Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Девелоперы из материкового Китая в последнее время оказались в центре внимания всего мира, поскольку многие из них оказались раздавлены огромными долгами, накопившимися во время бума недвижимости в Китае за последние три десятилетия. Их коллеги в Гонконге, соседнем, но отдельном рынке, также сталкиваются с давлением со стороны высоких процентных ставок, хотя большинство из них чувствуют себя лучше, чем их коллеги из материкового Китая.
В таких условиях компании Henderson Land Development Co. Ltd. (OTCPK:HLDCY) (OTCPK:HLDVF) (0012.HK), одному из четырех крупнейших застройщиков Гонконга, повезло иметь богатого благотворителя в лице мажоритарного акционера Ли Шау-ки. , который с прошлого года одолжил компании щедрые 60 миллиардов гонконгских долларов (7,7 миллиардов юаней) без каких-либо условий. Эти деньги пригодятся, поскольку компания стремится стать новым «королем Центрального региона», заплатив миллиарды долларов за землю, недавно отвоеванную у моря в ключевом центральном финансовом районе города.
В отличие от многих своих конкурентов с материкового Китая, которые оказались в минусе, Henderson Land сообщила о чистой прибыли в размере почти 6 миллиардов гонконгских долларов в первой половине этого года, что почти на 25% больше, чем в прошлом году. Его чистые обязательства составили около 77,9 млрд гонконгских долларов при низком коэффициенте чистого долга, составляющем всего 24%. Такие результаты выглядели весьма впечатляюще на нынешнем рынке заниженных цен на недвижимость и высоких процентных ставок.
Гибкие условия
Своими впечатляющими показателями компания почти полностью обязана поддержке семьи Ли. Его промежуточный отчет показывает, что кредиты на сумму до 60 миллиардов гонконгских долларов на балансе были предоставлены компаниями, аффилированными с семьей Ли, и что эти кредиты не требуют залога или фиксированных сроков погашения. Компания не раскрыла, какую процентную ставку имеют кредиты. Но, учитывая среднесрочную стоимость финансирования Henderson в 3,79%, указанную в промежуточном отчете, ставка, вероятно, довольно низкая.
Кредиты также являются причиной того, что Henderson удалось сохранить среднесрочный коэффициент чистых обязательств на комфортном уровне 24%. Без этих средств соотношение выросло бы почти до 43%, что хотя и не является опасным, но все же немного превышает заявленный уровень. Такие кредиты под низкие проценты также могут дать компании большую гибкость в распределении капитала.
Отсутствие определенного периода погашения также освобождает Henderson Land от каких-либо опасений по поводу необходимости будущего рефинансирования, а отсутствие залога также снижает давление на компанию.
Центральные амбиции
Но есть ли в щедрости Ли Шау Ки нечто большее, чем то, что кажется на первый взгляд? В промежуточном отчете о прибылях и убытках отмечается, что кредиты будут использованы для погашения других банковских кредитов, использованных для приобретения земли в 2021 году. Большая часть этих кредитов, судя по всему, относится к участку в центральном районе Гонконга, главном финансовом районе города, который называется Site 3 Central Harbourfront. за покупку которого Хендерсон заплатил колоссальные 50,8 миллиарда гонконгских долларов. Хендерсон — не единственный застройщик, присматривающийся к Центральному району, который может похвастаться одними из самых дорогих объектов недвижимости в мире из-за острой нехватки земли.
Британская компания Jardine Matheson (OTCPK:JARLF) купила и обустроила огромные участки земли в Центральном районе через свою дочернюю компанию Hong Kong Land (HKLD.L), когда город еще был британской колонией. Многие из самых высоких и самых известных зданий района до сих пор принадлежат компании, в том числе здание, в котором находится Гонконгская фондовая биржа, и отель сверхвысокого класса Mandarin Oriental.
Поскольку Hong Kong Land владела таким большим количеством первоклассной земли, другие застройщики столкнулись с трудностями при проникновении в этот район, независимо от того, сколько у них было денег, потому что там просто ничего не осталось. Но местные магнаты были полны решимости оставить свой след, и в 1980-х годах некоторые из них, в том числе Ли Ка-шинг и Ли Шау-ки, начали скупать акции Hong Kong Land в надежде однажды полностью выкупить компанию.
Но их план был сорван, когда фондовый рынок Гонконга рухнул в 1987 году, последовавший за крахом фондового рынка США в «Черный понедельник» в то время, нанеся магнатам разрушительные убытки. В конечном итоге Hong Kong Land выкупила акции, и магнаты пообещали не пытаться снова захватить компанию в течение следующих семи лет, что ознаменовало конец этой саги.
Борьба за Центральный на время затихла, но вновь начала обостряться с началом новой волны мелиорации земель в этом районе. Сначала Сунь Хунг Кай (OTCPK:SUHJY) (0016.HK) и Хендерсон Лэнд объединились, чтобы купить участок земли, освоенный для строительства железнодорожной станции Airport Express, и построить там Международный финансовый центр, на тот момент самое высокое здание Гонконга.
Мелиоративные мероприятия создали возможности и для других застройщиков Центрального района. Но Хендерсон Лэнд был одним из самых увлеченных жителей этого района. Несколько лет назад компания потратила почти 23,3 миллиарда гонконгских долларов на покупку коммерческого участка по адресу Мюррей-роуд, 2, Адмиралтейство, а три года назад успешно приобрела восстановленный участок Harbourfront 3 за 50,8 миллиарда гонконгских долларов.
В настоящее время Хендерсон Лэнд имеет в общей сложности около 3,5 миллионов квадратных футов земли в Центральном и прилегающих к нему округах Адмиралтейства. Хотя он по-прежнему не имеет себе равных с Гонконгом, он сократил разрыв до всего лишь 1 миллиона квадратных футов.
Но агрессивные предложения, возможно, привели к переплате. Цена закрытия Harbourfront 3 была на 37% выше, чем второе по величине предложение, и эта сумма выглядит особенно высокой, поскольку стоимость и арендная плата в Центральном районе сейчас падают из-за последствий пандемии и экономического спада в Китае. На этом фоне щедрость Ли Шау-ки, пожалуй, не столь удивительна, особенно если Хендерсон намерен продолжать покупать больше земли по относительно низким ценам на нынешнем депрессивном рынке. Если ему это удастся, то появление нового «короля Централа» может стать лишь вопросом времени.
Раскрытие информации: нет
Исходное сообщение
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
