимости предприятия к выручке особенно актуально, поскольку у ELSE особенно высокие остатки денежных средств. Коэффициент EV/R Danaher, составляющий 2,753x, в 3,5 раза выше, чем у Electro-Sensors, что отражает, насколько высоко рынок оценивает акции Danaher.
Чрезвычайно высокий баланс денежных эквивалентов, имеющихся у Electro-Sensors, весьма необычен для публичной компании. На ум приходят такие стратегии, как голландские аукционы, программы выкупа акций, специальные выплаты дивидендов, разработка крупных новых продуктов или приобретения.
Однако Electro-Sensors очень независима и пользуется поддержкой своих акционеров. По моему мнению, эта консервативная компания хочет иметь достаточные резервы денежных средств для быстрого расширения своего рынка беспроводных систем мониторинга HazardPRO по всему миру.
Денежные эквиваленты Electro-Sensors в размере $8,2 млн равны $2,41 на акцию. Вот соответствующие проценты денежных средств/акций к цене/акциям ELSE при различных ценах на акции:
Цена акции % Денежные средства
3.50 68.9%
3.75 64.3
4.00 60.3
4.07 59.2
4.25 56.7
4.50 53.5
4.75 50.7
5.00 48.2
10.00 24.1
Рекомендация
Потенциал системы HazardPRO огромен, и этот новый бизнес по беспроводному мониторингу является дополнением к существующему сенсорному бизнесу Electro-Sensors. Учитывая низкую рыночную капитализацию акций ELSE в $13,8 млн, высокие $8,2 млн в денежном эквиваленте и отсутствие долга, существует вероятность того, что бизнес HazardPRO может вызвать серьезную переоценку акций ELSE. В случае с неликвидными акциями рынок часто забывает, что проблемы неликвидности касаются как покупателей, так и продавцов рынка.
Что касается переоценки, я бы посчитал вполне разумным, чтобы акции ELSE торговались по следующей цене:
(отношение цены к объему продаж 2,5) x (объем продаж 7 133 000 долларов США) = 17 832 500 долларов США.
Добавьте излишки денежных средств в размере 8 224 000 долларов США = 26 056 500 долларов США.
26 056 500 долларов США / (3 395 000 акций) = 7,67 за акцию
Вышеупомянутое предположение о переоценке предполагает соотношение цены к продажам в 2,5 раза по сравнению со средним показателем S&P 500 в 2,02 раза из-за потенциально большого и продолжающегося воздействия HazardPRO на крошечную годовую базу продаж Electro-Sensors, составляющую 7,1 миллиона долларов. При итоговой цене 7,67 за акцию ELSE будет продаваться всего по 2,1x балансовой стоимости.
Я рекомендую аккумулировать обыкновенные акции Electro-Sensors на текущих уровнях. Если компания сообщит, что продажи ее системы HazardPRO показали уверенный рост в 2016 году, я бы добавил соответственно.
Приложение: Некоторая историческая справка и почему у Electro-Sensors такие большие остатки наличности
Непрофильные венчурные инвестиции Electro-Sensors привели к значительному росту цен на акции в период 2000-2006 годов. Сейчас эти инвестиции полностью ликвидированы. Г-н Питер Р. Петерсон, венчурный капиталист из Миннесоты, занимал должность секретаря Electro-Sensors с 1973 по 2011 год, директора совета директоров с 1969 года и был крупнейшим акционером компании.
Одной из инвестиций в начальный капитал, сделанных ELSE, была покупка обыкновенных акций August Technology за 57 000 долларов. August стала публичной в июне 2000 года. Позже, 15 февраля 2006 года, Rudolph Technologies (RTEC) приобрела August, и в результате Electro-Sensors получила 347 224 обыкновенных акции Rudolph (цена закрытия 15 февраля 2006 года по цене 17,92) плюс 1 015 891 доллар США. наличными — общая стоимость 7 238 145 долларов США, что примерно в 127 раз превышает первоначальные инвестиции компании в размере 57 000 долларов США.
Вскоре после приобретения Rudolph в августе, в мае 2006 года, акции Electro-Sensors достигли рекордного максимума в 11,55. За 2006 год Electro-Sensors выплатила дивидендов на сумму 3,9 миллиона долларов. Компания ликвидировала свои акции Rudolph в период с 2012 по 2015 год. По состоянию на 30 сентября 2016 года, в основном в результате ликвидации компанией акций Rudolph, у ELSE был эквивалент денежных средств в размере 8,2 миллиона долларов США.
Что касается контроля над собственностью, то в ноябре 2013 года Нэнси Петерсон приобрела 487 913 акций в рамках частной сделки по цене 3,92 за акцию, что дало ей контрольный пакет акций и право голоса в компании.
Г-н Дэвид Л. Кленк в настоящее время является президентом, генеральным директором, финансовым директором и директором компании Electro-Sensors, присоединившись к компании 23 июля 2013 года. В отчете S-1 SEC компании August Technology за 2000 год отмечается, что г-н Кленк В августе занимал различные руководящие должности, включая главного операционного директора, директора по операциям и директора совета директоров. Он пришел в компанию в августе 1993 года, сразу после того, как компания была зарегистрирована в 1992 году. Через семь месяцев после присоединения к Electro-Sensors компания приобрела линейку продуктов для беспроводного мониторинга.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
