Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Перейдем к финансовым показателям…
В рамках четвертой годовщины «Колеса фортуны» я и мой второй пилот, «Гадалка», делимся своими взглядами на различные секторы, в которые мы инвестируем, наши активы и какие акции из них лучше всего подходят для инвестирования. сохранится до конца 2021 года (краткосрочный потенциал роста).
На прошлой неделе мы объяснили, почему MPLX (MPLX) является лучшим выбором в энергетическом секторе, а также предоставляет отличные долгосрочные возможности. В этой статье я следую недавней статье TFT, в которой он объясняет, почему мы считаем, что крупные инвестиции в финансы — вовсе не плохая идея по разным причинам. К ним относятся улучшение экономических перспектив, повышение кривой доходности, привлекательные оценки и общий существенный запас прочности в таких отраслях, как банковское дело.
3 ноября 2020 г. мы выпустили торговые оповещения о покупке следующих акций:
- Fidelity National Financial Inc (FNF)
- Инвесторс Bancorp Inc (ISBC)
- Китайская компания по страхованию жизни (LFC)
- Финансовая корпорация Манулайф (МФЦ)
- New York Community Bancorp Inc (NYCB)
(Обратите внимание, что по некоторым из вышеперечисленных имен мы совершили последующие покупки и/или дополнительные сделки с опционами.)
Примерно через 5,5 месяцев мы сможем отметить четыре из пяти.
Несмотря на фантастические результаты четырех из них за последние несколько месяцев, сегодня мы хотим взглянуть на пятую компанию China Life Insurance (LFC)(OTCPK:CILJF), чей краткосрочный потенциал роста довольно сложно игнорировать. Имейте в виду, что мы не утверждаем, что страхование жизни Китая является лучшим долгосрочным выбором в финансовом секторе. Скорее, среди наших активов в этом секторе China Life Insurance имеет самый высокий краткосрочный потенциал роста (т.е. до конца года).
Мы считаем, что оценка компании слишком низкая, чтобы ее можно было игнорировать, принимая во внимание ее хорошие финансовые показатели, несмотря на основные риски, связанные с китайскими акциями.
Краткосрочный потенциал роста
China Life — ведущая компания по страхованию жизни в Китае, обладающая обширной дистрибьюторской сетью, включающей эксклюзивных агентов, представителей прямых продаж, а также специализированные и неспециализированные агентства.
Компания была награждена за несколько достижений, в том числе «Лучшие отношения с инвесторами листинговой компании», «Самая уважаемая компания в Азии» и «Лучшая компания по страхованию жизни в Азии 2020 года» для тех, кто ищет повышения уверенности, когда дело доходит до инвестирования. в китайской компании.
За последний год цена акций не отражала усилия China Life по борьбе с пандемией и ее будущие разработки, что привело к устойчивому и устойчивому росту ее ключевых показателей эффективности, таких как встроенная стоимость и доход от премий.
Фактически, несмотря на влияние пандемии, ключевые бизнес-показатели LFC достигли новых рекордных высот. Валовая сумма выписанных премий за год составила 612 265 миллионов юаней, впервые превысив 600 миллиардов юаней, что предполагает рост на 8,0% в годовом исчислении. Таким образом, компания сохраняет лидирующие позиции в отрасли, доля рынка которой составляет около 50%. По состоянию на конец отчетного периода встроенная стоимость LFC превысила 1 трлн юаней, достигнув 1 072 140 млн юаней, что на 13,8% больше, чем на конец 2019 года.
Источник: Годовой отчет.
Учитывая двузначный рост встроенной стоимости, у China Life был отличный год для создания акционерной стоимости. Тем не менее, его акции снижались за последние несколько месяцев и не изменились по сравнению с прошлым годом. Это ранний и простой индикатор недооценки China Life. Текущая встроенная стоимость 1 триллиона юаней, что соответствует 150 миллиардам долларов, далека от рыночной капитализации акций в 112 долларов.
Встроенная стоимость рассчитывается путем добавления текущей стоимости будущих прибылей фирмы к чистой стоимости активов капитала и излишков фирмы. По сути, China Life торгуется с дисконтом 25% к своей встроенной стоимости, что не имеет смысла, учитывая ее рекордные показатели. Для контекста: страховщики обычно оцениваются в 3–5 раз дороже их электромобилей. Скидка China Life слишком велика, чтобы ее игнорировать, особенно учитывая ее лидирующее положение на рынке, что означает прекрасный ров.
Одновременно с ростом общей выручки, валовых премий и валового инвестиционного дохода на 10,3%, 8% и 17,5% соответственно, China Life также добилась ключевой эффективности затрат. Затраты на приобретение и административные расходы существенно снизились, при этом руководство разумно управляло своими расходами, как вы можете видеть на гистограммах. Это помимо финансовых затрат, которые снизились на 11,9% г/г из-за снижения процентов, выплачиваемых по ценным бумагам, проданным по договорам обратного выкупа.
Источник: презентация компании
С другой стороны, учитывая рекордную премию China Life и сокращение расходов, что привело к росту прибыли, тот факт, что цена акций не смогла последовать за этими достижениями в течение последних нескольких лет, привел к десятилетнему низкому уровню оценки. В настоящее время акции торгуются по цене, чуть более чем в 7 раз превышающей доход за 2020 финансовый год, что совершенно слишком дешево, учитывая показатели роста компании. Это примерно половина средней оценки в отрасли.
Источник: В поисках Альфа
Если акции продолжат расти примерно такими же темпами, от высокого уровня до среднего, при текущей оценке, они, по сути, будут торговаться в 6 раз дороже, чем доходы за 2022 финансовый год, что, по нашему мнению, слишком растянуто, чтобы материализоваться.
Источник: В поисках Альфа
В результате мы считаем, что акции достаточно скоро должны будут отражать основные финансовые показатели, что приведет к резкому росту акций. При разумном расширении оценки до коэффициента P/E 10, при котором China Life по-прежнему будет выглядеть недооцененной, потенциал роста акций легко превысит 40% от текущего уровня цен. В этот момент дисконт к встроенной стоимости также сократится, хотя и будет по-прежнему оставаться довольно привлекательным.
В этом отношении, в отличие от остальных наших финансовых акций, которые взлетели и приблизились к своей «справедливой стоимости», мы считаем China Life нашим единственным активом с самым высоким потенциалом роста. В качестве дополнительной цели владения акциями компания также выплачивает ежегодные, относительно высокие (хотя и непостоянные) дивиденды, которые при последней выплате предполагают доходность около 5% при текущем уровне цен на акции. Тем не менее, мы считаем, что возможность заключается в потенциале расширения оценки акций, следовательно, в части прироста капитала.
Китайский вопрос
Конечно, когда речь идет о китайских акциях, нужно иметь в виду текущую, продолжающуюся напряженность между США и Китаем, а также риск того, что китайские акции будут исключены из листинга и/или им будет запрещено/ограничено владение китайскими акциями. Американские инвесторы, как это уже произошло с несколькими акциями, например, China Mobile (CHL), CNOOC (генеральный директор). Существуют способы обойти этот риск для китайских акций, которые также торгуются в Гонконге (включая LFC), и поэтому этот риск нельзя преодолеть. Однако конвертация акций США в акции Гонконга может вызвать некоторые хлопоты (зависит от брокера, с которым вы это делаете) и в любом случае может только выиграть время инвестора, но не устранить юридическую проблему (владения) акциями. запас. То есть, если США добавят ее в свой «черный список» китайских компаний, которые, как считается, служат китайским властям больше, чем своим инвесторам. Действительно, мы не можем игнорировать основной риск, хотя и считаем, что недооценка акций перевешивает этот риск. Особенно учитывая давний листинг China Life и надежную репутацию.
Заключение
Заглядывая в будущее, как мы объяснили в нашей статье о состоянии сектора, мы по-прежнему весьма оптимистичны в отношении того, что акции финансовых компаний, вероятно, принесут достойную прибыль в будущем благодаря привлекательным оценкам, по которым они торгуются, а также ярким катализаторам, от которых они получают выгоду. .
Среди наших холдингов в этом секторе мы считаем, что China Life Insurance не смогла добиться успеха вместе со своими аналогами, в результате чего оценка не соответствует ни справедливой стоимости компании, ни ее потенциалу будущих доходов. В результате, принимая во внимание проблемы, связанные с Китаем, мы считаем, что China Life имеет самый высокий краткосрочный потенциал роста и, следовательно, является нашим лучшим выбором на оставшуюся часть 2021 года.
Мой второй пилот «Колеса фортуны», «Гадалка», уже опубликовал свои мысли в статье о следующем секторе, который мы рассматриваем, а именно о коммунальных услугах.
Так что следите за ним, следите за обновлениями этой серии (мы надеемся охватить как можно больше секторов и лучших новостей) и следите за обновлениями ниже.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
