Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Я уже несколько раз рассказывал о PetroTal (OTCQX:PTALF) (TSX:TAL:CA), и в моей последней июньской статье я дал ей оценку «Купить здесь». Обычно я сосредотачиваю свой анализ на операционных показателях компании, которые связаны с Блоком 95 или, точнее, с месторождением Бретана. Что касается этого, PetroTal достигла рекордного квартала, превысив 19 тыс. баррелей ежедневной добычи и показав высокие показатели с точки зрения чистой прибыли и потока свободных средств. Однако в этой статье я сосредоточусь на перспективном Блоке 107, который теоретически может удвоить производство. Сообщается, что PetroTal ищет партнера для разработки этого месторождения, и я собираюсь представить аргументы в пользу того, почему Китайская нефтяная и химическая корпорация (OTCPK:SNPMF), также известная как Sinopec, может принять участие в этом проекте. Я хотел бы сразу заявить, что на данный момент в открытом доступе нет официальной информации о каких-либо переговорах между PetroTal и Sinopec. Таким образом, статья, по сути, представляет собой размышление о возможности и о том, почему я думаю, что Sinopec в конечном итоге может быть заинтересована в сотрудничестве с PetroTal на Блоке 107.
Хорошие результаты во втором квартале 2023 года
PetroTal достигла рекордного уровня добычи во втором квартале 2023 года, превысив 19 тыс. баррелей нефтяного эквивалента (+31,5% г/г) суточной добычи, несмотря на временную блокаду реки в июне. Средняя контрактная цена продажи составила 77,29 долларов США (-30,6% г/г). Это позволило PetroTal реализовать нетбэк в размере 45,53 долларов США за баррель по сравнению с 74,13 долларов США за баррель год назад. Обратите внимание, что падение по сравнению с прошлым годом связано с эффектом базы, поскольку во втором квартале 22 года цены на нефть находились в пределах трехзначной цифры. Чистая прибыль за 2 кв. 23 г. составила US$46,6 млн (-44,7% г/г), а поток свободных средств составил US$37,7 млн (-37,9% г/г).
Финансовое положение PetroTal еще больше укрепилось: компания завершила квартал с чистым профицитом в размере 97,5 млн долларов США. В свете всего этого руководство приняло решение выплатить специальные дивиденды в размере 0,01 доллара США на акцию в дополнение к ежеквартальным 0,015 доллара США на акцию, в общей сложности 0,025 доллара США на акцию.
В дальнейшем третий квартал 2023 года будет намного слабее с точки зрения добычи, поскольку уровень реки упал, что ограничило возможности баржирования. Тем не менее, компания имеет достаточно большую денежную сумму и продолжает почти ежедневно выкупать акции.
Обзор блока 107
Блок 107 расположен к юго-западу от действующего Блока 95 и находится в непосредственной близости от Лимы. На Блоке 107 основными объектами интереса являются площади Ошеки и Камеца, совокупная средняя оценка перспективных ресурсов которых на безрисковой основе составляет 534 млн баррелей н.э. Хотя эта оценка, вполне возможно, может быть уменьшена по мере разведки района, для справки, действующее месторождение Бретана имеет оценку запасов 3P в 168 млн баррелей н.э. Следует отметить, что Gran Tierra Energy (GTE) имеет 20%-ную долю участия в Блоке 107.
PetroTal нужен партнер по развитию
Однако разработка этого месторождения будет дорогостоящим мероприятием, и по этой причине PetroTal ищет партнера-посредника. Эта тема была поднята во время телеконференции о прибылях и убытках за первый квартал 2023 года, и генеральный директор Маноло Суньига дал следующий ответ на вопрос о потенциальных партнерах по Блоку 107:
Мы все еще работаем над получением разрешения на проведение разведочной скважины в Канаде. И мы, возможно, сможем получить это разрешение, как только получим больше одобрений, чтобы двигаться дальше. Возможно, мы сможем пробурить эту скважину до конца 2024 года. Я бы преподнес вам сюрприз, который произойдет в 2025 году. Я предполагаю и уже несколько раз упоминал об этом в прошлом. По мере того, как мы приближаемся к бурению скважины, к нам могут приходить люди. Между тем, я не думаю, что люди захотят посмотреть на Блок 107.
Иллюстративный профиль добычи на Ошеки-Камеце при предполагаемой 50% WI показывает, что она может примерно удвоить добычу PetroTal. Тот факт, что компания представила профиль месторождения с допущением о 50% WI, является еще одним указанием на ее намерение привлечь партнера, а также дает представление о проценте, который руководство готово дать.
Почему Sinopec может участвовать в проекте Block 107?
Я думаю, что потенциальным партнёром по отчуждению на блоке 107 должна быть компания, имеющая значительный бюджет на разведку и разработку, то есть, вероятно, это должна быть более крупная компания, чем PetroTal. Более того, ставить большую часть своего бюджета на разведку/разработку на один внешний проект не имеет особого смысла, поэтому в идеале партнером должна быть крупная компания, которая готова рискнуть частью своих капитальных затрат на Блок 107. Кроме того, потенциальному партнеру имело бы смысл иметь некоторый опыт ведения бизнеса в Перу, поскольку это само по себе сопряжено с рисками.
Глядя на нынешних производителей нефти в Перу, кажется, что один из них идеально соответствует вышеуказанным критериям – CNCP Peru, перуанская дочерняя компания Sinopec. В настоящее время она является владельцем и оператором блока X, на котором компания ежедневно получает около 9,8 тыс. баррелей нефтяного эквивалента. Это делает Sinopec вторым по величине производителем нефти в Перу после PetroTal.
Китайская компания является одной из крупнейших азиатских интегрированных энергетических компаний, осуществляющей деятельность во всех сегментах цепочки поставок нефти и газа – разведке, добыче, переработке и переработке нефти и газа. Что касается сегмента разведки и добычи, то в первом квартале 2023 года Sinopec добыла более 1,34 млн баррелей нефтяного эквивалента в день, из которых 755,3 тыс. баррелей в день приходилось на нефть. В этом контексте перспективная добыча на новом нефтяном месторождении, которая могла бы прибавить около 20 тысяч баррелей в день, незначительна. Однако в настоящее время подавляющее большинство добычи осуществляется внутри Китая, и только около 83 тыс. баррелей нефти в день поступает из-за границы. Что касается финансовой устойчивости, Sinopec имеет огромный бюджет капитальных вложений, который легко может покрыть финансирование разведки/разработки перспективных объектов размером с Блок 107.
Важно отметить, что контрольный пакет акций Sinopec принадлежит государству, и через нее Китай может попытаться увеличить свое присутствие и влияние в определенных регионах. Хотя Южная Америка на данный момент не является основным объектом внимания Китая, азиатская страна увеличивает свои инвестиции туда в рамках инициативы «Один пояс, один путь». Таким образом, даже с геополитической точки зрения дальнейшие инвестиции в Перу через Sinopec могут увеличить влияние Китая в этой южноамериканской стране.
Новый крупнейший акционер PetroTal может стать еще одним связующим звеном с Китаем
Еще недавно самый крупный пакет акций PetroTal принадлежал инвестиционной компании Meridian Capital. Однако после серии сделок в мае и июне, включая исполнение варрантов, теперь крупнейшим акционером является г-н Аскар Алшинбаев с долей примерно 23,5% PetroTal. При текущих рыночных ценах 0,57 доллара США за акцию его доля стоит около 125 миллионов долларов США. Приобретение столь крупного пакета акций говорит о том, что г-н Алшинбаев весьма уверен в будущем PetroTal.
Если посмотреть на его собственный сайт, то окажется, что он не только является соучредителем Meridian Capital, но и имеет опыт ведения бизнеса в Китае. Тот факт, что кто-то со связями в Китае решил приобрести такой крупный пакет акций PetroTal, может быть еще одним ключом к возможному будущему участию Sinopec.
Оценка
С точки зрения оценки, PetroTal остается более дешевой среди производителей нефти и газа в Латинской Америке, несмотря на впечатляющий профиль роста добычи, сравнимый с показателем Vista Energy (VIST). С добавлением специальных дивидендов к квартальной сумме в 0,015 доллара США на акцию дивидендная доходность составляет более 12%, что довольно много даже для энергетической компании. Я сохраняю оптимистичную позицию в отношении PetroTal и недавно увеличил свою позицию.
Что касается предмета этой статьи, если будет объявлено о Sinopec или другом партнере по блоку 107, это может изменить правила игры для PetroTal и может привести к значительному росту цен на акции.
Заключение
PetroTal ищет партнера для реализации весьма перспективного Блока 107. Учитывая характеристики, которыми, вероятно, будет обладать потенциальный партнер, я думаю, что под это описание подходит компания Sinopec. Китайский гигант уже наладил свою деятельность в Перу, а его бюджет капитальных вложений довольно велик и может легко покрыть любые потенциальные расходы, связанные с разведкой/разработкой активов аналогичного размера Блока 107. Поскольку Sinopec находится в государственной собственности, такое потенциальное участие можно рассматривать как расширение китайского влияния в Перу.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
