Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
На недавно развитом рынке, таком как Китай, где все новое, ветеран автосервиса Autohome Inc. (NYSE:ATHM, 2518.HK) играет против, делая новую большую ставку на торговлю подержанными автомобилями. Такая ставка, возможно, когда-то вызвала удивление в стране, где новые дома, новые автомобили и новые гаджеты в течение многих лет пользовались большим спросом со стороны растущего среднего класса, счастливого тратить свое вновь обретенное богатство на новейшие и лучшие товары.
Но поскольку экономика Китая замедляется после трех десятилетий головокружительного роста, многие рассматривают некогда немыслимый вариант покупки подержанных вещей, таких как автомобили, смартфоны и существующие дома, а не новых. Чтобы удовлетворить этот меняющийся спрос, такие специалисты, как Autohome, начинают выступать в качестве посредников в такой торговле, обеспечивая профессиональный уровень уверенности для покупателей, которые могут опасаться остаться с неудачными покупками.
Autohome — одна из старейших компаний по обслуживанию автомобилей в Китае, прославившаяся 10 лет назад благодаря листингу своей компании на Нью-Йоркской фондовой бирже. Когда-то ее акции торговались почти в семь раз дороже, чем цена IPO, когда Китай обогнал США и стал крупнейшим в мире автомобильным рынком. Несмотря на замедление рынка за последние три года, они все еще более чем на 60% опережают цену IPO.
А при соотношении цены к продажам (P/S) в 3,4 раза компания по-прежнему торгуется с премией к отечественным аналогам, таким как Cango (CANG) и Kaixin (KXIN), у которых коэффициенты менее 0,5, а также у американских компаний. гигантская Карвана (CVNA) с коэффициентом 0,8.
Большая премия в немалой степени обусловлена прибыльностью Autohome: компания ежегодно сообщает о прибыли с момента ее листинга 10 лет назад. Но в последние годы его рост значительно замедлился, поскольку рынок новых автомобилей в Китае начинает развиваться. Общий объем продаж автомобилей на рынке за первые 10 месяцев этого года вырос всего на 3% в годовом исчислении.
Но для подержанных автомобилей картина совершенно иная. Autohome ожидает, что ее доходы от услуг по торговле подержанными автомобилями вырастут к концу этого года, хотя аналитики, опрошенные Yahoo Finance, ожидают, что общий доход компании в 2023 году будет примерно таким же, как и в 2022 году.
«В этом году мы провели подготовку в этой части бизнеса», — сказал в интервью Bamboo Works финансовый директор Autohome Цзэн Янь, который также использует английское имя Крейг, имея в виду предстоящий большой рывок Autohome в торговле подержанными автомобилями.
По оценкам компании, объем продаж новых автомобилей в Китае в этом году составит около 22 миллионов, в то время как ожидается, что доля подержанных автомобилей достигнет около 80% от этого уровня, при этом будет продано от 17 до 18 миллионов единиц. Для сравнения, на более развитых рынках продажи подержанных автомобилей обычно намного превышают количество новых автомобилей, причем первые часто превосходят вторые в два-три раза.
По мере развития китайского рынка, Autohome ожидает, что соотношение вскоре приблизится к 50-50, что предоставит крупному бизнесу возможность сотрудничать с более чем 300 000 дилерами подержанных автомобилей в стране, что примерно в 10 раз больше, чем дилеров новых автомобилей.
Членство в торговле подержанными автомобилями
Хотя продавцов подержанных автомобилей гораздо больше, чем продавцов новых автомобилей, Цзэн отметил, что первые зарабатывают гораздо меньше, чем вторые, из-за их меньших размеров. Тем не менее, Autohome видит большой потенциал в привлечении этих дилеров к членским услугам на своей платформе.
В настоящее время Autohome получает около 30% своего общего дохода, который, по прогнозам аналитиков, достигнет около $1 млрд в этом году, за счет членских взносов, выплачиваемых более чем 22 000 дилерами новых автомобилей, которые используют его платформу. Недавно компания начала продавать новую категорию членства для дилеров подержанных автомобилей и начнет регистрировать участников в следующем году.
«В ближайшие три-пять лет мы планируем привлечь к нам от 40% до 50% из 300 000 продавцов подержанных автомобилей в стране», — сказал старший вице-президент Autohome Ян Сун. Он отметил, что цены на членство для продавцов подержанных автомобилей будут намного ниже: около 10% от цены для продавцов новых автомобилей. Но он сказал, что компания надеется, что членство в дилерстве подержанных автомобилей в конечном итоге может принести такой же уровень дохода, который сейчас приносит членство в новых автосалонах.
Другой частью парка подержанных автомобилей Autohome является TTP, платформа для аукционов подержанных автомобилей, созданная в 2015 году. TTP на 51% принадлежит Autohome и управляет сетью магазинов в 30 городах Китая. В этом году компания преодолела важную веху, когда впервые стала прибыльной, поскольку ее доход составил около 100 миллионов долларов США, что примерно на 15% больше, чем в 2022 году. Любой товарный риск – важный фактор на фоне всей недавней неопределенности на автомобильном рынке Китая.
Autohome планирует значительно расширить свою услугу за счет открытия новых точек в своей новой сети центров Autohome Space, ориентированных на опыт. Эта сеть использует модель франчайзинга и была запущена в прошлом году, предоставляя такие услуги, как голограммы, которые позволяют клиентам видеть автомобили в 3D, а также услуги тест-драйва для новых и подержанных автомобилей.
Компания открыла три таких магазина Autohome Spaces в течение первого года после открытия своего первого магазина в Шанхае. За последние три месяца резко ускорилось открытие новых магазинов сети, добавив еще 17 с октября. «Нам нужно было убедиться, что такая бизнес-модель работоспособна», — сказал Цзэн. «В четвертом квартале мы резко ускорили рост».
Он добавил, что оригинальный магазин Autohome Space в Шанхае теперь продает более 400 автомобилей каждый месяц, а существующие 20 магазинов продают около 3000 автомобилей в месяц. Около 34 автомобильных брендов в настоящее время работают с Autohome над этим проектом, объем продаж которого, как ожидается, в этом году составит около 100 миллионов юаней. Из этой суммы 30% перейдет Autohome как владельцу бренда, а остальные 70% — франчайзи.
Исходное сообщение
Примечание редактора: итоговые пункты для этой статьи были выбраны редакторами Seeking Alpha.
Примечание редактора: в этой статье рассматриваются акции одной или нескольких компаний с микрокапитализацией. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
