Деревенские Фермы сохраняют Бычий настрой на текущем ралли каннабиса

Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<

Акции Village Farms (NASDAQ:VFF) остаются оптимистичными наряду с остальными канадскими акциями каннабиса, такими как Canopy Growth (CGC), и MSO Соединенных Штатов, такими как Verano Holdings (OTCQX:VRNOF). Акции поддержки каннабиса, такие как GrowGeneration (GRWG) и WeedMaps (КАРТЫ), также проходят митинги. Американский MSO ETF (MSOS) вырос на 88% за последний месяц. Учитывая текущие рыночные условия (для каннабиса и более широкого рынка), я оцениваю Village Farms как выгодную покупку, но она сопряжена с высоким уровнем риска.

Многие инвесторы зададутся вопросом, почему канадские лейблы с каннабисом переживают подъем, когда новости о каннабисе в этом месяце действительно влияют на операторов связи в нескольких штатах США (MSO) и акции поддержки каннабиса в США. Инвесторы, которые наблюдали за ростом цен на каннабис в 2021 году, хорошо знают, что все запасы каннабиса подвергаются ралли. Некоторые инвесторы предпочитают играть на внебиржевых рынках, в то время как другие набирают обороты на крупных биржах. Так случилось, что я играю на обоих рынках и призываю вас, в дополнение к этим производителям каннабиса, следить за запасами поддержки каннабиса.

Village Farms, как и все другие канадские производители каннабиса, все еще находится в стадии восстановления и роста. Компания мало что выиграет от принятия нового законодательства о каннабисе в США, если только не произойдет федеральная легализация. Village Farms работает с чистым убытком при отрицательном свободном денежном потоке, и нет никаких обещаний, что эта ситуация изменится в ближайшее время. Помимо своих операций с каннабисом в Канаде, компания работает в США в сегменте свежих продуктов и в сегменте CBD. Компания Village Farms готова преобразовать свои активы в США в предприятия по производству каннабиса, когда это позволит закон. Недавно компания подала заявку на получение лицензии на выращивание каннабиса в Техасе, где расположены ее предприятия по выращиванию каннабиса. Прямой связи между ралли по сбору каннабиса и текущей деятельностью деревенских ферм нет. Рекомендуется соблюдать осторожность.

Продолжающийся митинг против каннабиса

Канадские производители каннабиса объединяются вместе с операторами из нескольких штатов США в связи с новостями о возможном переносе сроков продажи каннабиса и о внесении изменений в Закон о безопасном банковском обслуживании в Сенате, запланированном на 27 сентября. Эти законодательные изменения распространяются на производителей каннабиса в США, фабрикантов и операторов розничной торговли. Следует подчеркнуть, что эти возможные изменения не повлияют на канадских операторов каннабиса, если только они не заключат сделки по выкупу акций с американскими MSO, например Canopy Growth (CGC).

Если Управление по борьбе с наркотиками США перенесет каннабис из списка I в список II Закона о контролируемых веществах (CSA), то американские компании, производящие каннабис, смогут претендовать на дополнительные налоговые льготы в своих декларациях о подоходном налоге. Компании должны отчитываться о более высоких финансовых показателях, поскольку они получают возможность удерживать большую часть своего денежного потока от операционной деятельности. Перенос сроков продажи каннабиса в США также будет способствовать позитивному настрою общественности вокруг этого растения, которое растет на протяжении последнего десятилетия. Перенос сроков будет означать, что федеральное правительство считает каннабис менее вредным, чем вещества, включенные в список I, и что он имеет законное медицинское применение.

Принятие Закона о безопасном банковском обслуживании изменило бы правила игры на рынках каннабиса в США. Операторы каннабиса смогут использовать банковские системы для бизнес-операций, включая банковские депозиты и транзакции с клиентами, такие как кредитные карты. Этот закон превратил бы множество предприятий по производству каннабиса по всей стране в законные предприятия с теми же банковскими гарантиями, которые предоставляются всем предприятиям. Американские компании, производящие каннабис, будут отчитываться о более высоких финансовых показателях и иметь лучшие балансовые отчеты в соответствии с новым законодательством. Огромное количество наличных денег, которые, по-видимому, хранятся в частных хранилищах, перейдет от операторов каннабиса в банковскую систему США.

Синергетический эффект от изменения графика продажи каннабиса и Закона о безопасном банковском обслуживании не был принят. Митинг основан на возможности, а не на реальности этих вещей. Поскольку канадские компании могут выиграть меньше, чем американские, рекомендуется проявлять крайнюю осторожность при проведении текущего ралли по каннабису. В лучшем случае это краткосрочное ралли, которое может закончиться появлением новых и более высоких ценовых каналов для всех запасов каннабиса. Инвесторы в каннабис и рынок каннабиса давно ожидают этого ралли.

Показатели деятельности сельских ферм за 2 квартал 2023 года

Недавний рост акций Village Farms начался с публикации отчета о прибылях за 2 квартал 2023 года. Компания превзошла ожидания рынка по показателям прибыли на акцию и выручки по GAAP. Компания сообщила о выручке в размере $77,21 млн, показав снижение на 6,9% в годовом исчислении и рост на 19,33% по сравнению с предыдущим кварталом. Компания сообщила о валовой прибыли в размере 11,5 млн долларов, что на 82,53% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Village Farms сообщила о чистом убытке в размере 1,4 млн долларов, что на 96% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В целом финансовые показатели компании улучшаются, но инвесторы по-прежнему захотят видеть положительный свободный денежный поток и чистую прибыль.

Компания сообщила об увеличении розничных продаж каннабиса в Канаде на 24% в годовом исчислении. Village Farms продолжает удерживать тройку лидеров по доле рынка на национальном уровне на канадском рынке розничной продажи каннабиса. Компания сообщила об увеличении экспорта каннабиса на международные рынки более чем на 200% в годовом исчислении. Продажи в продуктовом сегменте компании снизились на 7% в годовом исчислении, но сегмент по-прежнему показал скорректированную положительную EBITDA в размере 1,3 млн долларов по сравнению с отрицательными 10,3 млн долларов в годовом исчислении. Каждый отдельный сегмент — канадский каннабис, американский каннабис и продукция — сообщил о положительной скорректированной EBITDA. Канадский и американский сегменты каннабиса показали чистую прибыль.

Выручка от продажи каннабиса была распределена по следующим категориям: Розничные продажи под брендом — 37,2 миллиона долларов, международные продажи — 1,4 миллиона долларов, продажи без бренда — 2,9 миллиона долларов, прочие — 0,6 миллиона долларов. Акцизный налог на каннабис за квартал составил 14,0 миллионов долларов. Чистый доход от каннабиса составил 28,1 миллиона долларов. Выручка от производства составила 43,8 миллиона долларов, а выручка Cannabis US, состоящая из продаж CBD, составила 5,3 миллиона долларов.

В этой таблице приведены последние девять квартальных отчетов:

Миллионы долларов США		2 квартал-2023	1 квартал-2023	Четвертый квартал-2022	Третий квартал-2022	2 квартал-2022	1 квартал-2022	Четвертый квартал-2021	Третий квартал-2021	2 квартал-2021
Доход		77.2	64.7	69.5	71.1	82.9	70.2	72.8	72.4	70.4
Расходы		65.7	52.4	62.6	62.7	76.6	62.3	53.8	55.9	65.0
Прибыль		11.5	12.3	6.9	8.4	6.3	7.9	19.0	16.5	5.4
Операционные расходы		16.8	17.4	18.0	17.8	18.5	17.9	18.0	15.0	10.9
Операционный доход		(5.3)	(5.1)	(11.2)	(9.4)	(12.2)	(10.1)	1.0	1.6	(5.5)
чистый доход		(1.4)	(6.6)	(49.3)	(8.7)	(36.6)	(6.5)	2.1	0.7	(4.5)
Свободный денежный поток		(8.7)	(1.8)	(3.9)	1.6	10.5	(18.7)	(21.2)	(1.7)	(13.1)
Нескорректированный показатель EBITDA		(1.5)	(1.1)	(9.2)	(4.7)	(9.0)	(7.0)	5.3	4.4	(2.2)
Денежные средства и другие инвестиции		26.7	29.9	16.7	18.2	26.2	34.6	53.4	79.2	114.0
Задолженность		41.8	30.4	34.8	34.9	39.5	43.3	37.4	35.2	42.1
текущие активы		156.7	146.2	133.0	143.2	159.0	175.0	175.0	183.3	222.0
Долгосрочные активы		489.1	476.0	465.3	511.3	534.3	575.8	566.9	522.7	487.4
кредиторская задолженность		20.6	18.5	24.9	25.5	26.6	24.0	22.6	16.0	19.4
Текущие обязательства		71.8	65.9	72.2	78.8	80.9	73.5	64.3	59.0	66.8
Общая сумма обязательств		146.3	136.7	145.3	152.1	153.7	153.0	142.1	139.7	143.8
Оценки
Балансовая стоимость одной акции		$2.96	$2.92	$3.30	$3.85	$4.11	$4.59	$4.63	$4.47	$4.24
Ощутимая балансовая стоимость		222.2	219.3	199.7	226.9	250.9	260.4	264.5	272.8	301.5
	Текущий
Цена	1.01	0.60	0.83	1.34	1.91	2.61	5.28	6.42	8.34	10.70
Общий EV	170.13	118.29	162.50	192.20	231.50	290.25	507.27	557.68	669.38	807.66
Рыночная капитализация	111.34	66.01	91.50	121.74	169.17	231.15	466.98	565.71	714.50	869.33
NTM EV/Выручка	0,59x	0,42x	0,54x	0,60x	0,70x	0,90x	1.56x	1.63x	2.17x	3.13x

Нажмите, чтобы увеличить

Финансовые данные от Seeking Alpha и оценки от TIKR

Финансовое восстановление компании после нестабильных рынков каннабиса в Канаде и плодоовощной продукции в США идет медленно. За последние пять кварталов чистый убыток компании снизился, в то время как выручка немного увеличилась. Валовая прибыль увеличилась за последние два квартала.

Рыночная оценка выручки Village Farms за 3 квартал 2023 года составляет $70,13 млн, а прибыль на акцию — $0,03. Сумма выручки будет представлять собой снижение по сравнению со 2 кварталом 2023 года и 3 кварталом 2022 года. В текущей стратегии компании нет никаких предсказуемых сюрпризов или синергетических эффектов. Есть надежда, что мы увидим дальнейшее улучшение во всех бизнес-сегментах компании.

Рост цен на акции

график динамики цен за 3 месяца от StockCharts.com

Цена акций Village Farm снизилась на 59% за последний год и в настоящее время снизилась на 24,60% с начала года. За это время цена акций выросла с 2,58 доллара за акцию до 0,55 доллара за акцию, но сейчас находится на уровне 1,00 доллара за акцию. Ралли цен на каннабис, основанное на новостях о переносе сроков, началось 30 августа, и цена акций Village Farm уже росла после публикации отчета о прибылях за 2 квартал 2023 года. Ралли продолжается новостями о Законе о безопасном банковском обслуживании.

Цена акций начала новый восходящий тренд, показав рост на 51% за 3 месяца, на 9,14% за 1 месяц и на 11% за последние 5 дней. Более масштабное ралли привело к увеличению динамики и объема канадских запасов каннабиса. Запасы Village Farm увеличились в балансовом объеме и вступили в стадию (краткосрочного) накопления. Текущие линии тренда указывают на среднюю цену в 1,20 доллара за акцию. Балансовая стоимость одной акции компании составляет 2,96 доллара за акцию.

Оценка / Риск / Инвестиционная стратегия

Village Farms подвержена низкому риску потери ликвидности или плохих финансовых показателей. У компании есть опыт удержания на плаву в конкурентных рыночных условиях в Канаде и США. Его долгосрочная бизнес-стратегия остается сильной. Балансовая стоимость одной акции Village Farms составляет 2,96 доллара. Его соотношение общего EV к выручке NTM составляет 0,59x. Цена акций компании занижена. Средняя рыночная целевая цена составляет 6,65 доллара за акцию. Предполагая продолжение роста, Village Farms может достичь ценового канала в 2,00 доллара за акцию. В этом случае прибыль в размере 100% может быть реализована с его текущей позиции.

Больший риск связан с масштабами текущего роста рынка каннабиса и сохраняющейся волатильностью более крупных рынков. Бычьи настроения, появившиеся в конце прошлой весны и в течение лета, не полностью превзошли рыночные настроения. Повышение процентных ставок ФРС вызвало продолжающуюся волатильность, включая объявление, запланированное на эту среду. Хотя ожидается, что ставки останутся на прежнем уровне, волатильность вокруг объявления и конкретных формулировок ФРС потрясут рынки. Проблемы инфляции и растущих контрактов на нефть марки WTI будут оставаться проблематичными до конца года. Такой тип волатильности, скорее всего, подавит любое ралли цен на каннабис, которое не будет сопровождаться фактическими законодательными изменениями. Учитывая эту тенденцию, я оцениваю любую краткосрочную стратегию с деревенскими фермами как высокорискованную и сценарий типа “я же вам говорил”. Мы все помним, как закончилось ралли 2021 года.

Учитывая волатильность на этой неделе, возможно, лучше всего понаблюдать за ростом до объявления ФРС о повышении ставок и покупать при любом падении, которое произойдет. Если цена акций упадет ниже 0,80 доллара за акцию, то есть на 20%, может быть применена стратегия выхода. Если цена акций Village Farms стабилизируется около отметки в 1,00 доллара, то появится точка входа. В качестве высокорисковой стратегии следует следить за новостями о возможных законодательных изменениях и других рыночных условиях. Для игроков с опционами можно было бы рассмотреть цену исполнения в размере 2,00 доллара по опционам «колл», срок действия которых истекает 20 октября, и 1,00 доллара по опциону «денежный колл», срок действия которого истекает 20 октября. Помните, что стратегии, включающие колл-опционы, могут привести к 100% потере инвестиций.

Вывод

Недавняя волна, казалось бы, хороших новостей для индустрии каннабиса вызвала продолжающийся рост запасов каннабиса. Инвесторы ждали такого ралли более года или даже больше. Нет никакой гарантии, что правительство США перенесет продажу каннабиса или примет Закон о безопасном банковском обслуживании. Это продолжающееся ралли может прекратиться в любой момент. Некоторые инвесторы рассматривают канадские пластинки с каннабисом как подходящую стратегию для участия в ралли и возможность более масштабного долгосрочного ралли. Две недели назад я рекомендовал выращивание навеса, а теперь рекомендую деревенские фермы. Village Farms может найти новый стабильный ценовой канал на уровне $ 2,00 за акцию, который даст инвесторам шанс на 100%-ную прибыль. Краткосрочный риск высок, но рыночные настроения в отношении запасов каннабиса остаются сильными.

Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.