Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Прирост капитала на брокерском счете может быть интересным и может быть отражением инвестиционной хватки. Однако, несмотря на то, насколько хорошо они выглядят в заявлении, эти доходы просто не окупают счета и не улучшат жизненную ситуацию, если они не будут проданы ради прибыли.
Когда хорошее время для продажи? Будет ли у меня FOMO, если акции продолжат расти? Буду ли я сожалеть о том, что не продал, если акции упадут? Это вопросы, с которыми инвесторы часто сталкиваются, когда возникает потребность в капитале.
Вот почему другой подход может заключаться в том, чтобы просто купить качественных недооцененных плательщиков дивидендов, которых не нужно продавать, чтобы привлечь капитал. Это подводит меня к TC Energy (NYSE:TRP), о которой я последний раз писал здесь еще в июле прошлого года с рекомендацией «Сильная покупка», отмечая ее ценные активы и недооцененность.
В то время рыночные настроения в значительной степени работали против акций после того, как руководство объявило о запланированном выделении бизнеса по производству трубопроводов для жидкостей, несмотря на то, что сделка не представляла собой никаких изменений в основной доле владения активами, поскольку акционеры будут владеть двумя компаниями вместо одной. .
Похоже, что мой оптимистичный настрой оправдался, поскольку с тех пор акции выросли на 15% (общая доходность 19%), что намного опережает рост индекса S&P 500 (SPY) на 7,4% за тот же период. Несмотря на высокие результаты TRP в последние месяцы, ее акции по-прежнему упали на 6% за последние 12 месяцев, в результате чего доходность составила 7%, как показано ниже. В этой статье я представляю обновленную информацию и обсуждаю, почему TRP в настоящее время остается хорошей ценностью и дополнительным доходом, так что давайте начнем!
Почему ГТО?
TC Energy — канадский энергетический гигант в сфере среднего бизнеса, обладающий огромным набором трубопроводов, хранилищ и энергетических активов в США, Канаде и Мексике. Примечательно, что TRP перемещает 25% североамериканского природного газа и 20% сырой нефти западной Канады, снабжая нефтеперерабатывающие рынки США в Иллинойсе, Оклахоме, Техасе и на побережье Мексиканского залива США, и более 95% ее доходов поступает от жестко регулируемых или контрактных компаний. денежные потоки.
TRP демонстрирует долгосрочный рост для акционеров с 2000 года, при этом EBITDA растет за этот период на фоне ряда общеотраслевых событий, таких как кризис MLP, COVID, финансовый и нефтяной кризисы, а также глобальные конфликты. Это также поддержало приличный среднегодовой темп роста дивидендов в размере 7% за тот же период с последовательным повышением в течение 23 лет, как показано ниже.
Одной из проблем, с которой компания столкнулась в последние годы, является перерасход средств в проекте Coastal GasLink, что привело к увеличению баланса. Этот проект охватывает 416 миль и доставляет природный газ из северо-востока Британской Колумбии на завод СПГ в той же провинции, где газ перерабатывается в СПГ перед экспортом в азиатские страны.
Несмотря на неудачи на этом пути, этот проект, наконец, подходит к завершению, поскольку руководство TRP добилось того, что руководство назвало монументальным прогрессом в завершении механического завершения к концу 2023 года, что сделало проект завершенным на 100% с ориентировочной стоимостью завершения в 14,5 миллиардов канадских долларов. В результате компания TRP также предприняла шаги по укреплению своего баланса, недавно продав 40% акций Columbia Gas и Columbia Gulf за 5,3 миллиарда канадских долларов наличными, и планирует продолжить продажу активов на сумму еще 3 миллиарда канадских долларов. улучшить профиль кредитного плеча.
Примечательно, что в прошлом году TRP также ввела в эксплуатацию другие проекты на сумму 5 миллиардов долларов, в том числе энергоблок № 6 Брюса, который был завершен в рамках бюджета и с опережением графика, а последние прогнозы руководства предусматривают, что сопоставимый рост EBITDA за весь 2023 год будет близок или около того. 7%, что свидетельствует о стоимости ее базы активов.
Между тем, рост TRP за весь 2023 год был поддержан солидными результатами в третьем квартале: рекордная транспортировка газа была достигнута в Канаде, а сопоставимая EBITDA в США выросла на 5% в годовом сопоставлении. Это было обусловлено скромным ростом поставок СПГ в США на 1,4%, составившим в среднем 3,1 миллиарда кубических футов в день, а также рекордными новыми поставками производителям электроэнергии, достигшими 5,2 миллиарда кубических футов в день в третьем квартале.
В то же время TRP наблюдает устойчивый рост объемов газопроводов в Мексике, поскольку спрос в регионе растет: сопоставимый показатель EBITDA увеличился на 14% в годовом сопоставлении в третьем квартале и почти полная загрузка электростанций Bruce Power и Alberta Power. при доступности 94% и 98% соответственно.
Заглядывая в будущее к результатам четвертого квартала и далее, TRP должна увидеть выгоду за весь год от активов стоимостью 5 миллиардов канадских долларов, введенных в эксплуатацию в прошлом году, а также новых проектов на 7 миллиардов канадских долларов, вводимых в эксплуатацию в этом году, включая Coastal GasLink, GTN Xpress. и южный участок трубопровода TRP Вилла-де-Рейес в Мексике. После 2024 года у TRP есть дополнительные проекты на сумму 9 миллиардов канадских долларов, включая Southeast Gateway, как отмечалось во время последней телефонной конференции:
К 2025 году мы ожидаем ввести в эксплуатацию активы на сумму 9 миллиардов долларов, а средний объем строительства увеличится примерно в восемь раз. Сюда входит наш проект Southeast Gateway в середине 2025 года, который, как ожидается, принесет примерно 800 миллионов долларов США в дополнительный годовой сопоставимый показатель EBITDA, а также дополнительные 3 миллиарда долларов активов в нашем бизнесе по газопроводам в США, некоторые из которых включают Gillis Access Extension, Virginia Reliability, и проекты по надежности Висконсина.
Важно отметить, что TRP имеет сильный кредитный рейтинг BBB+ от S&P, который был подтвержден в результате продажи Columbia Gas и Columbia Gulf. Более того, 89% непогашенной задолженности TRP удерживается по фиксированной ставке с очень длительным средним сроком погашения 18 лет и средней процентной ставкой 5%. Как показано ниже, TRP планирует достичь целевого соотношения долга к EBITDA в 4,75x за счет сочетания продажи активов и роста EBITDA за счет новых проектов, введенных в эксплуатацию.
Риски для TRP включают более высокий уровень левереджа по сравнению с аналогами, даже после того, как он достигнет краткосрочного целевого коэффициента левереджа в 4,75x. Хотя это вполне соответствует целевому показателю Enbridge (ENB) в 4,5–5 раз, он все же превышает низкий показатель в 3 раза, установленный американскими аналогами Enterprise Products Partners (EPD). Кроме того, перерасход средств по проектам 2024 и 2025 годов может потребовать дополнительного повторного использования капитала и отодвинуть целевой показатель левереджа. Наконец, запланированное TRP выделение своих трубопроводов для жидкостей добавляет краткосрочную неопределенность в отношении финансовых профилей двух отдельных компаний.
Тем не менее, я считаю бизнес по производству жидкостей привлекательным, учитывая, что в этом сегменте за первые девять месяцев 2023 года наблюдался уверенный рост EBITDA на 8% в годовом исчислении, а также тот факт, что автомобильные компании, такие как General Motors (GM), недавно изменили курс на признание необходимости более тонкого подхода к проектированию транспортных средств. Это отражено в недавнем заявлении GM о том, что она вновь представит подключаемые гибриды, давая знак потребителям, которые не хотят переходить на полностью электрические модели, и тем самым расширяя возможности использования продуктов нефтепереработки в качестве источника топлива для транспортных средств.
Что важно для доходных инвесторов, TRP в настоящее время приносит 7%, а дивиденды покрываются коэффициентом выплаты 88%, основанным на скорректированной прибыли на акцию. Как показано ниже, это выгодно отличается от аналогов в сфере среднего бизнеса, включая Enbridge, Pembina Pipelines (PBA), Energy Transfer (ET), Enterprise Products Partners, Kinder Morgan (KMI), ONEOK (OKE) и Williams Companies (WMB).
Что касается оценки, я больше не считаю TRP «сильной покупкой», как это было еще в июле прошлого года. Тем не менее, я по-прежнему вижу ценность TRP при текущей цене 39,84 доллара США с отношением цены к денежному потоку 7,55, что находится на нижней границе 5-летнего диапазона, как показано ниже. При целевом прогнозе роста дивидендов на уровне 3–5% в год, подкрепленном ростом денежного потока и доходностью в 7%, TRP может обеспечить приличную совокупную доходность, которая соответствует или превосходит долгосрочную годовую доходность S&P 500 в размере 9–10%.
Оценка P/CF у TRP также разумна и находится на одном уровне с оценкой Enbridge и Enterprise Products Partners, но при этом она дороже, чем у Kinder Morgan, и дешевле, чем у Williams Companies. Таким образом, TRP может стать хорошим промежуточным выбором для тех, кто хочет диверсифицировать свое энергетическое воздействие с помощью этого энергетического гиганта.
Вывод инвестора
В целом, TC Energy остается надежной возможностью для инвесторов, стремящихся к стабильному росту денежных потоков и долгосрочному потенциалу совокупной прибыли. Благодаря сильному портфелю активов, продолжающемуся росту за счет новых проектов и солидной дивидендной доходности в размере 7%, подкрепленной денежными потоками, TRP может стать хорошим дополнением для тех, кто ищет диверсификацию в сфере средней энергетики. Наконец, хотя TRP торгуется по разумной цене, он уже не такой дешевый, как был с тех пор, как я посещал его в последний раз. Таким образом, я понижаю рейтинг акций с «Сильной покупки» до «Покупать» по текущей цене.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
