Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Ранее мы писали о Li Auto (NASDAQ:LI) в октябре 2023 года, обсуждая ее отличные перспективы, учитывая устойчивый потребительский спрос на ее предложения, несмотря на нестабильную внутреннюю экономику и продолжающуюся ценовую войну.
Мы объяснили этот успех разумным выбором руководства в пользу гибридного транспортного средства, предоставив потребителям стратегический выбор между ДВС и чистыми электромобилями.
Учитывая растущую прибыльность и баланс компании, мы тогда рекомендовали акции LI покупать.
В этой статье мы обсудим, почему LI остается покупать, хотя и на своих предыдущих уровнях поддержки в 28 долларов для повышения запаса прочности, поскольку похоже, что г-н Рынок может предпочесть подождать, пока автопроизводитель вырастет до премиальных оценок. при этом потенциально переоценивая стоимость акций ближе к медианной по сектору.
Тем не менее, мы сохраняем нашу долгосрочную убежденность в том, что автопроизводитель, вероятно, станет одним из долгосрочных победителей в тенденции электрификации, чему дополнительно способствуют его прибыльный рост и консенсус, повышающий оценки выручки и прибыли.
Инвестиционный тезис LI остается высокодоходным
На данный момент LI сообщила об отличном отчете о прибылях и убытках за 3 квартал 2023 года: выручка составила $4,74 млрд (+20,3% кв/кв/+261,7% г/г) и скорректированная прибыль на акцию в размере $0,45 (+25% кв/кв/+350% г/г).
Что наиболее важно, похоже, что китайскому автопроизводителю на данный момент удалось улучшить масштабы производства и эксплуатации, что объясняется снижением средней средней цены и ростом автомобильной маржи.
Например, LI сообщила о выручке от продаж автомобилей в размере 4,61 млрд долларов США и о 105 108 единицах продукции, поставленных в последнем квартале, что подразумевает снижение ASP на 43,85 тыс. долларов США (-1,6% в квартальном сопоставлении/-8,4% в годовом сопоставлении).
В то же время компания смогла сообщить о более чем здоровой рентабельности автомобильной отрасли в 21,2% (+0,2 пункта в квартальном сопоставлении / +9,2 в годовом сопоставлении), при этом автопроизводитель смог передать экономию своим потребителям, в то время как Tesla (TSLA) пришлось вести агрессивную ценовую войну, резко снижая при этом собственную прибыль.
Возможно, это объясняет, почему LI смогла сообщить об отличных поставках в третьем квартале 2023 года в размере 105,1 тыс. единиц (+21,4% квартал к кварталу/+296,2% год к году).
Прогноз руководства по поставке 126,5 тыс. единиц в середине 2023 года также не слишком амбициозен: 40 422 единицы будут поставлены в октябре 2023 года (+12% м/м/+302% г/г) и 41 030 единиц в ноябре 2023 г. (+1,5% м/м). / +172,9% г/г).
Это превышает прогноз по поставкам 50 тыс. единиц на декабрь 2023 г. (+21,8% м/м/+135,5% г/г), а это означает, что LI вполне может превзойти свой предыдущий прогноз на 4 квартал 2023 г., поставив до 131 452 единиц (+25% кв/кв/+ 183,7% г/г).
Похоже, что руководство может также превысить первоначальный целевой показатель поставок в 2023 финансовом году в размере 360 тыс. г/г) и 50 тыс. единиц на декабрь 2023 г.
Мы считаем, что большая часть попутного ветра со стороны спроса LI также объясняется привлекательной расчетной средней ценой за 4 квартал 2023 г. в размере $42,13 тыс. за единицу (-3,9% квартал к кварталу / -21,8% г/г), исходя из прогноза руководства по выручке в размере $5,33 млрд и поставке 126,5 тыс. долларов США. в середине.
Привлекательная средняя цена еще раз подчеркивает, почему потребительский спрос остается здоровым: руководство уже планирует к 2025 году достичь 1,6 млн поставок в годовом исчислении, что приведет к впечатляющему среднегодовому темпу роста +62,09% по сравнению с текущим уровнем.
Двигаясь вперед, LI также не почивает на лаврах, выпустив в ноябре 2023 года свою суперфлагманскую модель MPV Li Mega BEV. Несмотря на более высокую цену, составляющую примерно 70 тысяч долларов, очевидно, что спрос на внедорожник BEV премиум-класса остается высоким. , а предварительные заказы уже превысили 10 тысяч единиц в течение двух часов после запуска.
Возможно, отчасти привлекательность объясняется использованием батареи Kirin 5C от CATL, которая обеспечивает впечатляющий запас хода в 500 км за 12 минут зарядки, что, вероятно, облегчит беспокойство по поводу запаса хода в таких больших странах, как Китай. Заинтересованные читатели могут отметить, что мы ранее уже рассказывали о технологии аккумуляторов Kirin в предыдущей статье Ford (F) здесь.
В результате этих многообещающих разработок мы по-прежнему убеждены в том, что руководство LI проявило высокую компетентность в преодолении разрыва между спросом на ДВС и электромобили в Китае с помощью своих предложений PHEV.
Это может позволить автопроизводителю постепенно захватить долю рынка по мере того, как автомобильный рынок медленно завершает переход к электрификации, одновременно создавая надежную узнаваемость бренда для своих предложений, ориентированных на семью.
Что наиболее важно, LI остается высоколиквидной для своих различных долгосрочных инвестиций, исходя из ее денежных / краткосрочных инвестиций в 3 квартале 2023 года в размере 11,97 млрд долларов США (+20,3% квартал к кварталу / +63,9% год к году), чему дополнительно способствует умеренная задолженность в размере 218,34 долларов США. М (инлайн, квартал к кварталу/ -82,6% г/г).
Действительно нет ничего, что могло бы не понравиться.
LI оценки
На данный момент коэффициенты FWD EV/Revenue 1,34x и FWD P/E 23,98x значительно снизились по сравнению со средним значением 1Y 1,42x/48,85x и, наконец, приближаются к медиане сектора 1,25x/16,11 соответственно.
Поскольку NIO (NIO) и XPeng (XPEV) еще не достигли прибыльности, другим аналогом, который мы можем использовать для сравнения их оценок, является BYD Company Limited (OTCPK:BYDDF), «почти» король электромобилей, с коэффициентом 16,19x.
Консенсусные прогнозные оценки
Очевидно, что стратегия LI и BYDDF по запуску как BEV, так и PHEV принесла свои плоды, как обсуждалось выше, при этом ожидается, что первый обеспечит повышенный рост выручки и прибыли при среднегодовом темпе роста + 80,2% и + 167,9% до 2025 финансового года. .
Это по сравнению с предыдущими оценками +55,2%/+109,3%, при этом исторический среднегодовой темп роста выручки составил +442% в период с 2019 по 2022 финансовый год.
Тенденция роста прибыльности LI также значительно превосходит BYD со среднегодовым темпом роста +28,8% и +47% до 2025 финансового года, что демонстрирует, почему первая получила премиальные оценки.
Итак, акции LI — покупать, продавать или держать?
Цена акций LI 3Y
На данный момент акции LI продолжают торговаться в боковом направлении с конца 2020 года с очевидным уровнем сопротивления в 40 долларов и дном в 18 долларов.
Хотя недавняя прибыльная тенденция автопроизводителя привела к росту акций до заметного минимума в 33 доллара, эта боковая тенденция означает, что г-н Рынок, возможно, предпочтет подождать, пока автопроизводитель вырастет до премиальных оценок, в то же время потенциально переоценив оценки LI ближе к медианному сектору. .
С одной стороны, исходя из скорректированной прибыли на акцию LI с начала года в размере $1,01 (+605% г/г), еще одного превосходства за 4 кв. 23 г., как и в 3 кв. 16.11x, похоже, что акции торгуются выше своей справедливой стоимости в $23,50.
С другой стороны, исходя из консенсус-оценки EPS на 2025 финансовый год в размере $2,50, существует более чем приличный потенциал роста в +21% к нашей долгосрочной целевой цене в $40,20.
Таким образом, хотя мы можем продолжать оценивать акции LI как «Покупать», конкретной точки входа нет, поскольку она зависит от средней долларовой стоимости отдельного инвестора и склонности к риску.
Инвесторы, занимающиеся донной рыбалкой, могут рассмотреть возможность понаблюдать за движением акций еще немного и дождаться умеренного отката к предыдущим уровням поддержки в 28 долларов для увеличения запаса прочности.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
