Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
вступление
Наш последний комментарий по PetroChina Company Limited (OTCPK:PCCYF) был сделан еще в октябре 2021 года, когда мы сохранили рекомендацию «Покупать» международной нефтегазовой компании с крупной капитализацией. С момента нашего рейтинга покупки акции выросли чуть более чем на 33%, но реальная история заключается в том, что общая доходность почти вдвое превышает вышеуказанную сумму (60%+) из-за очень щедрых дивидендов Petro. Основными причинами нашего бычьего оптимизма в то время были технические характеристики акций, растущая прибыльность и очень высокая оценка (как мы видим ниже, ситуация сохраняется до сих пор).
Как мы видим ниже, еще в конце 2021 года Petro наконец удалось прорваться выше своей многолетней линии медвежьего тренда, что привело к образованию золотого креста (пересечение 10-месячной скользящей средней акции над ее 40-месячным аналогом) на графике. процесс. Чуть более двух лет спустя акции, наконец, выглядят так, как будто они начинают терять часть своей восходящей динамики (о чем свидетельствует возможный медвежий сигнал пересечения MACD), но мы считаем, что риск снижения акций PetroChina остается ограниченным из-за следующего.
Рентабельность
Подобно мультипликаторам оценки, показатели прибыльности, такие как «рентабельность капитала» Petro, с течением времени часто возвращаются к своему долгосрочному среднему значению. Многие инвесторы склонны сосредотачиваться на росте чистой прибыли при комплексной проверке прибыльности акций, но у этой стратегии есть свои подводные камни. Хотя Petro объявила о рекордной прибыли за 2022 финансовый год еще в марте этого года, рентабельность собственного капитала, например, далека от пика своей кривой.
Как мы видим ниже, хотя в последнее время мы наблюдаем сильный рост рентабельности собственного капитала Petro, этому ключевому показателю прибыльности еще не удалось вернуться к своему долгосрочному среднему значению.
Кроме того, средняя рентабельность собственного капитала в этом секторе близка к 20%. Таким образом, если принять во внимание средний показатель рентабельности капитала в секторе в 20% и тенденцию роста рентабельности собственного капитала Petro, есть все шансы, что PetroChina продолжит сообщать о растущей доходности своего капитала.
Дивиденды
Исходя из форвардной годовой доходности в $0,06 на акцию, форвардная дивидендная доходность Petro в настоящее время составляет 9,72%. Часто инвесторы рассматривают высокую дивидендную доходность как показатель риска, но, как мы узнаем ниже, выплаты остаются хорошо покрытыми.
По нашим расчетам, за последние четыре квартала коэффициент выплаты дивидендов PetroChina по GAAP (дивидендные выплаты/чистая прибыль) составил 48,74%. Теперь, если мы вычтем это число из 100%, мы получим 51,26%, что представляет собой коэффициент удержания (чистый доход, сохраняемый для развития бизнеса). Чем выше коэффициент удержания, тем меньше риск для дивидендов Petro (помните, что дивиденды и коэффициент удержания являются ключевыми факторами оценки) с течением времени. Таким образом, инвесторы должны задать себе вопрос о том, что потенциально может привести к резкому падению коэффициента удержания акций Petro в будущем. Показатели форвардного роста здесь будут основным отличием, но баланс Petro также будет диктовать, как долго можно будет поддерживать дивиденды компании, выражающиеся почти двузначными числами.
И здесь мы снова видим силу, поскольку отношение долга к собственному капиталу Petro упало со среднего пятилетнего показателя в 37% до нынешних 26,27%. Фактически, несмотря на процентную задолженность, акционерный капитал Petro сейчас почти на 20% превышает все обязательства компании. Это поставило PetroChina в сильную позицию даже на потенциально падающем рынке энергоносителей, поскольку ее коэффициенты платежеспособности в среднем намного выше, чем у ее аналогов.
Ценить
Если мы инвертируем коэффициент скользящей прибыли Petro по GAAP, равный 5,2, разделив его на 100, мы получим доходность по скользящей прибыли 19,23%. Это еще раз показывает, насколько дешева PetroChina, поскольку показывает, сколько получили бы акционеры, если бы руководство решило выплатить всю прибыль компании в виде дивидендов. Теперь, как упоминалось ранее, руководство в настоящее время использует около половины своей чистой прибыли на дивиденды, но отличная доходность акций должна утешить долгосрочных инвесторов по следующим причинам.
Поскольку доходность гарантированных инвестиций с фиксированным доходом (таких как 10-летние облигации) снижается в последние недели (4,2% в настоящее время), посмотрите на разницу между почти 20% доходностью Petro и 10-летними облигациями США. Даже если руководство Petro будет очень неразумно распределять свой капитал в будущем, инвестиции в облигации США по-прежнему отстают от восьмерки, когда речь идет о потенциальной доходности. Кроме того, поскольку Petro продолжает вкладывать свой капитал в быстрорастущие сегменты, инвесторам следует задаться вопросом, будут ли инвестиции в энергетику или «бумагу» (валюту) более разумной ставкой в будущем.
Заключение
Таким образом, подводя итог, мы по-прежнему считаем, что PetroChina привлекательна благодаря высоким дивидендам, растущей прибыльности, сильному балансу и высокой оценке. Хотя технические данные могут указывать на некоторую консолидацию в ближайшем будущем, инвесторам необходимо сохранять долгосрочный прогноз. Мы с нетерпением ждем продолжения освещения.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
