Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвесторы UnitedHealth Group (NYSE:UNH) в прошлом году отставали от индекса S&P 500 (SP500), поскольку UNH обеспечила совокупную доходность за 1 год в размере 3,7%. Тем не менее, это все равно гораздо более впечатляюще, чем общий доход Humana (HUM) -27% за 1 год, поскольку компания пережила крах после недавнего отчета о прибылях и убытках, поскольку руководство предложило значительно сниженный прогноз на 2024 год.
Соответственно, UNH не был застрахован: он упал почти на 14% с максимума конца ноября 2023 года до минимума на прошлой неделе. В результате, я считаю, что моя осторожность оправдалась, поскольку акции UNH значительно отставали от рынка. Однако также важно отметить, что UnitedHealth использует интегрированную модель здравоохранения, охватывающую медицинское страхование, медицинские услуги, аналитику и менеджера по льготам в аптеках (PBM). В результате это помогает смягчить влияние любого сегмента, хотя ожидается, что UnitedHealthcare останется ключевым источником дохода.
Несмотря на недавние опасения по поводу неопределенности, возникающей из-за увеличения использования средств медицинского страхования, что приводит к более высокому коэффициенту медицинских потерь, руководство полагает, что эти тенденции не сохранятся. Соответственно, UnitedHealth подчеркнула на своей конференции о доходах за четвертый квартал, что «недавние сезонные события, как ожидается, не окажут длительного влияния на прогноз на 2024 год». Более того, компания указала, что, хотя загрузка увеличилась, что повлияло на коэффициент потерь, руководство подчеркнуло, что «они позитивны для здравоохранения».
В результате, я считаю, это подтверждает мое наблюдение о том, что хорошо интегрированная бизнес-модель UnitedHealth достаточно надежна, чтобы смягчить влияние ее сегмента медицинского страхования, в отличие от некоторых ее менее диверсифицированных аналогов. Более того, UnitedHealth сохранила уверенность в том, что коэффициент убытков в 24 финансовом году составит «84%, плюс-минус 50 базисных пунктов», что не предполагает структурного воздействия. Более того, это заметное снижение по сравнению с показателем 85% в 4 квартале 2023 года, который превысил оценки аналитиков «более низкого MLR на уровне 84,1%.»
Следовательно, могла ли недавняя неопределенность, приведшая к отступлению ООНГ на прошлой неделе, быть преувеличена? Почему? Потому что UNH больше не переоценен.
Соответственно, оценки аналитиков совпадают с ожиданиями руководства относительно более быстрорастущего бизнеса, связанного с Optum, который будет способствовать росту в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Соответственно, Optum Health обеспечила рост выручки на 34% в 23 финансовом году, а Optum Insight — на 30%. Кроме того, Optum Rx (PBM UNH) сообщила о росте выручки на 16%, поскольку эти три подразделения превзошли средний корпоративный рост на 14,6% в 2023 году. Несмотря на это, компании, вероятно, придется решать краткосрочные проблемы в своем бизнесе медицинского страхования. поскольку ожидается, что это станет проблемой всей отрасли. Однако ее хорошо диверсифицированная бизнес-модель должна помочь повысить ее способность соответствовать оценкам аналитиков в течение следующих двух-трех лет.
Уолл-стрит прогнозирует двузначный скорректированный рост прибыли на акцию до 26 финансового года. Соответственно, согласно прогнозам, UnitedHealth обеспечит скорректированный среднегодовой темп роста прибыли на акцию в размере 11,8% в период с 23 по 26 финансовый год. В результате фаза нормализации роста может завершиться в 24 финансовом году, прежде чем потенциально перейти к более высокому уровню. Более того, скорректированный мультипликатор EPS UNH упал до 18,2x, что немного ниже среднего показателя за 10 лет, равного 18,5x. Он по-прежнему оценивается с заметной премией к аналогам из сектора здравоохранения (XLV) (уровень оценки D-) и к медиане аналогов по отрасли (форвардно скорректированный мультипликатор EPS: 13x). Тем не менее, высококачественный и устойчивый профиль роста доходов UNH и стабильная прибыльность (уровень рентабельности «А+») позволяют предположить, что компания сможет устойчиво справиться с этими краткосрочными проблемами.
Как видно выше, я оценивал агрессивное возвращение покупателей, переживших падение, поскольку они пытались помочь UNH достичь дна после резкой распродажи на прошлой неделе. Хотя я не заметил бычьего разворота цены, который мог бы дать более надежный сигнал, движение вниз было конструктивным.
Другими словами, я оценил, что поддержка покупок на падении может помочь UNH достичь дна на ключевой 50-недельной скользящей средней или MA (синяя линия), поддерживая среднесрочный восходящий тренд.
Хотя возможное повторное тестирование минимумов августа 2023 года (уровень $472) может произойти, поддержка UNH покупками на падении после недавней капитуляции помогла заметно улучшить соотношение риска и прибыли со времени моего предыдущего обновления.
В результате я уверен, что недавняя неопределенность на рынке, вероятно, заставила слабых держателей быстро сдаться, предоставив мне возможность развернуться на бычьем уровне на текущих уровнях.
Рейтинг: повышен до «Купить».
Важное примечание: инвесторам напоминают о необходимости проявлять должную осмотрительность и не полагаться на информацию, предоставленную в качестве финансовой консультации. Пожалуйста, всегда применяйте независимое мышление и обратите внимание, что рейтинг не предназначен для точного определения времени входа/выхода на момент написания, если не указано иное.
Я хочу услышать от вас
Есть ли конструктивные комментарии для улучшения нашей диссертации? Заметили критический пробел, по нашему мнению? Увидели что-то важное, чего не видели мы? Согласны или не согласны? Комментируйте ниже, чтобы помочь всем членам сообщества учиться лучше!
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
