Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
(Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.)
Резюме и рекомендации
Мы подтверждаем наш позитивный прогноз по акциям Bacterin International Holdings, Inc. (NYSE MKT: BONE), учитывая недавний прием на работу компании нового генерального директора и перекалибровку команды продаж, чтобы сосредоточиться на своем основном бизнесе на рынке замены костей стоимостью около 1,6 миллиарда долларов и растущий рынок реконструкции груди в регенеративной медицине стоимостью 400 миллионов долларов.
Полный отчет, включая модели и таблицы, можно получить по адресу: [электронная почта защищена]
Bacterin — одна из наиболее крупных компаний по производству биологических препаратов в регенеративной медицине. Новый генеральный директор компании Дэн Голдбергер на прошлой неделе провел встречу с инвесторами, чтобы обсудить свой текущий обзор бизнеса и кратко изложить свою стратегическую позицию в отношении бизнеса на будущее. После этого разговора мы более уверены в том, что руководство будет сосредоточено на развитии рынков биологических препаратов с использованием костных трансплантатов и продуктов дермального матрикса.
За последние 12 месяцев компанию пестрели негативными заголовками; получение писем с предупреждениями от FDA, повестка в суд от OIG и отставка основателя и генерального директора Гая Кука. Последовательность этих заголовков заставила акционеров беспокоиться об устойчивости ее бизнеса, и в результате акции компании торговались на рекордно низких уровнях.
Несмотря на эти опасения, временная команда менеджеров Bacterin во главе с финансовым директором Джоном Гандольфо и главным операционным директором Даррелом Холмсом сосредоточила усилия на усердной работе над решением своих вопросов с FDA и OIG. Они также привлекли около 5 миллионов долларов капитала, который, по мнению руководства, будет достаточным для вывода бизнеса на прибыль.
Теперь коммерчески ориентированный генеральный директор
Г-н Голдбергер должен стать свежим решением, которое придаст новый импульс отделу продаж и обеспечит рост. У него есть опыт улучшения и увеличения доходов в компаниях с такими же характеристиками, как BONE. На своей последней должности руководитель, получивший образование в Стэнфорде и Массачусетском технологическом институте, превратил вялый рост Sound Surgical Technologies в растущий бизнес. Он обеспечил компании возможности финансирования, которые позволили ей добиться двузначного роста выручки и увеличения валовой прибыли. Эта трансформация в конечном итоге привела к тому, что Sound Surgical была приобретена Solta Medical.
Новый фокус
Компания Bacterin разработала обширный портфель регенеративных продуктов. Во время своего первого разговора с инвесторами г-н Голдбергер упомянул, что компания продолжит расширять свое проникновение на рынок костно-заменителей с помощью своей основной продукции в области костной пластики. Однако он также отметил, что компания будет использовать преимущества своего каркаса кожной ткани для реконструкции груди hMatrixPR. Это станет новой возможностью роста для Bacterin. По оценкам компании, рынок кожных тканей для реконструкции груди представляет собой рыночную возможность в 400 миллионов долларов. На рынке кожных тканей в основном доминирует Alloderm, продукт LifeCell, принадлежащий Kinetic Concepts.
По сути, существует два типа реконструкции груди: имплантация и аутологичная. Раньше при аутологичной реконструкции груди жир, ткани и мышцы собирались из другой части тела, что наносило непоправимый ущерб. При сборе трупных тканей эта проблема была решена с помощью таких продуктов, как hMatrixPR от Bacterin. В этом процессе кожа донора обрабатывается путем удаления эпидермальных слоев и клеточных компонентов, создавая бесклеточный дермальный матрикс. Затем продукт стерилизуют и упаковывают. Дермальные матрицы используются в качестве каркаса под нижней частью груди, обеспечивая рост нормальных клеток организма.
Одной из основных проблем этой технологии было то, что химические агенты, используемые для стерилизации продукта, могли привести к послеоперационной инфекции. Вероятность заражения была на 15% выше, а вероятность скопления жидкости — на 10%, несмотря на усилия хирурга по созданию стерильной атмосферы путем надлежащего дренирования, гидратации и гемостаза.
Бактерин решает эту проблему, избегая использования химических веществ. Вместо этого для стерилизации продукта используется небольшая доза гамма-излучения. Этот процесс помогает продукту стать более полезным, поскольку его интеграция с хозяином считается намного лучше, чем у других аллотрансплантатов.
hMatrixPR Acelly Dermis был запущен в коммерческую эксплуатацию 2 года назад для различных процедур реконструктивной хирургии. Он чрезвычайно биосовместим и реабсорбируется в собственные ткани пациента в процессе заживления. Хотя компания Bacterin изначально ориентировалась на более широкий рынок кожных тканей, сейчас произошел сдвиг в сторону реконструкции молочной железы. Учитывая растущий спрос на этот вид хирургии, у компании появляется хорошая возможность проникнуть на этот рынок. Это также дополняется следующими фактами:
- генеральный директор имеет прочные отношения с пластическими хирургами благодаря своей предыдущей должности в Sound Surgical,
- возможность обратить хирургов, которые не согласны с Аллодермом, и
- высокие барьеры для входа на рынок дермальных аллотрансплантатов, включая сложную технологию и качество, стабильную продукцию
Регенеративная медицина: растущие рыночные возможности
Рынок регенеративной медицины оценивается в 3,6 миллиарда долларов, и среднегодовой темп роста составляет ~ 15%. Рынок поделен между развитыми и развивающимися странами, где существует большая неудовлетворенная потребность. Именно в этой географии есть возможность для устойчивого долгосрочного роста. Однако привлекательность недавно открытой географии не должна позволить BONE потерять внимание к развитым экономикам. Это рынок, который обеспечит немедленную поддержку этой растущей компании.
BONE: недооценен по сравнению с аналогами
Как показано в Таблице 1, акции BONE в настоящее время торгуются с коэффициентом EV/2014 Sales в 1,0 раза, что на 79% ниже, чем у аналогов, которые торгуются в среднем в 4,7 раза выше продаж. Небольшие действия руководства и рост выручки поднимут акции BONE до исторического уровня. Бактерин занимает одинаковое место среди сверстников, не превзойдя себя и не отставая в конце класса. На самом деле это признак устойчивого роста.
В первом квартале 2013 года общий доход увеличился на 11% до $8,6 млн по сравнению с $7,8 млн за аналогичный период прошлого года. Увеличение произошло за счет дополнительных продаж на сумму 1,3 миллиона долларов США, которые стали результатом нового соглашения с крупным дистрибьютором в США в первом квартале 2013 года. Скорректированный операционный убыток составил 1,06 миллиона долларов США по сравнению с 0,54 миллиона долларов США в первом квартале 2012 года. Компания еще не отчиталась. положительный заработок. Компания использует большую часть своих денежных средств для поддержки своей деятельности и зависит от внешнего финансирования. По состоянию на 31 марта 2013 года остаток денежных средств составил $2,1 млн по сравнению с $4,9 млн на 31 декабря 2012 года.
| (000-е) | 1К12 | 2К12 | 3К12 | 4К12 | 1К13 | 2К13 |
| Доходы | $7,770 | $8,208 | $8,880 | $8,122 | $8,619 | $8,267 |
| Регулярные заказы | $7,489 | $7,877 | $6,722 | $7,611 | $6,870 | $8,027 |
| Заказы на складирование | $281 | $331 | $2,157 | $510 | $1,749 | $240 |
нажмите, чтобы увеличить
Разрешение рисков
По словам г-на Голдбергера, его проверки на местах установили, что покупатели «любят» продукцию Bacterin. и во время телеконференции он перечислил план из пяти пунктов, целью которого является обеспечение того, чтобы Компания использовала это качество:
- Разрешение конфликтов с каналами на основных рынках США.
- Продолжая предоставлять услуги мирового класса посредством продаж на местах и организаций по обслуживанию клиентов. В настоящее время компания имеет 20 представителей прямых продаж и более 100 дистрибьюторов, подробно рассказывающих о продукции Bacterin в США.
- Решите проблемы с ассортиментом продукции , которые привели к дефициту, с одной стороны, и избытку запасов, с другой.
- Продолжать работать с нашими связями с GPO и вовлекать их в новый бизнес, и
- Содействие внедрению в системах здравоохранения, где Компания получила предпочтительные штаты поставщиков, а затем использует это в качестве модели в новых отношениях в других местах.
В долгосрочной перспективе, г-н Голдбергер полагает, что он сможет расширить производство костных каркасов в области позвоночника и ортопедии и что бизнес можно будет эффективно масштабировать.
Подтверждая то, что он говорит
В последние недели с момента его найма Бактерин стал свидетелем значительной активности инсайдерских покупок со стороны Голдбергера, что всегда является хорошим знаком и предполагает, что он уверен в перспективах компании.
| Дата | Акции | Цена | ||
| Офицер | Д. Гольдбергер | 16 августа | 13,806 | $0.58 |
| Офицер | Д. Гольдбергер | 19 августа | 16,194 | $0.60 |
| Офицер | Д. Гольдбергер | 20 августа | 100 | $0.58 |
| Офицер | Д. Гольдбергер | 26 августа | 20,000 | $0.60 |
| Всего акций | 50,100 | |||
нажмите, чтобы увеличить
Заключение
Компания Bacterin располагает весьма жизнеспособным набором продуктов, который создал для себя нишевый сегмент спроса. Мы перечислили здесь некоторые из проблем, но считаем, что все это краткосрочные проблемы, которые легко решить с помощью сильной управленческой команды. Приход г-на Голдбергера на пост генерального директора компании и его опыт в восстановлении таких компаний, как Bacterin, открывают новые возможности для бизнеса и дают надежные краткосрочные возможности для инвесторов в здравоохранение.
Таблица 1. Анализ группы коллег
Раскрытие информации: у меня нет позиций ни в одной из упомянутых акций, и я не планирую открывать какие-либо позиции в течение следующих 72 часов.
Раскрытие информации о деловых отношениях: Для получения полного отчета, включая модели и таблицы, обращайтесь по адресу: [электронная почта защищена]. COCKRELL GROUP ведет и стремится вести бизнес с компаниями, включенными в исследование COCKRELL GROUP. В результате инвесторы должны осознавать, что у фирмы может возникнуть конфликт интересов, который может повлиять на объективность исследований COKRELL GROUP. Инвесторы должны рассматривать исследование COCKRELL GROUP только как единственный фактор при принятии инвестиционного решения. Сертификация. Следующие аналитики настоящим подтверждают, что их мнения о компаниях и их ценных бумагах, обсуждаемых в этом отчете, точно выражены, и что они не получали и не будут получать прямых или косвенная компенсация в обмен на выражение конкретных рекомендаций или мнений в этом отчете. Если не указано иное, лица, перечисленные на титульной странице этого отчета, являются аналитиками-исследователями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
