Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
У меня нейтральный рейтинг компании XiNY Solar Holdings Limited (OTCPK:XISHY) [968:HK].
Ожидания сильных финансовых показателей XiNY Solar в первом полугодии 2021 года оправдались на прошлой неделе, когда компания объявила о положительном прогнозе по прибыли, а цена акций компании уже выросла на +52% за последние шесть недель. Но инвесторам следует не ограничиваться прогнозом о положительной прибыли XiNY Solar за первое полугодие 2021 года, поскольку цены на продукцию из солнечного стекла имеют тенденцию к снижению из-за неблагоприятной динамики спроса и предложения.
Несмотря на то, что XiNY Solar является бенефициаром консолидации отрасли и благоприятной политики правительства Китая в среднесрочной и долгосрочной перспективе, текущие оценки акций непривлекательны и заслуживают нейтрального рейтинга с учетом текущих препятствий (например, снижения цен на солнечное стекло). Акции XiNY Solar в настоящее время торгуются с консенсусным форвардным коэффициентом P/E на 2021 и 2022 финансовый год, равным 25,0 и 23,4 раза соответственно.
Акции XiNY Solar, котирующиеся на Гонконгской бирже, достаточно ликвидны: их среднедневная торговая стоимость за три месяца составляет около 130 миллионов долларов. С другой стороны, внебиржевые акции XiNY Solar за последние три месяца имели гораздо более низкую среднюю дневную торговую стоимость — 0,4 миллиона долларов. Читатели, желающие инвестировать в акции XiNY Solar, котирующиеся на Гонконгской фондовой бирже, могут воспользоваться услугами Interactive Brokers или любого другого американского брокера, предлагающего доступ к фондовому рынку Гонконга.
Описание Компании
Основанная в 2008 году и зарегистрированная на Гонконгской фондовой бирже в мае 2019 года, компания XiNY Solar упоминается в пресс-релизах как «крупнейший в мире производитель солнечного стекла», а брокер на стороне продавца называет компанию «третьей по величине частной солнечной фермой в Китае». разработчик и оператор». По состоянию на конец 2020 года мощности по производству солнечного стекла компании XiNY Solar имели ежедневную мощность плавления 9800 метрических тонн, а ее солнечные фермы могли похвастаться подключенной к сети мощностью около 3,2 ГВт.
Сегмент солнечного стекла XiNY Solar является основным бизнесом компании, на который в 2020 финансовом году пришлось 81% и 74% ее выручки и валовой прибыли соответственно. На долю бизнеса солнечных ферм пришлось оставшиеся 19% и 26% выручки компании в 2020 финансовом году. выручка и валовая прибыль соответственно. В прошлом году XiNY Solar также получила 80% своих продаж на своем внутреннем рынке, в Китае.
Оповещение о положительной прибыли
Цена акций XiNY Solar подскочила на +52% с 10,30 гонконгских долларов по состоянию на 7 мая 2021 года, что было самой низкой ценой за акции с начала года, до 15,62 гонконгских долларов по состоянию на 21 июня 2021 года. Сильные цены на акции для XiNY Solar за последние шесть недель, вероятно, связано с ожиданиями положительного прогноза по прибыли, которые оправдались в прошлую среду.
16 июня 2021 г. XiNY Solar объявила о положительной прибыли за первую половину 2021 финансового года; Компании, акции которых котируются на бирже в Гонконге, обычно отчитываются о своих доходах и доходах раз в полгода. Компания сообщила, что ожидает роста чистой прибыли за первое полугодие 2021 года на 100–120% в годовом исчислении, причитающейся акционерам. Это означает, что чистая прибыль за 1 полугодие 2021 года составит от 2 813 до 3 094 миллионов гонконгских долларов, что составляет около 52%-57% консенсусной прибыли аналитиков продавцов за 2021 финансовый год в размере 5 423 миллионов гонконгских долларов. Другими словами, XiNY Solar, скорее всего, будет на пути к тому, чтобы оправдать ожидания рынка по прибыли компании в этом году благодаря финансовым показателям за первое полугодие 2021 года.
XiNY Solar объяснила хорошую прибыль компании за первое полугодие 2021 года «ростом среднерыночных цен на основные продукты группы из солнечного стекла», а также «повышением эффективности производства».
Согласно статье PV Tech от 16 апреля 2021 года (для доступа к полной статье требуется платная подписка), цена на изделия из солнечного стекла толщиной 3,2 мм выросла с 26 юаней за квадратный метр в мае 2020 года до 45 юаней за квадратный метр в январе 2021 года, и в первом квартале 2021 года оставалась выше 40 юаней за квадратный метр.
Кроме того, рентабельность XiNY Solar в первой половине этого года, вероятно, также улучшится благодаря двум ключевым факторам. Во-первых, структура продаж XiNY Solar была более благоприятной за счет увеличения доли продаж более высокомаржинальной продукции, такой как двойное стекло и двусторонние модули, чему способствовал запуск производства четырех новых линий по производству солнечного стекла в первом полугодии 2021 года. Во-вторых, собственная Добыча кварцевого песка была запущена в третьем квартале прошлого года, что помогло сократить затраты на сырье.
Однако примечательно, что последняя торговая цена XiNY Solar в размере 15,62 гонконгских долларов по состоянию на 21 июня 2021 года все еще на -29% ниже рекордного пика цены акций компании в 22,10 гонконгских долларов, зарегистрированного 8 января 2021 года. Это говорит о том, что рынок выйдя за рамки прогноза о положительной прибыли Xiany Solar за первое полугодие 2021 года, и сосредоточив внимание на перспективах роста компании во втором полугодии 2021 года. В своем сообщении о положительной прибыли от 16 июня 2021 года компания XiNY Solar предупредила, что на результаты ее «сегмента солнечного стекла за оставшиеся месяцы 2021 года могут повлиять» учитывая «неблагоприятные изменения средних рыночных цен на основные продукты Группы из солнечного стекла». » во 2 квартале 2021 г.
Снижение цен на солнечное стекло
Рыночные цены на продукцию из солнечного стекла толщиной 3,2 мм упали до уровня ниже 25 юаней за квадратный метр в середине этого месяца, что также ниже, чем цены на такую продукцию в конце второго квартала 2020 года, как указано в предыдущем разделе. Тенденция снижения цен на продукцию из солнечного стекла является результатом неблагоприятной динамики спроса и предложения.
Что касается спроса, разработчики солнечных электростанций реализуют свои новые проекты гораздо медленнее в ответ на более высокие расходы, которые приводят к снижению прибыльности. 9 июня 2021 года агентство Reuters сообщило, что «рост затрат на компоненты, рабочую силу и фрахт» означает «более медленный рост индустрии солнечной энергетики с нулевыми выбросами» в будущем, в то время как в более ранней статье Bloomberg от 24 мая 2021 года отмечалось, что « Увеличение стоимости основного сырья — поликремния в четыре раза», что привело к росту цен на солнечные модули только второй раз за последние 10 лет, — «угрожает задержкой (солнечных) проектов». Примечательно, что IHS Markit (INFO) в своем анализе, опубликованном в июне 2021 года, подчеркивает, что может пересмотреть свои прогнозы по установке солнечных батарей на 2021 год в сторону понижения на целых -14% в худшем сценарии серьезной задержки новых солнечных проектов и ценового давления, сохраняющегося в течение длительного времени. период времени.
Что касается предложения, то ведущие производители солнечного стекла расширяют производственные мощности в то время, когда спрос и цены падают. Ожидается, что Flat Glass Group Co., Ltd. (OTCPK:FGSGF), XiNY Solar и CSG Holding Co., Ltd. [000012:CH] добавят новые производственные линии с суточной производительностью плавления 7200 метрических тонн, 4000 метрических тонн. и 4800 метрических тонн соответственно в течение следующего года или около того.
Ближайшие перспективы индустрии солнечного стекла неопределенны, поскольку на цены на продукцию из солнечного стекла в краткосрочной перспективе негативно влияет увеличение предложения и замедление спроса.
Положительным моментом является то, что низкая цена на продукцию из солнечного стекла может вынудить более мелких и мелких игроков покинуть отрасль, что предполагает консолидацию отрасли и увеличение доли рынка для более крупных игроков, таких как XiNY Solar, с течением времени. Кроме того, будущие перспективы китайской солнечной промышленности поддерживаются политическими попутными ветрами, поскольку Китай поставил амбициозную цель достичь «пика выбросов до 2030 года».
Оценка и факторы риска
В настоящее время акции XiNY Solar торгуются с консенсусным форвардным коэффициентом P/E на 2021 и 2022 финансовые годы, равным 25,0 и 23,4 раза соответственно, исходя из цены акций компании в 15,62 гонконгских долларов по состоянию на 21 июня 2021 года. Ее оценки примерно соответствуют оценкам ее аналог Flat Glass, который оценивается рынком в 26,7 раза выше консенсус-прогноза нормализованного P/E на 2021 финансовый год и в 22,7 раза выше консенсус-прогноза нормализованного P/E на 2022 финансовый год. Но акции XiNY Solar в абсолютном выражении дороги, поскольку форвардный коэффициент P/E находится на уровне двадцати, и существует риск снижения будущих доходов, если снижение цен на солнечное стекло окажется более серьезным, чем ожидалось.
Ключевыми рисками XiNY Solar являются более сильное, чем ожидалось, снижение цен на продукцию из солнечного стекла в краткосрочной перспективе, более слабая, чем ожидалось, прибыльность компании в будущем и неожиданное негативное изменение в экологической политике китайского правительства.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
