Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Площадка для лифта
Я по-прежнему рекомендую покупать акции PT Telekomunikasi Indonesia Tbk (NYSE:TLK) [TLKM:IJ].
В моем предыдущем сообщении, написанном 20 ноября 2023 г., был отмечен ряд положительных факторов для ТЛК, таких как потенциальная монетизация непрофильного бизнеса и создание новой инфраструктурной компании.
В текущем обновлении я разделяю свое мнение о том, что Telekomunikasi Indonesia является хорошим кандидатом для инвестиций как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе, что подтверждает рекомендацию «Покупать» акции. В краткосрочной перспективе подразделения широкополосного доступа и сотовой связи ТЛК имеют хорошие шансы превзойти ожидания. В долгосрочной перспективе бизнес центров обработки данных компании имеет хорошие перспективы роста.
Бизнес центров обработки данных является основным драйвером роста для TLK
Индонезийское медиа-издание Kontan недавно опубликовало новостную статью 1 февраля 2024 года, цитируя комментарии «директора по развитию бизнеса группы» Telekomunikasi Indonesia Хонести Басыра относительно бизнеса центров обработки данных компании. В частности, компания Honesti Basyir из TLK указала, что ее бизнес центров обработки данных стремится стать «лидером рынка в Индонезии, а также на региональном уровне», при этом «Малайзия, Филиппины и Япония» являются новыми рынками центров обработки данных, на которые она нацелена.
Последние комментарии члена руководства Telekomunikasi Indonesia привлекли внимание к потенциалу роста бизнеса центров обработки данных.
Судя по последним финансовым и операционным показателям компании, доступным по состоянию на 30 сентября 2023 года, Telekomunikasi Indonesia может похвастаться портфелем из 32 центров обработки данных, объем продаж которых за первые девять месяцев предыдущего года составил 1,4 триллиона индонезийских рупий.
Бизнес центров обработки данных TLK по-прежнему имеет большой неиспользованный потенциал роста. Выручка компании от бизнеса по передаче данных за 9 месяцев 2023 года составила всего 1% выручки Telekomunikasi Indonesia. Кроме того, только пять из 32 центров обработки данных компании расположены за пределами ее внутреннего рынка, Индонезии. В частности, бизнес центров обработки данных TLK на данный момент расширился только до трех зарубежных рынков (Гонконг, Тимор-Лешти и Сингапур).
Что еще более важно, цель Telekomunikasi Indonesia — достичь мощности центра обработки данных в 400 МВт к концу этого десятилетия. Для сравнения, текущая мощность центров обработки данных компании на конец третьего квартала 2023 года составляла всего 10% от ее долгосрочной цели на уровне 42 МВт. Амбиции TLK по расширению центров обработки данных вполне реалистичны, учитывая динамику конкуренции на внутреннем рынке и перспективы роста азиатской отрасли центров обработки данных в целом.
В Индонезии телекоммуникационные конкуренты TLK не особенно заинтересованы в расширении рынка центров обработки данных, что положительно сказывается на перспективах роста центров обработки данных Telekomunikasi Indonesia на внутреннем рынке. PT XL Axiata Tbk (OTCPK:PTXKY) (OTC:PTXAF) продала 70% акций своих центров обработки данных еще в 2019 году. В этом году PT Indosat Ooredoo Hutchison Tbk (OTCPK:PTITF) продала свои центры обработки данных компании, известной как BDx Индонезия. И XL Axiata, и Indosat являются конкурентами Telekomunikasi Indonesia на индонезийском телекоммуникационном рынке.
Кроме того, Colliers (CIGI) прогнозирует, что рынок центров обработки данных в Азиатско-Тихоокеанском регионе будет расширяться среднегодовыми темпами +12% в период 2023–2028 годов. Выручка TLK от центров обработки данных выросла на +9% в годовом сопоставлении за 9 месяцев 2023 года, и бизнес центров обработки данных компании имеет хорошие возможности для регистрации более высоких темпов роста в будущем по мере выхода на новые азиатские рынки, такие как Япония, как упоминалось ранее.
Позитивный прогноз для основного бизнеса
Ближайшие перспективы основных сегментов сотовой связи и широкополосного доступа Telekomunikasi Indonesia позитивны, несмотря на благоприятные долгосрочные перспективы роста бизнеса центров обработки данных, подробно описанные в предыдущем разделе.
Фактический рост ARPU (среднего дохода на пользователя) сотовой связи TLK в 2024 году может превзойти ожидания. При этом учитываются комментарии руководства Telekomunikasi Indonesia и ее коллег на последних телеконференции о квартальных отчетах (стенограммы взяты из S&P Capital IQ).
На своем брифинге о прибылях и убытках за третий квартал 2023 года Telekomunikasi Indonesia отметила, что «конкурентная среда» на индонезийском рынке сотовой связи «относительно стабильна», о чем свидетельствуют недавние тенденции «ARPU мобильной связи». Кроме того, Indosat прогнозировала увеличение среднего дохода от сотовой связи компании на +15% с 34 689 индонезийских рупий на конец девяти месяцев 2023 года до 40 000 индонезийских рупий в 2024 году в своем отчете о результатах за третий квартал 2023 года. Indosat упомянула на последнем брифинге по квартальным результатам компании, что она «весьма оптимистично подходит к выборам с точки зрения общего потребителя (с точки зрения) и смотрит на то, как мы можем увидеть рост ARPU (мобильной) связи».
Другими словами, прогноз ARPU сотовой связи на 2024 год для TLK и ее аналогов является позитивным, принимая во внимание такие факторы, как более низкая степень интенсивности конкуренции и президентские выборы в Индонезии в этом году. Более мягкая конкуренция позволяет Telekomunikasi Indonesia поднимать цены на свои тарифные планы сотовой связи, в то время как индонезийские потребители могут иметь большую склонность к тратам благодаря благоприятной политике (например, потенциальным правительственным подачкам) в год выборов.
С другой стороны, бизнес широкополосной связи Telekomunikasi Indonesia может расти гораздо быстрее, чем ожидалось, поскольку ее предложение Telkomsel Orbit со временем наберет обороты среди индонезийских потребителей.
На сайте компании TLK называет Telkomsel Orbit «домашним интернет-сервисом, использующим Wi-Fi-модем с лучшим качеством сотовой сети (выделено мной), а также пакеты данных, которые можно использовать без необходимости подписки (выделено мной)» .
Есть два ключевых препятствия, связанных с ростом услуг фиксированной широкополосной связи Telekomunikasi Indonesia. Во-первых, некоторые индонезийские потребители считают, что услуги фиксированной широкополосной связи слишком дороги. Во-вторых, инфраструктура фиксированной широкополосной сети в Индонезии не так развита по сравнению с другими рынками, поэтому в некоторых частях страны скорость фиксированного широкополосного доступа может быть намного медленнее, чем скорость мобильного Интернета.
Это объясняет, почему услуга Telkomsel Orbit может помочь компании привлечь новых абонентов. Согласно исследованию, опубликованному сингапурским банком DBS, предложение Telkomsel Orbit от TLK примерно на «65%» дешевле, чем услуги фиксированного широкополосного доступа компании под брендом «IndiHome». С другой стороны, компания Telekomunikasi Indonesia на своем более раннем брифинге о прибылях и убытках за 2022 финансовый год (источник: S&P Capital IQ) в марте прошлого года отметила, что Telkomsel Orbit исполняет роль «обслуживать территорию, которая нуждается в широкополосной связи, но к которой сложно получить доступ Покрытие IndiHome».
Таким образом, TLK может с уверенностью подчеркнуть в своем последнем отчете о финансовых результатах за третий квартал 2023 года, что Telkomsel Orbit «может ускорить проникновение услуг домашнего широкополосного доступа». Некоторые индонезийские потребители ранее считали предложение фиксированной широкополосной связи IndiHome дорогостоящим, и они могли бы рассмотреть возможность подписки на услугу TLK Telkomsel Orbit. Кроме того, существуют существующие абоненты Telkomsel Orbit, которые в конечном итоге могут перейти на услугу фиксированного широкополосного доступа IndiHome с более высоким ARPU, если TLK хорошо проявит инициативу по увеличению продаж.
Последние мысли
Учитывая консенсус-коэффициент EV/EBITDA акций на следующие двенадцать месяцев в 5,5 раз, а среднегодовой темп роста EBITDA компании в 2024-2026 финансовом году +10,3% (источник: S&P Capital IQ), показатель EV/EBITDA Telekomunikasi Indonesia с поправкой на рост является привлекательным в 0,53 раза. (5,5/10,3). Я думаю, что со временем ТЛК может быть оценена рынком по более высокому коэффициенту EV/EBITDA (т. результатов, превзошедших ожидания, для бизнеса в области сотовой связи и широкополосного доступа.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
