Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Поскольку цифровой ландшафт продолжает развиваться, такие компании, как IAC Inc. (NASDAQ:IAC) должны ориентироваться в сложных потоках изменений, инноваций и поведения потребителей. Недавний квартальный отчет IAC показал, как компания справляется с вызовами рынка. В следующей статье я углублюсь в детали и пролью свет на то, почему я был разочарован недавними разработками IAC.
Обновление бизнеса
По сравнению с аналогичным периодом прошлого года общая выручка IAC снизилась с $1,36 млрд до $1,1 млрд, то есть на 18%. В каждом сегменте IAC наблюдался спад: выручка Dotdash Meredith (DDM) упала с $489,5 млн до $414 млн, что на 15% меньше; Angi снизилась с $515 млн до $375 млн, снизившись на 23%; Выручка от поиска снизилась с $177 млн до $198,2 млн, что на 11% меньше; а также развивающиеся и другие сегмент незначительно сократился с $161 млн до $147,9 млн, снизившись на 8%. Несмотря на падение выручки по сегментам, все сегменты были прибыльными, а общая скорректированная EBITDA выросла до $70 млн, что является значительным ростом на 85%. Этот рост прибыльности частично объясняется сокращением расходов на НИОКР, которые снизились с 66,91% от общей выручки до 70,73% в прошлом году. Кроме того, стратегический выкуп акций IAC в размере $165 млн для IAC и $3,3 млн для Angi сократил количество акций с 86 млн до 83 млн.
В целом, в этом квартале нет ничего интересного. Эти цифры сигнализируют о периоде консолидации для IAC, как отметило руководство во время последнего звонка:
В течение 2023 года мы ожидаем снижения выручки, увеличения прибыли и улучшения отношений с нашими клиентами. Произошел поворот к прибыльности, и мы ожидаем, что в 2024 году клиенты будут довольны, а выручка увеличится.
Скатертью дорога — это хорошо, но недостаточно
Снижение выручки во всех сегментах IAC, особенно в Angi, было более быстрым, чем ожидалось, главным образом из-за того, что Angi продолжает снижать показатели продаж. Эта ситуация вызывает опасения из-за стратегии, чрезмерно полагающейся на «скатертью дорога’. Хотя сосредоточение внимания на том, что работает, и устранение того, что не работает, в целом является позитивным подходом, в предложениях, которые Angi решила сохранить, мало свидетельств органического роста и инноваций.
Особенно беспокоит потеря профессионалов: число специалистов по обслуживанию сделок сократилось до 207 тыс. с 264 тыс. в прошлом году, что на 22% меньше. Это сокращение, по-видимому, является высокой ценой, особенно если учесть, что доля Angi в выручке от продаж в сегменте SG&A фактически выросла до 82,6% с 75% годом ранее. Неопределенность усугубляется отсутствием ясности в отношении того, во сколько обойдется Angi привлечение клиентов, чтобы вернуть этих специалистов. Компания больше не может приписывать эти проблемы макроэкономическим факторам, о чем свидетельствует то, что на Nextdoor (платформе с аналогичными функциями поиска специалистов) количество активных пользователей за неделю увеличилось на 13% в годовом исчислении. Позитивными признаками могут быть заметные улучшения в удержании специалистов, а сторонние данные показывают, что посещаемость веб-сайта ANGI выросла примерно на 9% с апреля по июнь. Однако эти улучшения омрачаются сохраняющимся разочарованием в общей производительности Angi.
Джоуи Левин возглавляет ANGI уже более трех кварталов и неоднократно подчеркивал важность повышения качества обслуживания клиентов, однако существенных улучшений в предлагаемых продуктах по-прежнему не наблюдается. Учитывая, что компания ANGI была основана в 1995 году, продолжающаяся борьба за создание выдающегося продукта, привлекающего людей, ставит под сомнение, достигнет ли она когда-нибудь этой цели. В целом, текущая ситуация представляет собой картину упущенных возможностей и нереализованного потенциала. Как сообщило руководство в телефонном разговоре:
Мы далеки от нашего желанного стабильного будущего в Angi и Dotdash Meredith.
Бизнес DDM больше не выглядит уникальным
Что касается DDM, то первоначальное повествование, похоже, изменилось. Обещания премиального контента, культовых брендов, широкого масштаба, разнообразия, а также высокого роста и рентабельности были привлекательными, когда IAC впервые стал владельцем. Тем не менее, амбициозное видение оцифровки DDM проявилось не так ярко, как ожидалось. Несмотря на частые ссылки руководства на общий спад на рекламном рынке в целом, падение выручки на 23% не соответствует бизнесу, обладающему сильной ценовой властью.
Привлекательность социальных сетей и достижения в области генеративного искусственного интеллекта постоянно привлекают внимание людей, ставя под сомнение то, как контент DDM может завоевать значительную долю рынка и продолжать укреплять свои конкурентные преимущества. Хотя такие стратегии, как D/cipher и performance marketing, кажутся многообещающими, они далеко не уникальны, и многие конкуренты изучают аналогичные предложения. Следовательно, представление о том, как DDM добьется устойчивого роста, становится сложной и неопределенной задачей.
Нижняя линия
IAC по-прежнему обладает огромной ценностью в рамках своего диверсифицированного портфеля. Ни ANGI, ни DDM не грозит банкротство, они продолжат функционировать. Кроме того, Care.com обладает значительным потенциалом роста при правильном исполнении, и как Turo, так и MGM являются ценными активами, способными приносить прибыль акционерам. Баланс компании остается устойчивым, демонстрируя достаточную ликвидность, которая могла бы способствовать еще одному приобретению.
Однако по итогам этого квартала стратегическое направление IAC кажется несколько неоднозначным. Похоже, что руководство сосредоточено на возрождении двух приходящих в упадок предприятий, которым пока не хватает выигрышных продуктов или платформ. Это непростая задача, и она поднимает вопросы о будущих перспективах IAC. Учитывая обилие других инвестиционных возможностей, стоит задуматься о том, стоит ли продолжать следить за этим конкретным предприятием. Поэтому я решил воспользоваться другими возможностями и изменить рейтинг на удерживаемый.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
