Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
AIA Group (OTCPK:AAGIY) — это комплексная страховая компания L&H из Гонконга. Экономика хорошая, с большим количеством продлений премиум-класса, помимо нового бизнеса. Хотя операционная деятельность выглядит хорошо, у нас есть опасения по поводу инвестиционной деятельности. Большая их часть находится в китайских ценных бумагах. Сама AIA зарегистрирована в Гонконге. Существуют геополитические риски, поскольку собственность иностранцев из враждебной страны может не соблюдаться, а ситуация с китайским долгом может зависеть от геополитических сил. Учитывая все это, оценка не очень убедительна. Мы не думаем, что Китай особенно привлекателен для инвестиций, и это прискорбно, поскольку у AIA есть несколько интересных в других отношениях активов АСЕАН.
Разбивка второго квартала
AIA не полностью подвержена влиянию Китая. У них есть значимый бизнес в АСЕАН, а также в Гонконге и Китае.
Рост VONB высок во всех регионах, но особенно в Китае и Гонконге. Во многом это связано с новыми партнерскими отношениями для заключения контрактов, а также с возобновлением деятельности. VONB будет способствовать развитию действующей политики и способствовать более устойчивому росту доходов. Бизнес очень повторяющийся и устойчивый.
OPAT на акцию еще не выросла соразмерно, увеличившись всего на 4%. Этот бизнес оказывается устойчивым к общим экономическим трудностям в Китае, особенно это типично для модели страхового бизнеса.
Нашей главной заботой является резервный портфель. У них есть большие фиксированные доходы.
Из этого распределения с фиксированным доходом большая часть приходится на государственные облигации, и значительная часть выделяется на материковый Китай. Около 10% инвестированных активов составляют государственные облигации Китая. Будет больше и в распределении корпоративного долга.
Нижняя граница
Важно осознавать, какие риски вы принимаете при покупке актива. Бизнес AIA довольно безупречен даже с точки зрения фундаментальных показателей, но существуют опасные экзогенные факторы, которые необходимо учитывать. Инструментами экономического национализма являются государственная казна и контроль за движением капитала. Любые акции, котирующиеся в Гонконге, и любые ценные бумаги в Китае могут оказаться вообще небезопасными, если станет целесообразным разорвать контракты. Может быть установлен контроль за капиталом, который может повлиять на ликвидность активов Китая и Гонконга, включая акции и облигации, что повлияет на портфели резервов, особенно в целях поддержки потенциальных требований, а также на торговлю AIA и связанными с ними ценными бумагами. Государственный долг Китая также может стать мишенью в качестве ответного удара со стороны стран, выступающих против национальной программы Китая, а главным болевым вопросом, который может стать катализатором серьезного обесценения всех активов в регионе, является тайваньский вопрос. Хотя попытка вторжения на Тайвань, возможно, не очень разумна, Китай воспользуется этой возможностью даже ценой значительных экономических затрат и ущерба доброй воле. Они уже доказали, что готовы нанести ущерб доброй репутации как таковой, будучи объектом запрета на чипы и других маневров, которые сейчас явно отдают предпочтение некоторым соседям Китая в качестве оффшорного направления, а именно Вьетнаму. Китай получил выгоду от глобализации, но готов изменить свой курс и предпринять шаги, которые приблизят его к возвращению Тайваня в свои ряды.
Речь идет об отдаленных рисках. Вероятность вторжения на Тайвань в течение следующих нескольких лет несколько мала, но ее ни в коем случае нельзя пренебрегать, особенно с точки зрения экономического ущерба, который она может нанести, и поэтому ее следует учитывать. P/B AIA выше 2x. Обычно это считается довольно дорогим P/B. Хотя в противном случае профиль роста оправдал бы такие цифры, бизнес в Гонконге необходимо тщательно рассматривать, учитывая геополитические риски. Мы думаем, что есть качественные страховые компании, даже те, которые находятся в более динамичных и менее зрелых регионах, которые могут предлагать более низкие цены. Наше мнение очень низкое об инвестициях, связанных с Китаем, особенно с таким большим количеством альтернатив.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
