Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Введение
Каждый раз, когда я упоминаю Starbucks Corporation (NASDAQ:SBUX), я корю себя за то, что не инвестировал в кофейного гиганта много лет назад. Я помню, как живо сказал: «Кофе никого не волнует». Перенесемся на 16 лет вперед, и вы не сможете никуда пойти, не увидев Starbucks. Компания является одним из самых всемирно признанных брендов в мире, и я думаю, что каждый инвестор должен иметь ее в своем портфеле.
Если вы держите SBUX в течение достаточно долгого времени, они, вероятно, станут для вас отличной инвестицией в долгосрочной перспективе. И в этой статье я обсуждаю, почему компания, увеличивающая дивиденды, должна занять место в вашем портфеле, ориентированном на доход.
Следовать за
В последний раз я писал о Starbucks еще в ноябре, вскоре после их прибыли в четвертом квартале, в статье под названием «Оптимизируйте свой портфель с помощью этого источника дивидендов». Кофейный гигант продемонстрировал значительный рост как выручки, так и прибыли, продолжая при этом траекторию восходящего роста. Я также коснулся значительного роста вознаграждений участников компании и безопасности дивидендов в будущем.
Некоторые могут удерживать SBUX из-за потенциального прироста капитала, но, как сборщика дивидендов, их денежные средства от операционной деятельности и свободный денежный поток являются для меня главной заботой в будущем. В этой статье мы рассмотрим прогнозируемый рост их финансового директора и свободного денежного потока.
Финансовая прибыль за первый квартал: рост продолжается
Starbucks недавно сообщила о своих доходах за первый квартал 2024 финансового года, но упустила оценки как прибыли, так и выручки. Однако акции все равно выросли в цене. Прибыль на акцию в 0,90 доллара не оправдала оценок аналитиков на 0,04 доллара, а выручка в 9,4 миллиарда долларов не оправдала оценок аналитиков на 230 миллионов долларов. Несмотря на это, акции быстро выросли, а вскоре упали.
Обычно, когда компании упускают из виду и то, и другое, акции иногда быстро падают, но в случае с кофейным гигантом произошло обратное. Одной из причин стал продолжающийся уверенный рост компании в США и за рубежом. Сопоставимые продажи в магазинах выросли на 5% в США и на 7% на международном уровне. В Китае этот показатель вырос двузначными цифрами до 10%.
Операционная рентабельность также увеличилась на 130 базисных пунктов до 15,8%. Вместо более высоких процентных ставок, ужесточения потребительских расходов и рекордной задолженности по кредитным картам SBUX впечатляюще продолжил свой путь к росту. Кроме того, они продолжили открывать новые магазины, доведя их общее количество до 38 587 по сравнению с 38 000 в конце четвертого квартала.
Однако рост открытия магазинов в Китае замедлился по сравнению с прошлым кварталом. Кофейный гигант открыл в стране 169 новых магазинов против 326 в прошлом квартале. Сопоставимые продажи билетов также замедлились в Китае, снизившись на 9%. Но компания продолжает идти по пути открытия 9000 магазинов в стране к 2025 году. Вопрос 1.
Участники программы Rewards станут ключевым драйвером роста
Показатель Starbucks, который продолжает впечатлять меня больше всего, — это рост вознаграждений участников квартал за кварталом. В четвертом квартале количество активных участников вознаграждений по всему миру составило 33 миллиона и 81,5 миллиона. В первом квартале число участников вознаграждений выросло до 34,3 миллиона, что на 13% больше, чем в прошлом году.
В своей последней статье я прогнозировал рост количества вознагражденных участников на 4–6%, в основном из-за праздников. Несмотря на то, что показатель не был таким высоким, число участников все же выросло на 3,33%, что впечатляет, учитывая экономический фон. Это позволило ритейлеру иметь на картах рекордные 3,6 миллиарда долларов по сравнению с 3,3 миллиарда долларов.
В конце прошлого финансового года число участников Rewards составило 30 миллионов, и этот сегмент продолжает впечатляюще расти, в основном за счет поколения Z и миллениалов. И SBUX хорошо это понимает, запустив три новые платформы для напитков, ориентированные непосредственно на этих клиентов.
Целевой коэффициент выплат свободного денежного потока 50%
На предыдущих отчетах о прибылях и убытках руководство заявило, что оно продолжает стремиться к коэффициенту выплат 50% и постепенно увеличивает свои денежные средства от операционной деятельности и свободный денежный поток, выполняя свое обещание. В первом квартале денежные средства от операционной деятельности составили рекордные 2,4 миллиарда долларов. Этот показатель вырос по сравнению с предыдущим кварталом с $1,9 млрд до $1,7 млрд в третьем квартале.
Ожидается, что это будет продолжаться, поскольку руководство сосредоточится на улучшении оборотного капитала, а также на росте доходов и увеличении рентабельности. Ожидается, что капитальные затраты в этом финансовом году составят 3 миллиарда долларов. На диаграмме ниже прогнозируется, что к концу 24 финансового года денежные средства от операционной деятельности составят 7,15 миллиардов долларов, что даст им свободный денежный поток примерно в 4 миллиарда долларов. Ожидается, что денежные средства от операционной деятельности будут продолжать расти, примерно до 7,7 миллиардов долларов в 25 финансовом году.
Это, наряду с дисциплинированным распределением капитала, должно позволить компании продолжать увеличивать дивиденды в обозримом будущем. Руководство также прогнозирует рост прибыли на акцию на 15–20% за весь год и ежегодную экономию затрат в размере 3 миллиардов долларов за 3 года.
Компания также планирует провести обратный выкуп, хотя, по словам ее финансового директора, это составит лишь 1% от роста ее прибыли. Итак, мелочь по большому счету. Но поскольку денежные средства от операционной деятельности и свободный денежный поток продолжают расти, я ожидаю, что в ближайшем будущем руководство приблизится к своей цели в 50%.
Оценка
Ожидается, что прибыль составит $4,07, что дает Starbucks текущий P/E почти в 23 раза. Это меньше, чем их средний показатель за 5 лет, составляющий примерно в 30 раз. Не слишком впечатляюще, но, учитывая качество компании, я думаю, что SBUX стоит купить здесь по хорошей цене и усреднить ее. Помните, что в 2021 году стоимость акций превышала прибыль в 40 раз, когда они торговались около 126 долларов. Лично я давно не увеличивал свою позицию, но у меня есть лимитный ордер на покупку стоимостью менее 90 долларов, и я считаю, что кофейный гигант — отличная покупка.
Несмотря на это, Уолл-стрит по-прежнему рекомендует покупать их с целевой ценой примерно в 107 долларов. И, учитывая ожидаемый рост компании в течение следующих двух лет, я думаю, что ее покупка останется на этом уровне. Используя модель дисконтированного денежного потока (DCF) и среднюю точку оценок аналитиков, я получаю целевую цену примерно в 111 долларов за акцию. И хотя я считаю SBUX быстрорастущей компанией, я решил быть более консервативным при росте прибыли на 8%. При текущей цене это хороший потенциал роста на уровне 20%.
Факторы риска
Ни для кого не секрет, что бизнес SBUX во многом зависит от международного роста, особенно в Китае. Но они также имеют большое присутствие на Ближнем Востоке, что повлияло на компанию в течение квартала. А поскольку напряженность растет почти каждый день, это может повлиять на дальнейшее развитие розничной торговли кофе, поскольку опасения усиливаются.
Более того, они увидели более медленное восстановление в Китае из-за осторожности потребителей в стране. Еще один риск, с которым сталкивается Starbucks, — это растущая конкуренция со стороны более мелких розничных сетей, таких как Dutch Bros (BROS) и других. Хотя компания более известна и является предпочтительным выбором для многих любителей кофе, многие жаловались на цену своего кофе.
Как и было предсказано в июльской статье (читайте здесь), компания недавно создала совместное предприятие для расширения своей деятельности в Индии в не столь отдаленном будущем. Но индийцы очень заботятся о цене, поэтому SBUX, вероятно, придется снизить цены, чтобы конкурировать с более мелкими и менее известными розничными торговцами кофе.
Прогнозируемый Бюджетным управлением Конгресса рост безработицы на 2024 год и замедление роста ВВП, вероятно, также повлияют на SBUX, если они осуществятся. Они прогнозируют, что уровень безработицы вырастет с 3,9% до 4,4%, в то время как ВВП упадет до 1,5%, поскольку потребительские расходы ослабнут. Поскольку многие уже жалуются на высокие цены на SBUX, потеря рабочих мест, скорее всего, приведет к снижению посещаемости их магазинов. Если это так, то выручка и прибыль, скорее всего, пострадают в ближайшие кварталы, и это может привести к падению цены акций.
Нижняя граница
В настоящее время Starbucks торгуется по привлекательной цене и предлагает двузначный потенциал роста относительно своей целевой цены. И хотя потребительские расходы кажутся более жесткими из-за текущей макроэкономической ситуации, компания продолжает демонстрировать солидные цифры, одновременно постоянно увеличивая количество магазинов. Вознаграждения участников также продолжают расти впечатляющими темпами, и, если экономика не впадет в тяжелую рецессию, я ожидаю, что это продолжится.
Менеджмент также продолжает приближаться к коэффициенту выплат свободного денежного потока на уровне 50%, что еще больше укрепляет дивидендную безопасность компании. Если вы инвестор, придерживающийся стратегии «купи и держи», который может выдержать некоторую краткосрочную волатильность, то SBUX — достойная сделка по текущей цене в 92,50 доллара. Мне очень нравится компания стоимостью менее 90 долларов за акцию, но это отличный старт для инвесторов, желающих открыть здесь позицию и добавить любые признаки слабости цен на акции. Благодаря известному во всем мире бренду Starbucks, впечатляющему финансовому росту и вознаграждениям участников, я по-прежнему рекомендую покупать акции Starbucks.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
