Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Примечание редактора: Seeking Alpha с гордостью приветствует Чжун Лян Ханя в качестве нового участника. Стать участником Seeking Alpha и зарабатывать деньги на реализацию своих лучших инвестиционных идей легко. Активные участники также получают бесплатный доступ к SA PREMIUM. Нажмите здесь, чтобы узнать больше «
Инвестиционная диссертация
Ожидается, что сети 5G вскоре станут нормой во всем мире, и компании, производящие дополнительные товары, могут получить от этого выгоду. Группа Sunny Optical Technology (SNPTF, SOTGY) — одна из них. Показав хорошие результаты в 2019 году, компания находится на пути к еще одному превосходству в 2020 году. Несмотря на неудачу, вызванную Covid-19, их здоровая рентабельность в сочетании с сильным присутствием в Китае и Азии поможет им резко восстановиться на этапе восстановления. Поэтому инвесторам следует рассмотреть возможность добавления этого счетчика роста по гораздо более низкой и привлекательной цене.
Обзор компании
Поскольку эти акции появляются нечасто, многие, вероятно, незнакомы с компанией.
Sunny Optical Technology Group — ведущая компания по производству интегрированных оптических устройств и поставщик решений для систем оптической визуализации. Компания стала публичной в 2007 году и зарегистрирована на Главной бирже Гонконгской фондовой биржи.
Чистые продажи по категориям продуктов в разбивке
| Типы продуктов | Описание | % от общего дохода |
|---|---|---|
| Оптоэлектронная продукция | Модули камер, интегрированные в телефоны, 3D оптоэлектронные изделия, модули для цифровых камер, модули для систем видеонаблюдения | 76% |
| Оптические компоненты | Сферические и асферические линзы, призмы, зеркала, линзы | 23.2% |
| Оптические инструменты | Микроскопы, оптические измерительные приборы, интеллектуальные испытательные приборы | 1.2% |
нажмите, чтобы увеличить
Источник: Финансовый отчет Sunny Optical за 2019 год.
Чистые продажи по рынку
Источник: финансовый отчет Sunny Optical за 2019 год, собственная диаграмма.
В азиатском регионе наблюдается рост на 104,64% в годовом сопоставлении.
Привлекательная оценка
Источник: Bloomberg, собственный анализ.
Под влиянием массовой распродажи в феврале и марте стоимость акций Sunny Optical упала с пиковой цены в 149,20 гонконгских долларов в январе до 106,40 гонконгских долларов (по состоянию на 3 апреля). С точки зрения начала года это снижение на 21,1%. При текущей цене коэффициент P/E составляет 25,6, что очень разумно для технологических компаний. В наступающем году форвардный коэффициент PE намного ниже и составляет 22,4.
Исходя из моего внутреннего прогноза роста выручки на 17,0% в 2020 году при неизменной себестоимости и прочих расходах, прибыль на акцию увеличится на 14,19% до 4,74. Используя текущий коэффициент P/E 25,6x, я определил целевую цену в 121,34 гонконгских долларов.
5G — это будущее
В 2019 году во многих странах ожидается развертывание некоторых услуг 5G. За этим следуют многие крупные бренды, такие как Apple (AAPL) и Samsung (OTCPK:SSNLF), анонсирующие свои новые телефоны и планшеты с поддержкой 5G.
Для этих устройств потребуются новые технологии камер, и именно здесь компания восполнит этот пробел. 5G потребует значительных инвестиций в оборудование, где оптические модули станут основным компонентом. Sunny Optical является ключевым бенефициаром этого перехода в сети.
Возможности сети 5G откроют новые функции для потребителей и предприятий. Среди всего есть дополненная реальность (AR). AR будет быстро развиваться и развиваться в этом году, что приведет к увеличению спроса на камеры с лучшими характеристиками, а это, в свою очередь, принесет пользу фирме.
Хорошие результаты в 2019 году и еще больше в 2020 году
Sunny Optical превзошла все ожидания в 2019 году. Их выручка выросла на 46,0%, а чистая прибыль выросла на 60%. Это обусловлено увеличением валовой прибыли до 21,9% в четвертом квартале и сильным ростом выручки от продаж объективов для мобильных телефонов и модулей камер.
Несмотря на снижение ожиданий поставок в 2020 году из-за нарушения цепочки поставок и воздействия на спрос, вызванного COVID-19, выручка может вырасти на 17,0% в 2020 году и на 22,0% в 2021 году. Я также считаю, что Sunny Optical может продолжать завоевывать долю рынка ключевые клиенты. Sunny Optic вошла в цепочку поставок модулей камер Samsung (OTCPK:SSNLF) в 2018 году для моделей среднего класса, что дает достаточно возможностей для увеличения доли в 2019 году. Кроме того, они находятся в процессе построения деловых отношений с Apple (AAPL). Это поможет еще больше увеличить их доходную базу в будущем.
Что касается предложения, то имеются свободные мощности для обслуживания дополнительных клиентов, и к концу 2020 года планируется увеличить капитальные затраты на 200 млн юаней для расширения производственных мощностей. Таким образом, решается проблема нарушения цепочки поставок из-за вируса. Компания также стремится сократить технологический разрыв с лидерами и намерена укрепить свои позиции в категориях линз высокого класса, что приведет к еще большей прибыли. С распространением модулей тройной камеры и перископических камер для новых моделей телефонов ассортимент продукции Sunny Optical еще больше оптимизируется.
Китай и Азия лидируют в восстановлении экономики
Источник: The Straits Times.
Несмотря на то, что мы все еще находимся в нескольких милях от вакцины и определенно еще не приблизились к концу кризиса в области здравоохранения, Китай и некоторые страны Азии выравнивают свою кривую с нулевыми или минимальными случаями заболевания в последние недели. В начале апреля Китай снял карантин и ослабил некоторые меры в эпицентре Ухани. В Корее выборы продолжились после стабилизации ситуации внутри страны. Гонконг и Тайвань также относительно не пострадали от этого вируса. Несмотря на вторую волну инфекций, Китай и Азия находятся на пути выздоровления, если не к нему. Это резко контрастирует с европейским регионом и США.
Это является хорошим предзнаменованием для Sunny Optical, поскольку ее основные клиенты находятся в Азии, и на этот регион также приходится около 95% общего объема продаж. Таким образом, восстановление не за горами, и у компании есть все возможности для того, чтобы извлечь из него выгоду.
Риски
Мы наблюдаем восстановление после пандемии в Китае, за которым следует почти полное возобновление работы. Однако мы не уверены, приведет ли ослабление карантина ко второй или даже к 3-й и 4-й волне инфекций. Это будет пагубно для производственной линии, уже увязшей в первой волне.
В условиях надвигающейся глобальной рецессии мы можем увидеть замедление спроса на смартфоны и потенциально более медленное, чем ожидалось, внедрение 5G и более совершенных камер. Это не сулит фирме ничего хорошего.
Ценовая конкуренция в этой отрасли также усиливается с годами. Таким образом, для Sunny Optical крайне важно сохранять свои конкурентные преимущества, чтобы сохранить долю рынка.
На данный момент признаков идиосинкразического риска нет.
Заключение
Моя оценка компании Sunny Optical Technology Group (2382 HK) — «Покупать». При текущей торговой цене 106,40 гонконгских долларов и целевой цене 121,34 гонконгских долларов потенциал роста составит 14,04%.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
