Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Поскольку Китай снова открывается для бизнеса, китайские авиалинии могут стать интересной возможностью для изучения. Однако не ждите, что после открытия в четвертом квартале 2022 года их последние результаты будут неплохими. Также следует тщательно учитывать любые риски, связанные с Китаем. В этом отчете я проанализирую результаты деятельности China Eastern Airlines Corporation Limited (OTCPK:CEAYY, OTCPK:CHEAF) за 2022 год и кратко рассмотрю восстановление мощностей за первые два месяца 2023 года.
Риски, окружающие Китай
Я бы не сказал, что китайские акции не открывают никаких возможностей, но я верю, что существуют важные элементы, которые препятствуют иностранным инвестициям, позволяющим извлечь выгоду из повторного открытия китайской экономики. Одним из них является концентрация власти президента Си Цзиньпина, а вторым – постоянный страх перед эскалацией отношений с Тайванем.
Более того, по мере нарастания конфликтов и низкого уровня китайско-американских отношений мы видим, что Китай и Запад все больше и больше оказываются на противоположных сторонах, что, очевидно, не устраняет уже существующих рисков и опасений.
Тикерный риск: низкий объем
Китайско-американская напряженность также оказывает влияние на биржевой риск. Китайские акции оказались под угрозой исключения из листинга. В рамках этой напряженности США преследовали китайские компании, стремясь получить больше полномочий для аудита китайских компаний, имеющих листинг на фондовых биржах США. В декабре Китай согласился на это, но на этом дело не закончилось. После соглашения China Eastern Airlines решила выйти из листинга NYSE. При этом любые требования к аудиту или подаче документов, связанные с листингом на NYSE, также потеряют силу.
Акции China Eastern Airlines сейчас торгуются на внебиржевом рынке в виде розового листа, что является наименее регулируемым внебиржевым уровнем. Таким образом, это также означает, что полезная информация может быть не предоставлена, поскольку она может не потребоваться.
Помимо этого, существует риск объема внебиржевых акций. Из-за низкого объема может возникнуть нехватка ликвидности, что затрудняет быструю покупку и продажу и постоянство цен. Отсутствие объема затрудняет покупку и продажу, а также может увеличить волатильность. Инвесторы должны осознавать эти дополнительные риски при принятии инвестиционных решений.
Результаты China Eastern Airlines ухудшились в 2022 году
Не совсем неожиданно, результаты China Eastern Airlines сильно контрастируют с результатами большинства перевозчиков за пределами Китая. В этом виновато быстрое открытие и закрытие основных частей Китая. Строгие ограничения могут сдержать распространение COVID-19, но как только общество вновь откроется, распространение продолжится, и мы видели, что это происходит в Китае, и это оказало влияние на авиакомпании. По сравнению с прошлым годом выручка снизилась на 32,4%, что стало самым большим снижением прибыли. Затраты также снизились, но при снижении мощности на 40% по сравнению с прошлым годом баланс затрат сократился только на 6%, что обусловлено ростом затрат на топливо и сокращением затрат на амортизацию, заработную плату и маркетинг, которые не снижаются в соответствии с уменьшением производственных мощностей.
Если мы посмотрим на производство ASK, то увидим, что открытие Китая не оказало серьезного влияния, по крайней мере, если мы посмотрим на него в течение года. Мы действительно увидели стабилизацию чистых убытков, несмотря на снижение доходов и превышение доли доходов над долей мощностей, но мы не можем говорить о огромных прибылях и генерировании денежных средств. Это также не могло быть возможным, поскольку ограничения были смягчены к концу ноября 2022 года, и реально декабрьский месяц не превратит квартал в выигрышный.
Постепенный путь выздоровления
Хотя ожидается, что операции значительно улучшатся, путь к полному восстановлению до уровня, существовавшего до пандемии, остается долгим. Возрождение международного туризма поможет, но путь еще долгий. Ожидается, что грузоперевозки будут слабыми, поскольку инфляция и процентные ставки оказывают давление на располагаемый доход. Пассажировместимость за первые два месяца этого года выросла на 21,6%, при этом международные перевозки выросли на 267%, а удельные доходы выросли на 43% и даже более 400% для международных перевозок. По сравнению с уровнем, существовавшим до пандемии, мощность восстановлена лишь на 70%. Мы ожидаем, что значительные изменения по сравнению с прошлым годом позволят сократить разрыв в мощностях до уровня, существовавшего до пандемии, но пройдет некоторое время, прежде чем мы увидим полное восстановление мощностей и финансовых результатов.
Положительным моментом является то, что в январе мощность восстановилась на 66% по сравнению с уровнем до пандемии, а к февралю восстановление составило 70% с начала года. Итак, ускорение есть, но даже при темпе 4% в месяц для полного восстановления потребуется ближе к концу года. Мы не знаем, ускорятся ли темпы восстановления или стабилизируются, но мы знаем, что в 2022 году будет много времени на восстановление мощностей, что значительно повысит финансовые результаты по сравнению с прошлым годом, но я бы Ожидаем, что в 2024–2025 годах у нас будет больше шансов увидеть прибыль до пандемии.
Кому принадлежит China Eastern Airlines?
China Eastern Airlines на 61,6% принадлежит китайскому правительству, что делает их основным владельцем, а остальная часть акций находится в открытом доступе через акции классов A и H.
Вывод: акции China Eastern Airlines предлагают способ заработать на возобновлении работы
Я считаю, что акции China Eastern Airlines дают возможность извлечь выгоду из повторного открытия Китая, но следует помнить о двух вещах. Во-первых, с оперативной точки зрения в этом году происходит наращивание мощностей до допандемического уровня, и мы не знаем наверняка, ускорится ли этот рост или нет, но мы знаем, что полный годовой эффект будет видно только в 2024 или, возможно, в 2025 году. Так что здесь нужно терпение. Во-вторых, мы должны иметь в виду, что акции торгуются на внебиржевом рынке с соответствующими рисками.
Хотя я в целом не отношусь негативно к Китаю, я не могу отрицать, что в условиях альянса, сформированного по всему миру, Китай и Запад на данный момент не очень хорошо связаны друг с другом. На самом деле это не обеспечивает желаемой стабильности для вложения долларов в китайские компании, такие как China Eastern Airlines Corporation Limited.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
