Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Пара компаний, получивших сильные прививки от разных вакцин против Covid, в своих последних квартальных результатах рассказывает разные истории по мере того, как пандемия идет на убыль.
По мере того, как пандемия идет на спад, некоторые производители лекарств, которые за последние два года заработали большие деньги на продаже вакцин, быстро теряют свою энергию. Для Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co. Ltd. (OTCPK:SFOSF, 2196.HK; 600196.SH) потеря «дивидендов Covid» имеет относительно слабые побочные эффекты. Но обратное верно для CanSino Biologics Inc. (OTCPK:CASBF, 6185.HK; 688185.SH), которая испытывает серьезные проблемы с сокращением производства после того, как во время пандемии однажды стала вакцинным гигантом.
И Fosun Pharma, и CanSino получили выгоду от продажи вакцин против Covid. В 2020 году Fosun Pharma получила права Большого Китая на комирнатную вакцину на основе мРНК у своего разработчика, немецкой биофармацевтической компании BioNTech (BNTX). Хотя вакцина в конечном итоге так и не добралась до материкового Китая, ее продаж в Гонконге и Макао было достаточно, чтобы значительно увеличить доходы Fosun Pharma, добавив более 1 миллиарда юаней (145 миллионов долларов США) только в 2021 году.
CanSino получила еще больший импульс от своей собственной инъекционной и ингаляционной аденовирусной векторной вакцины против Covid-19, которая ускорила путь обратно к убытку с прибылью в 1,91 миллиарда юаней в 2021 году, положив конец пяти ежегодным убыткам подряд.
Поскольку с начала этого года пандемия быстро пошла на убыль как внутри Китая, так и за его пределами, внутренний спрос на вакцины во всем мире резко упал. Тем не менее, спрос на соответствующие вакцины и лекарства может вырасти в краткосрочной перспективе, поскольку спорадические вспышки продолжаются, а Китай и другие страны готовятся к новым волнам инфекции, пишет Founder Securities в исследовательском отчете.
Тем не менее, конкуренция на рынке вакцин стала довольно жесткой с тех пор, как Fosun Pharma и CanSino входили в число немногих компаний, предлагающих продукцию, одобренную во всем мире. В настоящее время только в Китае одобрено около 15 вакцин против Covid, включая несколько мультивалентных продуктов, способных предотвратить вариант Омикрон. Это говорит о том, что CanSino и другие компании, производящие вакцины, вряд ли столкнутся с таким же крупным бизнесом, который первые разработчики вакцин наблюдали в 2021 году.
Богатый портфель наркотиков
Fosun Pharma испытывает относительно небольшое похмелье после Covid из-за разнообразного портфеля лекарств еще до пандемии. Согласно последнему квартальному финансовому отчету, выручка компании выросла на 4,7% в годовом исчислении до 10,87 млрд юаней в первом квартале, а чистая прибыль выросла на 116% до 987 млн юаней. Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 14,8% и составила 919 млн юаней.
Этот результат был намного выше, чем у CanSino, чей доход в первом квартале в размере около 100 миллионов юаней снизился примерно на 80% по сравнению с 499 миллионами юаней за тот же период годом ранее. Компания также оказалась в минусе с чистым убытком в 140 миллионов юаней, изменив прибыль в 120 миллионов юаней годом ранее.
Fosun Pharma объяснила свой большой рост прибыли увеличением доходов от лекарств собственной разработки. Один из них, Han Qu You (инъекции трастузумаба), заработал в первом квартале 539 миллионов юаней, что на 66,7% больше, чем в прошлом году, после его одобрения к продаже в 2021 году. Это противораковый PD Han Si Zhuang (серплюлимаб). Препарат -1, поступивший в продажу в Китае в марте 2022 года, за последний период принес доход в размере 250 миллионов юаней. В тот же период препарат был также одобрен для лечения мелкоклеточного рака легкого на обширной стадии, что сделало его первым в мире препаратом PD-1, одобренным для этого показания.
У Fosun Pharma также есть другие вакцины, а также онкологические и эстетические лекарства, которые находятся в стадии коммерциализации. В феврале этого года 13-валентная пневмококковая конъюгированная вакцина, разработанная одной из ее дочерних компаний, включила пациентов в третью фазу клинических испытаний в стране, а ее препарат ADC FS-1502 начал третью фазу клинических испытаний для лечения рака молочной железы в Китае. Также была принята маркетинговая заявка компании на ботулотоксин, уменьшающий морщины.
Большие расходы CanSino
Перспективы CanSino были гораздо менее оптимистичными, поскольку руководство объясняло резкое снижение выручки и прибыли очевидным сокращением спроса и цен на вакцины против Covid. Помимо двух вакцин против Covid, в число других одобренных продуктов CanSino входят две конъюгированные менингококковые полисахаридные вакцины, выпущенные в ноябре 2021 года и июне 2022 года, а также аденовирусные векторные вакцины против вируса Эбола. Но ни одна из этих других вакцин не продавалась очень долго, что затрудняет компенсацию огромного падения продаж, связанного с Covid.
Несмотря на резкое падение доходов, CanSino продолжала тратить значительные средства на исследования, разработки и продажи, в результате чего операционные расходы за квартал составили 338 миллионов юаней. Расходы на исследования и разработки фактически снизились на 5% до 150 миллионов юаней, что превышает общий доход в 100 миллионов юаней. Между тем, расходы на продажу выросли на 60% до 54,98 млн юаней.
Возможно, руководство CanSino понимает, что не может продолжать тратить на нынешнем уровне. В уведомлении, недавно распространившемся в Интернете, утверждается, что база по производству вакцины CanSino SPH Biologics Covid компании приостановила производство примерно на 180 дней с 4 апреля из-за изменений на внешнем рынке. CanSino SPH на 49,8% принадлежит CanSino Biologics и была создана для производства двух вакцин против Covid.
Поскольку в ближайшее время не планируется выпуск новых продуктов, проблемы с продажами вакцин и 3,97 миллиарда юаней в казне, CanSino, возможно, будет искать возможности для развития в других местах. 21 апреля компания объявила, что примет участие в фонде прямых инвестиций для инвестирования в добывающие производственные цепочки и инновационные технологические платформы для биомедицинских областей, таких как вакцины. Фонд стремился привлечь до 500 миллионов юаней, при этом CanSino предоставила 140 миллионов юаней за около 28% акций.
Такое участие в фондах прямых инвестиций не является чем-то новым для фармацевтических компаний: Fosun Pharma также неоднократно участвовала в подобных инициативах. Стартапы, поддерживаемые такими фондами, могут не только предоставить своим инвесторам потенциальные новые лекарства, но и технологии для более эффективной разработки лекарств.
С точки зрения оценки, соотношение цены и продаж (P/S) у Fosun Pharma в настоящее время составляет всего 1,2 раза, тогда как у CanSino оно намного выше — 9,3 раза. Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals (600276.SH), ведущее фармацевтическое предприятие, еще выше — в 14 раз. Инвесторы могут оценить Fosun Pharma ниже из-за ее сильной зависимости от дочерних компаний и лицензионных соглашений с иностранными компаниями на многие из ее лекарств, что, безусловно, относится к ее вакцине против Covid.
Раскрытие информации: нет
Исходное сообщение
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
