Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Компания ZhongAn Online P&C Insurance Co. Ltd. (OTCPK:ZZHGF, OTCPK:ZZHGY) (6060.HK) успешно работает в этом году после того, как жизнь вернулась в нормальное русло после окончания в Китае строгих мер по борьбе с пандемией.
С одной стороны, китайская экономика продолжала преодолевать пандемию Covid-19 в первой половине этого года, стимулируя потребительский спрос на страховые полисы. В то же время финансовые рынки показали хорошие результаты, обеспечив толчок развитию другой важной части бизнеса ZhongAn как институционального инвестора.
Сохранится ли этот подъем до конца года – это вопрос на миллион долларов прямо сейчас, поскольку такие признаки, как падение экспорта и дефляция, бросают растущую тень на китайскую экономику. Но это вопрос на потом, а сейчас мы должны позволить ЧжунАнь насладиться сильными играми в первом тайме.
Компания ZhongAn предупредила инвесторов о своем недавнем деловом буме, сообщив о положительной прибыли в понедельник, заявив, что рассчитывает получить по меньшей мере 200 миллионов юаней (27,5 миллионов долларов США) чистой прибыли за первую половину этого года, что является резким изменением по сравнению с чистым убытком в 636 долларов США. миллионов юаней годом ранее. Поскольку компания ZhongAn зарегистрирована на бирже в Гонконге, ей необходимо предоставлять финансовый отчет только два раза в год. Но китайские страховщики, которые раскрывают прибыль ежеквартально, уже показали свои лучшие результаты с 2018 года в первом квартале, поэтому ZhongAn, похоже, присоединится к компании.
В кратком заявлении ZhongAn во вторник не было подробностей о том, как компания вернулась к прибыльности. Но последняя информация о ежемесячных доходах, опубликованная в прошлую пятницу, показывает, что продажи продукции компании в этом году хорошо росли, что позволяет предположить, что китайские потребители становятся более восприимчивыми к тратам денег на страхование, поскольку беспокойство по поводу их финансов ослабевает.
За первые семь месяцев этого года компания собрала 17,7 млрд юаней в виде валовых письменных премий, что является основной статьей отчетов о прибылях и убытках страховщиков. Эта сумма примерно на 37% выше, чем за тот же период прошлого года, что позволяет ZhongAn достичь самого быстрого роста годовой выручки с 2018 года, через год после того, как компания стала публичной.
ZhongAn не предоставляет никакой разбивки доходов по продуктам в своих ежемесячных отчетах. Но можно с уверенностью поспорить, что спрос на страховку, покрывающую медицинские счета, в Китае будет расти, поскольку люди все больше заботятся о своем здоровье. Кроме того, бесполезные меры, которыми прославился ЧжунАнь, такие как защита от трещин на экранах смартфонов, будут продолжать набирать обороты, поскольку они дешевы и полезны в повседневной жизни.
Конечно, увеличение продаж страховых услуг не всегда означает большую прибыльность для ZhongAn или любой другой страховой компании в этом отношении.
Ключевым моментом, на который следует обратить внимание, является улучшение андеррайтинговой маржи компании, которая зависит от ее способности контролировать претензии и затраты. «Комбинированный коэффициент» ZhongAn — сумма чистых убытков и операционных расходов на страхование в процентах от чистых премий, полученных после вычета расходов на перестрахование — достиг важной вехи, когда этот показатель впервые в 2021 году упал ниже 100%. часть денег осталась после вычета этих затрат из продаж страховок.
В прошлом году этот показатель снизился еще на 1,1 процентного пункта до 98,5%, показывая, что маржа андеррайтинга ZhongAn продолжает улучшаться. В процентном выражении это может показаться небольшим изменением, но в сочетании с увеличением выручки на 17% прирост был достаточно большим, чтобы прибыль страховщика от андеррайтинга выросла более чем в четыре раза в прошлом году.
Дорогая модель
ZhongAn — первая в Китае страховая компания, работающая только онлайн, основанная в 2013 году Alibaba и Tencent и финансовым тяжеловесом Ping An Insurance. У компании принципиально дорогая бизнес-модель из-за использования сторонних онлайн-каналов, в том числе каналов двух основателей интернет-гиганта, для продажи большей части своей продукции. Но ZhongAn пытается сократить такие расходы за счет увеличения использования собственных платформ продаж.
За прошедшие годы компания добилась хороших успехов на этом фронте. Премии, собранные по собственным каналам сбыта, выросли на 64% в прошлом году, значительно опередив общий рост выручки и составив более четверти валовой суммы письменных премий по сравнению с 17% в 2021 году и 13% в предыдущем году. В результате комиссионные компании, выплачиваемые сторонним партнерам, относительно чистой заработанной премии снизились по всем типам продуктов.
В то же время ZhongAn пытается модернизировать свои возможности по управлению рисками, чтобы уменьшить количество претензий. Эти усилия также принесли некоторые плоды, способствуя улучшению андеррайтинговой маржи.
Несмотря на весь этот прогресс, ZhongAn уже прошла долгий путь от своего появления в качестве продавца бесполезных страховок до покрытия расходов на возврат товаров, купленных на Taobao, популярном онлайн-рынке Alibaba. Если ZhongAn сможет продолжать улучшать свой совокупный коэффициент и продолжать увеличивать выручку более чем на 30% до конца года, она продемонстрирует значительный рост прибыли от андеррайтинга, что еще больше укрепит ее репутацию как страховщика.
Независимо от того, что произойдет с прибылью от андеррайтинга, чистая прибыль ZhongAn будет во многом определяться эффективностью ее инвестиционных портфелей, поскольку она вкладывает большую часть своего премиального дохода в финансовые рынки для получения прибыли. В прошлом году компания сильно пострадала, поскольку бушующая инфляция ударила как по глобальным рынкам облигаций, так и по фондовым рынкам, нанеся удар по ее инвестиционным доходам.
Но дела ZhongAn в этом отношении улучшаются, поскольку в этом году акции и облигации восстанавливаются. Возвращение компании к прибыли в первом полугодии намекает на то, что она получила значительную прибыль от своих инвестиций, поскольку другие ее нестраховые предприятия, такие как цифровой банк, вероятно, продолжали терять деньги.
Акции ZhongAn выросли примерно на 6% в этом году, опередив таких гигантов отрасли, как China Life Insurance (OTCPK:CILJF) (2628.HK) и Ping An Insurance (OTCPK:PNGAY) (2318.HK), хотя стоимость акций составляет менее треть цены IPO. ZhongAn также торгуется с более высоким соотношением цена/продажа (P/S), чем два других, хотя его мультипликатор также довольно скромен и составляет около 1,4.
Оценка компании может отражать оптимизм инвесторов относительно ее перспектив как технологической страховой компании. Когда 28 августа компания сообщит о своих официальных результатах за первое полугодие, это может дать инвесторам довольно вескую причину оставаться здесь, хотя все внимание также будет следить за любыми признаками замедления деловой активности в сочетании с замедлением экономики Китая.
Раскрытие информации: нет
Исходное сообщение
Примечание редактора: итоговые пункты для этой статьи были выбраны редакторами Seeking Alpha.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
