Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Неудобно читать? Послушайте краткий тезис этой статьи от ИИ:
Инвестиционный тезис Vertex Pharmaceuticals
Пришло время обсудить акции, которые я начал отслеживать в сентябре, написав статью “Суперзвезда с полной самоотдачей: Vertex Pharmaceuticals”.
С тех пор акции компании Vertex Pharmaceuticals Incorporated (VRTX) на NASDAQ выросли более чем на 7% благодаря впечатляющим финансовым показателям.
Эта статья посвящена последним квартальным данным, демонстрирующим стабильность компании по всем направлениям: многообещающие разработки, эффективное регулирование спроса, новые быстрорастущие рынки и четкая стратегия руководства.
Даже с учетом впечатляющих долгосрочных достижений, соотношение риска и вознаграждения остается привлекательным.
Кроме того, 1 ноября Seeking Alpha сообщил, что Goldman Sachs добавил акции в свой список потенциальных инвестиций.
Брокерская компания создала список из 25 различных идей “покупки” по всему рынку, и именно по этой причине акции Vertex Pharmaceuticals заняли прочное положение:
Недооцененный конвейер и доминирующая франшиза.
Я не могу не согласиться и раскрою подробности в этой статье!
Отличная третья четверть
За последние десять лет акции Vertex выросли на 517%, и это вызывает необходимость в дополнительной осмотрительности. В конце концов, погоня за быстрорастущими акциями может быть опасна.
Со времени моей последней публикации акции выросли примерно на 10% благодаря высокой прибыли (и ожидаемому росту).
Начнем с того, что в третьем квартале компания продемонстрировала сильный рост глобальной выручки на 6% в годовом исчислении.
Выручка в США увеличилась на 7% по сравнению с прошлым годом, в основном благодаря одобрению препарата TRIKAFTA от FDA для детей в возрасте от 2 до 5 лет, а также активному использованию продуктов TRIKAFTA / KAFTRIO за пределами США, что способствовало увеличению общей выручки на 6%.
Одной из основных проблем в области здравоохранения, помимо высоких ставок, является управление запасами, особенно в третьем квартале, когда Vertex наблюдала сокращение запасов на некоторых международных рынках.
Несмотря на это, общая выручка за первый квартал составила 7,35 млрд долларов, что на 11% больше по сравнению с тем же периодом прошлого года, при этом снижение на 150 базовых пунктов было связано с изменениями курса иностранной валюты.
С учетом сказанного, оперативные расходы также увеличились, что привело к снижению итоговых показателей, так как прибыль на акцию, не учитывающая GAAP за третий квартал, составила 4,08 доллара, что представляет собой рост на 2% по сравнению с 4,01 доллара в предыдущем квартале.
Говоря о расходах, совокупные затраты на НИОКР без учета GAAP и приобретение прав на интеллектуальную собственность и SG&A в третьем квартале составили 993 миллиона долларов по сравнению с 758 миллионами долларов во втором квартале.
Этот рост был ожидаем и обусловлен продолжением инвестиций в исследования и разработки. Основные направления инвестиций включали клинические испытания VX-548 для лечения острой боли, ванзакафтора при муковисцидозе и диабете 1-го типа, а также расширение возможностей для их продолжения.
Однако, учитывая хорошие результаты компании по сравнению с предыдущим годом и стабильное функционирование, Vertex повысила прогноз по выручке на 2023 год.
Теперь они ожидают, что чистая прибыль от продуктов CF будет составлять около 9,85 млрд долларов по сравнению с прежним прогнозом в 9,7–9,8 млрд долларов. Это руководство включает ожидаемый встречный ветер размером около 150 б.п. из-за колебаний в иностранной валюте.
К сожалению, аналитики прогнозировали, что общая чистая выручка от CF за год составит 9,87 млрд долларов, демонстрируя, насколько высокими являются ожидания. Компания не выплачивала квартальных дивидендов.
Компания предпочитает рост доходам акционеров и завершила десять сделок общей стоимостью около 500 млн долларов. Учитывая это, четкое руководство подкреплено фантастической конвейерной линией и рыночными возможностями.
Компания обладает мощным конвейером и долгосрочными возможностями
Во время объявления о своих доходах компания упомянула Exa-cel как потенциальную возможность для многомиллиардных доходов.
Компания Vertex активно готовится к запуску продукта Exa-cel на рынок США и Европы, уделяя особое внимание сотрудничеству с авторизованными лечебными центрами и плательщиками.
Они также подали заявление на получение дополнительного финансирования по новой технологии для пациентов программы Medicare в США.
Компания также работает над тем, чтобы предложить продукт Exa-cel для пациентов с тяжелыми заболеваниями в Саудовской Аравии.
Путешествие пациента включает в себя три основных этапа: подготовительный этап, сбор и производство клеток и лечение.
- Первый этап включает решение пациента о проведении терапии, направление пациента к врачу-трансплантологу и проведение полного медицинского обследования.
- Второй этап включает процесс сбора и обработки клеток, а также их редактирование на производственной линии.
- Заключительный этап включает проведение миелоаблативного кондиционирования, инфузию обработанных клеток и последующее наблюдение за пациентом.
Vertex ожидает, что 2024 год станет решающим для Exa-cel, так как пациенты начинают свое путешествие по этой преобразующей технологии.
Как показано в приведенном ниже обзоре, экспериментальные методы лечения наиболее близки к рыночным.
Vertex также работает над разработкой препарата VX-548, который в ближайшем будущем должен быть одобрен регулирующими органами.
Этот препарат представляет собой высокоэффективный ингибитор NaV1, предназначенный для использования в обезболивающих средствах.
Рынок таких препаратов огромен, и каждый год в США более 90 миллионов пациентов обращаются за лечением от острой или периферийной невропатической боли.
По мнению экспертов из Vertex, современный рынок сталкивается с рядом трудностей, среди которых негативные последствия от употребления опиоидов, возможность привыкания к ним и недостаточная эффективность уже существующих методов лечения. Они видят потенциал в VX-548 как в инновационном подходе, способном помочь миллионам людей.
При острой боли более 80 миллионов пациентов получают лечение, в основном в больницах и хирургических центрах. Vertex планирует использовать специализированный отдел продаж для охвата этой группы пациентов.
При периферической невропатической боли примерно 10 миллионам пациентов в США ежегодно назначаются лекарства. Этот сегмент соответствует специализированной модели Vertex, где DPN и LSR (Large Surface Release) представляют самые крупные сегменты пациентов.
Компания продолжает работу по созданию инсулина из стволовых клеток для лечения диабета 1 типа. Были представлены положительные клинические результаты, и имеется ряд программ, таких как VX-880, VX-264 и гипериммунные клетки, целью которых является поиск эффективного средства для лечения этого заболевания.
Объем рынка лекарств от диабета составляет около 67 миллиардов долларов и растет на 6-7% в год, по данным Precedence Research.
Компания Vertex разрабатывает Инаксаплин — потенциальное лекарство от основной причины заболевания почек. Исследование включает фазы II и III, ожидается выбор дозы и переход к фазе III в первом квартале 2024 года.
Компания прекратила разработку VX-864, поскольку у некоторых пациентов наблюдались незначительные проявления сыпи.
Сейчас они фокусируются на молекулах VX-634 и VX-668 поколения следующего, которые проходят первую фазу клинических испытаний.
Экономическая оценка
Vertex продолжает исследования.
- В настоящее время у компании смешанное соотношение цены и прибыли, равное 25.7x.
- Его нормализованная оценка за 5 лет составляет 31.0x по прибыли на акцию.
- В этом году ожидается, что прибыль компании на акцию увеличится всего на 1%.
- Ожидается, что средний рост прибыли компании на акцию в 2024 и 2025 годах составит в среднем 9%.
- Если вернуться к нормализованной оценке с учетом ожидаемых темпов роста, то можно ожидать доходности в 18% годовых до 2025 года, что соответствует справедливой целевой цене в 555 долларов.
- Все эти цифры приведены в обзоре ниже.
Это теоретическое утверждение. Нет никаких гарантий, что инвесторы будут получать 18% годовых до 2025 года. Однако это показывает потенциал компании.
На данный момент Vertex может быть одной из самых перспективных биотехнологических компаний, так как у нее есть потенциал для дальнейшего роста.
Трудно оценить, насколько ценным будет ее продукт, но, судя по рынкам, на которые она ориентирована, я не думаю, что доход будет замедляться в ближайшие несколько лет, возможно, более чем на десятилетие.
Поэтому я сохраняю оптимистичный настрой и считаю Vertex отличной инвестицией при текущей слабости рынка. Единственная причина, по которой я не инвестирую в эту компанию, заключается в том, что я сосредоточен на других этапах цепочки поставок (таких как расходные материалы и инструменты для научных исследований).
Инвестирование в эти области привело к тому, что мне не хватает наличных средств для использования всех возможностей в моем списке наблюдения.
Заключение
Устойчивые финансовые результаты Vertex, основанные на высоких показателях третьего квартала, подтверждают ее сильные позиции во всех областях. Примечательно, что утверждение FDA TRIKAFTA для пациентов в возрасте от 2 до 5 лет вызвало рост выручки в США на 7%. В то же время эффективное управление спросом и расширение присутствия Vertex на новых растущих рынках отражает ее дальновидность.
Несмотря на то, что операционные расходы выросли в результате значительных инвестиций в исследования и увеличение объема производства, прогноз Vertex на 2023 год остается прежним. Многообещающий производственный процесс компании, включающий такие продукты, как Exa-cel и VX-548, создает значительные долгосрочные перспективы в секторе здравоохранения. Благодаря дальновидному подходу и ориентации на рост, у Vertex Pharmaceuticals огромный потенциал.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
