Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Во время пандемии спортивная одежда сыграла антициклическую роль, чему способствовал рост осведомленности миллионов китайцев о здоровье в неспокойный период. Но после того, как за это время был зафиксирован звездный рост, даже несмотря на то, что другие крупные секторы розничной торговли пошли на спад, отрасль может получить передышку, поскольку пандемия, наконец, начнет угасать.
Об этом говорится в некоторых ограниченных данных, содержащихся в отчете Xtep International Holdings Ltd. за первый квартал (OTCPK:XTEPY) (OTC:XTPEF) (1368.HK). Компания начинала как производитель спортивной обуви для других крупных брендов, а за последние 20 лет перешла к более прибыльному бизнесу — развитию собственного бренда Xtep.
Xtep получила крупную корпоративную выгоду от пандемии благодаря своей ориентации на кроссовки, поскольку за последние три года многие люди обратились к этой деятельности, чтобы оставаться в форме. Это отражается на выручке компании, которая в прошлом году достигла рекордных 12,9 млрд юаней (1,9 млрд долларов США), что почти на 60% выше показателя до пандемии в 8,2 млрд юаней в 2019 году.
Но, как говорится, все хорошее должно закончиться. Или, по крайней мере, в случае с Xtep, похоже, пришло время передохнуть после головокружительного роста последних трех лет.
Согласно отчету, опубликованному поздно вечером во вторник, Xtep сообщила о росте розничных продаж примерно на 20% за первые три месяца этого года. Это улучшение по сравнению с падением на этой основе в четвертом квартале прошлого года во время одних из самых жестких мер контроля Covid в истории Китая, которые включали крупномасштабное закрытие магазинов. Но последние цифры также отражают относительно резкое замедление роста этого показателя с 30% до 35% в квартале прошлого года.
Последняя цифра, которая выглядит как показатель более широкого роста доходов, также отражает замедление почти 30%-го роста доходов, зафиксированного компанией за весь прошлый год.
В то же время Xtep сообщила, что уровень розничных скидок в первом квартале составлял от 25% до 30%. Опять же, это представляет собой небольшое ухудшение по сравнению с уровнем скидки в 25% в квартале прошлого года, поскольку в этом году компания предлагала большие скидки для продажи своей продукции. Оборот товарных запасов канала, еще один показатель, представленный в обновлении, также немного ухудшился до «менее пяти месяцев» с четырех месяцев в первом квартале 2022 года.
Акционеры не были слишком шокированы замедлением: акции Xtep упали на относительно небольшие 0,5% в среду после объявления. Они получили все это еще в начале торгов в четверг, еще раз показав, что инвесторы не слишком обеспокоены тем, что они увидели.
Еще одно обновление за первый квартал, опубликованное примерно в то же время от более крупного конкурента ANTA (OTCPK:ANPDY) (2020.HK), продемонстрировало аналогичные тенденции роста. ANTA сообщила, что продажи ее основных брендов ANTA и Fila в первом квартале продемонстрировали средний и высокий однозначный процентный рост. В случае ANTA это представляет собой улучшение по сравнению с общим ростом выручки на 8,8% в прошлом году. Инвесторы, похоже, также не были слишком впечатлены или обеспокоены прогнозом ANTA, понизив акции компании на небольшие 0,8% на утренних торгах в четверг на следующий день после объявления.
Пандемические пьесы
Xtep и ее аналоги неплохо справились с пандемией и по-прежнему пользуются большой популярностью у инвесторов, даже несмотря на то, что период, о котором большинство других ритейлеров предпочли бы забыть, подходит к концу. Акции компании в этом году выросли примерно на 13% и в настоящее время торгуются с соотношением цена/прибыль (P/E) 21 — относительно высокий уровень для такого традиционного ритейлера. Большинство других китайских ритейлеров даже не имеют положительных коэффициентов P/E, поскольку в прошлом году они потеряли деньги.
Среди аналогов Xtep торгуется ниже более известных китайских брендов ANTA и Li Ning (OTCPK:LNNGF) (2331.HK), акции которых имеют текущие коэффициенты P/E 36 и 31 соответственно. Но он опережает 10-ку менее известного 361 Degrees (OTCPK:TSIOF) (0361.HK), ориентированного на небольшие города. Это показывает, что, по крайней мере, в Китае, оценки очень сильно привязаны к уровню осведомленности общественности о бренде.
Помимо пандемии, китайские спортивные бренды также пережили период роста в последние несколько лет из-за изменения предпочтений местных потребителей, отчасти из-за улучшения восприятия отечественных брендов в целом.
Частично растущее предпочтение местным брендам также связано с недавним отказом китайских потребителей от иностранных брендов после того, как некоторые из этих брендов бойкотировали китайский хлопок два года назад из-за обвинений в злоупотреблениях в сфере труда. Поскольку это негативное восприятие начинает исчезать, китайские потребители, естественно, могут вернуть часть своего внимания к зарубежным брендам, которые ранее пользовались хорошей репутацией в области качества, что также может лежать в основе недавнего спада китайских брендов.
Какими бы ни были причины, инвестиционное сообщество ожидает, что продажи Xtep в этом году немного замедлятся. В среднем 26 аналитиков, опрошенных Yahoo Finance, ожидают, что выручка компании вырастет примерно на 16% в 2023 году до примерно 14,9 млрд юаней, замедлившись примерно вдвое по сравнению с темпом роста в 29% в 2022 году.
В долгосрочной перспективе Xtep и его аналоги по-прежнему выглядят относительно хорошо позиционированными для получения прибыли от растущей осведомленности Китая о здоровье, которую активно продвигает Пекин. В своих последних годовых результатах компания Xtep отметила, что продажи спортивной одежды в Китае выросли на 2,2% в прошлом году, даже несмотря на то, что продажи потребительских товаров в целом упали на 0,2% за год, «в основном из-за стремления китайцев к более здоровому образу жизни во время пандемии».
В то же время в нем отмечается, что большее внимание правительства к физическому воспитанию в начальных и средних школах, включая больший вес физического воспитания в стандартизированных тестах, «создает огромные возможности для спортивной индустрии в материковом Китае».
В конце концов, Xtep выглядит как сильная ставка на то, чтобы извлечь выгоду из таких тенденций в долгосрочной перспективе. Но для краткосрочных инвесторов компания и ее коллеги могут столкнуться с замедлением экономического роста в этом году, что, возможно, немного запоздало, поскольку китайские потребители возвращаются к некоторым своим привычкам образа жизни, существовавшим до пандемии, которые включают меньший акцент на здоровье, а также частичное возвращение к прежним привычкам. предпочтения иностранным брендам.
Раскрытие информации: нет
Исходное сообщение
Примечание редактора: итоговые пункты для этой статьи были выбраны редакторами Seeking Alpha.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
