Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Быстрый взгляд на Передовые Технологические Решения
Cognizant Technology Solutions (NASDAQ:CTSH) сообщила о своих финансовых результатах за 2 квартал 2023 года 2 августа 2023 года, превзойдя как консенсус-прогнозы по выручке, так и по прибыли на акцию.
Фирма предоставляет широкий спектр ИТ-консалтинговых услуг предприятиям среднего бизнеса и крупным компаниям, чтобы помочь им в их усилиях по цифровой трансформации.
Ранее я писал о CTSH с перспективой удержания.
Учитывая очевидную полную оценку CTSH на ее нынешнем уровне и стагнацию выручки, я остаюсь нейтральным по отношению к акциям на данный момент.
Ознакомительный обзор и Рынок
Компания Cognizant, базирующаяся в Тинеке, штат Нью-Джерси, была основана в 1994 году и предоставляет широкий спектр консалтинговых и технологических аутсорсинговых решений компаниям по всему миру.
Фирму возглавляет главный исполнительный директор г-н Рави Кумар, который был назначен на свою должность в январе 2023 года и ранее был председателем Infosys BPM.
Основными направлениями деятельности компании по предоставлению услуг являются:
-
Финансовые услуги
-
Здравоохранение
-
Продукты и ресурсы
-
Коммуникации, средства массовой информации и технологии
CTSH привлекает клиентов благодаря своим прямым продажам, маркетингу и развитию бизнеса, а также через рекомендации партнеров.
Согласно отчету об исследовании рынка за 2021 год, опубликованному 360 Market Updates, мировой рынок консалтинга по стратегии цифровой трансформации в 2019 году оценивался в 58,2 миллиарда долларов и, по прогнозам, достигнет 143 миллиардов долларов к 2025 году.
Это соответствует прогнозируемому среднегодовому показателю в 16,2% в период с 2020 по 2025 год.
Основными факторами такого ожидаемого роста являются масштабный переход от локальных устаревших систем к облачным средам со сложной архитектурой.
Кроме того, пандемия COVID-19, вероятно, вызвала значительный спрос на модернизацию корпоративных систем, что привело к увеличению перспектив роста консалтинговых компаний по цифровой трансформации.
К основным конкурентам или другим участникам отрасли относятся:
-
Глобант (GLOBOB)
-
EPAM (ЭПАМ)
-
Слалом
-
Accenture (ACN)
-
«Делойт Диджитал»
-
McKinsey
-
Мыслительные работы (TWKS)
-
БЦЖ
-
Идео
-
Capgemini (OTCPK:CAPMF)
-
Усилия компании по внутреннему развитию
Компания активно работает и в других отраслевых вертикалях.
Последние финансовые тенденции Cognizant
-
Общая выручка по кварталам стабилизировалась; операционная прибыль по кварталам немного снизилась в годовом исчислении.
-
Маржа валовой прибыли по кварталам в последние кварталы имела тенденцию к незначительному снижению; доля расходов на продажи, G&A в процентах от общей выручки по кварталам также имела тенденцию к незначительному снижению.
-
Прибыль на акцию (разводненная) снизилась в годовом исчислении в последнем квартале.
(Все данные в приведенных выше диаграммах приведены по GAAP)
За последние 12 месяцев цена акций CTSH выросла на 3,17% по сравнению с ростом SPDR S&P Software & Services ETF (XSW) на 5,17%, что в основном соответствует более широкому индексу, как показано на графике ниже:
Что касается бухгалтерского баланса, то фирма завершила квартал с $2,1 млрд денежных средств, их эквивалентов и краткосрочных инвестиций и $646,0 млн общего долга, из которых $24,0 млн были отнесены к категории текущей части, подлежащей погашению в течение 12 месяцев.
За последние двенадцать месяцев свободный денежный поток составил впечатляющие 2,16 миллиарда долларов, в течение которых капитальные затраты составили 335,0 миллиона долларов. За последние четыре квартала компания выплатила компенсацию в размере 202 миллионов долларов в виде акций, что свидетельствует о тенденции к снижению.
Оценка И Другие Показатели Для Осведомленных
Ниже приведена таблица с соответствующими показателями капитализации и оценки компании:
|
Измерение [TTM] |
Сумма |
|
Стоимость предприятия / Объем продаж |
1.8 |
|
Стоимость предприятия / EBITDA |
10.2 |
|
Цена / Объем продаж |
1.9 |
|
Темпы роста выручки |
73.0% |
|
Маржа чистой прибыли |
11.3% |
|
ПОКАЗАТЕЛЬ EBITDA % |
17.9% |
|
Отношение чистого долга к годовой EBITDA |
-0.4 |
|
Рыночная капитализация |
$35,860,000,000 |
|
Ценность предприятия |
$35,240,000,000 |
|
Операционный денежный поток |
$2,500,000,000 |
|
Прибыль на Акцию (полностью разводненная) |
$4.28 |
Нажмите, чтобы увеличить
(Альфа —поиск источника)
Ниже приведен расчетный анализ DCF (дисконтированного денежного потока) прогнозируемого роста и прибыли фирмы:
Предполагая щедрые параметры DCF, акции фирмы оценивались бы приблизительно в 61,88 доллара по сравнению с текущей ценой в 71,00 доллара, что указывает на то, что в настоящее время они потенциально немного переоценены, с учетом допущений DCF о доходах, росте и ставке дисконтирования.
В качестве ориентира подходящим частичным публичным сопоставимым будет Capgemini (CAPMF); ниже показано сравнение их основных показателей оценки:
|
Метрика [TTM] |
Капджемини |
Продуманные технологические решения |
Различие |
|
Стоимость предприятия / Объем продаж |
1.5 |
1.8 |
25.5% |
|
Стоимость предприятия / EBITDA |
10.7 |
10.2 |
-5.1% |
|
Темпы роста выручки |
12.9% |
0.7% |
-94.3% |
|
Маржа чистой прибыли |
7.4% |
11.3% |
52.2% |
|
Операционный денежный поток |
$2,390,000,000 |
$2,500,000,000 |
4.6% |
Нажмите, чтобы увеличить
(Альфа —поиск источника)
Комментарий к Осознающему
В своем последнем отчете о доходах (Source — Seeking Alpha), посвященном результатам за 2 квартал 2023 года, руководство отметило рост числа бронирований на 17%, достигнув за 12 месяцев 26,4 миллиарда долларов.
Количество бронирований по-прежнему представляет собой сочетание продлений, расширений и нового бизнеса, а соотношение количества забронированных номеров к количеству выставленных счетов составило 1,4 раза.
Примечательно, что уровень добровольного увольнения сотрудников компании в сегменте технологических услуг за последний двенадцатимесячный период снизился в годовом исчислении на 11% до 19,9%, что свидетельствует об улучшении удержания сотрудников.
Общая выручка за 2 квартал 2023 года снизилась на 0,4% в годовом исчислении, а маржа валовой прибыли снизилась на 2,6%.
Расходы на продажу, G&A в процентах от выручки снизились на 1,0% в годовом исчислении, в то время как операционная прибыль снизилась на 8,7%.
Финансовое положение компании прочное, с достаточной ликвидностью, некоторой задолженностью, но значительным генерированием свободного денежного потока.
Забегая вперед, консенсус-прогноз выручки на 2023 год составляет 19,5 миллиарда долларов, или рост на 0,4% в годовом исчислении.
Если это будет достигнуто, это будет означать снижение темпов роста выручки по сравнению с темпами роста в 2022 году на 2,55% по сравнению с 2021 годом, что указывает на снижение траектории роста.
На основе последнего звонка руководства о доходах я подготовил диаграмму, показывающую частоту упоминания (или отсутствия) ключевых терминов в разговоре, как показано ниже:
Меня больше всего интересует частота потенциально негативных терминов, поэтому в вопросах руководства или аналитиков восемь раз упоминалось «Неопределенный», четыре раза — «Макро» и два раза — «Волатильность».
Аналитики расспросили руководство компании о том, какие виды бронирований видит менеджмент, на что руководство ответило, что они наблюдают, как клиенты уделяют больше внимания снижению затрат и эффективности, а не ‘трансформации’ ради нее самой.
Что касается оценки, то мой расчет дисконтированного денежного потока предполагает, что акции могут быть полностью оценены на их текущем уровне в 71,00 доллара за акцию.
Потенциальным катализатором роста акций могут стать более сильные, чем ожидалось, макроэкономические факторы.
Учитывая очевидную полную оценку CTSH на ее нынешнем уровне и стагнацию выручки, я остаюсь нейтральным по отношению к акциям на данный момент.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
