Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Как частый посетитель Макао, меня всегда впечатлял отель The Galaxy Macau на полосе Котай. Его гигантские размеры, сюрреалистическое шоу алмазных фонтанов, волшебное лазерное шоу и широкий выбор азартных игр делают это казино-курорт одним из лучших в Макао. Но стоит ли инвестировать в эту компанию?
Торговая война США и Китая
Во-первых, по мере усиления торговой войны между США и Китаем неопределенность приводит к падению китайских акций. Для долгосрочных инвесторов неопределенность на любом фондовом рынке можно рассматривать как «сезон распродаж» — те же компании по более низким ценам. Но верно ли это для Galaxy Entertainment Group?
Была выражена обеспокоенность по поводу игорной индустрии Макао, которая может напрямую пострадать от торговой войны. «Казино Макао могут оказаться под перекрестным огнем торговой войны между США и Китаем, говорят аналитики», — говорится в заголовке SCMP. Аналитики опасаются, что Китай может использовать Макао для ответных мер против США, которые имеют крупные инвестиции в регионе. Половина из шести крупнейших операторов принадлежит компаниям, зарегистрированным на бирже в США — Wynn Macau (Wynn Resorts), Sands China (Las Vegas Sands) и MGM China (MGM Resorts International).
Однако Galaxy Macau, возможно, позиционируется иначе, чем гиганты казино США. «Если отношения [между Китаем и США] и дальше ухудшатся, Пекин может задаться вопросом, почему ему нужно терпеть репатриацию такого большого количества денег из казино США», — сказал Стив Викерс. «Конечно, с точки зрения Пекина, было бы лучше, если бы доходы от игр пошли более лояльным и местным чемпионам, а не иностранным фирмам». Поскольку Galaxy Entertainment Group — китайская компания и единственная компания, зарегистрированная в Гонконге и имеющая операционную лицензию в Макао, ее казино могут быть освобождены от этой проблемы. При этом, если пострадают другие казино, пострадает и вся игровая индустрия Макао.
В марте 2018 года Galaxy Entertainment Group купила 4,9% акций Wynn Resorts после отставки Стива Винна с поста генерального директора на фоне обвинений в сексуальных домогательствах. Конечно, если аналитики правы и такие казино, как Wynn, страдают от торговой войны между США и Китаем, небольшая доля Galaxy Entertainment Group в Wynn может повлиять на компанию в краткосрочной перспективе. Тем не менее, как только пыль уляжется, а это неизбежно произойдет, участие в одной из крупнейших в мире групп казино станет ценным в долгосрочной перспективе.
Производительность компании
Когда компания опубликовала свой годовой отчет в конце марта 2018 года, цена ее акций достигла годового максимума в размере около 73 гонконгских долларов — самого высокого уровня со времен спада акций казино Макао в 2014 году. Цена акций подскочила примерно на 200% за семь кварталов. Выручка составила 62,5 млрд гонконгских долларов, увеличившись на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в то время как «скорректированная чистая прибыль, причитающаяся акционерам, в размере 11,0 млрд гонконгских долларов увеличилась на 61% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года после поправки на единовременные расходы».
Грант Говертсен из Union Gaming Securities Asia Ltd сказал тогда: «Galaxy сегодня работает лучше, чем любой другой оператор. «Компания вышла из кризиса с гораздо более эффективной программой массового рынка, которая позволила ей стать гораздо лучшим универсальным оператором с гораздо более впечатляющим потенциалом будущего роста».
С точки зрения оценки, Galaxy Entertainment Group имеет один из самых низких коэффициентов P/E среди акций казино. В настоящее время с коэффициентом P/E 25 Galaxy Entertainment Group превосходит коэффициент MGM, равный 31,21, и астрономический коэффициент Wynn, равный 162,15. У Las Vegas Sands коэффициент P/E ниже — 17, но у Galaxy он определенно не высок по отраслевым стандартам. Поскольку неопределенность толкает цену акций вниз, соотношение Galaxy станет еще более привлекательным.
Перспективы Галактики на будущее
Инвесторы Galaxy Entertainment Group только что приобрели казино-курорт стоимостью 500 миллионов долларов на филиппинском острове Боракай. Отель площадью 23 гектара, который, как ожидается, откроется в 2021 году, будет работать в партнерстве с Leisure and Resorts World Corp. У оператора азартных игр, зарегистрированного на Филиппинах, уже есть курорт в Маниле.
Однако для Galaxy Entertainment Group в отрасли не все так однозначно. В начале прошлого месяца доходы от игр в Макао увеличились всего на 12,5% в годовом исчислении и составили 2,78 миллиарда долларов. Аналитики ожидали прироста на 17%-21%. Это может означать, что Макао становится менее прибыльным и, возможно, игроки переключают свое внимание на другие места.
Более того, под угрозой может оказаться и звание Макао «Азиатского Лас-Вегаса». Хотя рыночная стоимость Макао, как ожидается, достигнет 146 миллиардов долларов США в течение следующих двух лет (сейчас она оценивается в 118 миллиардов долларов США), угрозы со стороны Японии и Хайнаня могут оказаться разрушительными.
«Конкуренция со стороны игровых направлений АСЕАН выросла, но рынок остается слишком маленьким по сравнению с Макао», — предупреждают аналитики Morgan Stanley. «С возможным открытием Японии и Хайнаня пирог может значительно сократиться». По мнению этих медвежьих аналитиков, Япония и Хайнань представляют большую угрозу, чем Филиппины и Сингапур.
Заключение
Galaxy Entertainment Group в настоящее время возглавляет одно из лучших казино Макао. Благодаря впечатляющему росту доходов и прибыли, а также захватывающим планам расширения, ее будущее обнадеживает. При разумной оценке долгосрочным инвесторам следует рассматривать акции по этой цене в надежде, что торговая война между США и Китаем даст нам большую скидку. Однако инвесторам также следует опасаться, что Макао находится под угрозой высыхания, а в связи с надвигающейся конкуренцией в других регионах Восточной Азии отрасль может оказаться под угрозой. Тем не менее, у Galaxy Entertainment Group прочные основы, и инвесторы должны быть уверены в компании.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
