Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
AGNC Investment Corporation (NASDAQ:AGNC) сообщила о существенном увеличении затрат на финансирование в третьем квартале, а ипотечный REIT сообщил о снижении чистой балансовой стоимости на 14% в свете стабильно высокой неопределенности процентных ставок и расширения спредов по ипотечным ценным бумагам.
Акции AGNC Investment сейчас продаются с большим дисконтом к балансовой стоимости, чем в прошлый раз, когда я просматривал траст, и я думаю, принимая во внимание, что рынок в настоящее время широко ожидает снижения процентных ставок в 2024 году, что соотношение риска и прибыли улучшилось.
Акции AGNC Investment продаются со скидкой 7% при бронировании, а траст — это спекулятивная позиция только для меня, составляющая 1% от моего портфеля пассивных доходов.
История моего рейтинга
Инвестиции AGNC были приостановлены из-за сокращения инвестиционного портфеля и непривлекательной оценки, основанной на балансовой стоимости в сентябре. Поскольку рыночные ожидания серьезно смещаются в сторону снижения ставок в следующем году, а акции доступны инвесторам с пассивным доходом с большей скидкой к балансовой стоимости, я рискую небольшими инвестициями в AGNC Investment и изменяю свою классификацию акций на покупку.
Большой агентский портфель
AGNC Investment — это ипотечный REIT, который инвестирует в основном в агентские ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (AGNC также инвестирует в неагентские продукты, но в меньшей степени).
Как и другие инвесторы в сегменте mREIT, ипотечный траст использует большой объем долговых обязательств для покупки ипотечных ценных бумаг на заемные деньги. На конец 3 квартала-23 года агентский портфель AGNC Investment оценивался в 59,3 миллиарда долларов, что отражает рост на 1,3 миллиарда долларов по сравнению с предыдущим кварталом.
Балансовая Стоимость Находится Под Давлением, Но Ожидания По Процентным Ставкам Благоприятны
Ипотечные фонды, такие как AGNC Investment, пострадали в прошлом году из-за роста процентных ставок и резкого изменения кривой доходности. Из-за неопределенности в отношении краткосрочных процентных ставок и растущего спреда на рынке ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, балансовая стоимость AGNC Investment оказалась под давлением.
Балансовая стоимость AGNC Investment снизилась на целых 14% кв/кв до 8,08 доллара за акцию в третьем квартале, что отражает третье подряд снижение балансовой стоимости ипотечного фонда в 2023 году. Во втором квартале балансовая стоимость AGNC Investment снизилась всего на 2 цента за акцию до 9,39 доллара.
С учетом сказанного, я думаю, что прогноз процентных ставок для рынка довольно благоприятный, особенно для MREIT с кредитным плечом. Инструмент CME FedWatch показывает нам вероятности будущих повышений и понижений ставок, и, несмотря на очень уверенный третий квартал с точки зрения роста ВВП (экономический рост в третьем квартале составил 4,9% в годовом исчислении), рынок в подавляющем большинстве ожидает снижения процентных ставок к диапазону 4% в 2024 году.
Большинство ожиданий подразумевают, что инвесторы ожидают снижения с нынешнего диапазона ставок в 5,00-5,25% до диапазона 4,00-4,50% (более половины оценок попадают в этот диапазон) в декабре 2024 года.
Для AGNC Investment это изменение траектории процентных ставок означало бы снижение затрат на финансирование, которые продолжали расти в третьем квартале.
Средняя стоимость средств AGNC Investment увеличилась с 0,63% во 2 квартале 23 года до 1,17% в 3 квартале 23 года, что отражает рост на 86%. Однако процентные ставки будут снижаться, и ипотечный фонд получит огромную прибыль от снижения стоимости заимствований.
Сейчас продается С Большой Скидкой Для BV
AGNC Investment сейчас продается со скидкой в 7% от балансовой стоимости, несмотря на восстановление на прошлой неделе. Ранее акции ипотечного траста продавались близко к балансовой стоимости, и отсутствие существенной скидки было причиной, по которой я до сих пор оставался в стороне от инвестиций AGNC.
Однако на прошлой неделе я рискнул и приобрел несколько акций ипотечного траста со скидкой в 10% от балансовой стоимости, что, как мне кажется, отражает приличный запас прочности траста.
Annaly Capital Management, Inc. (NLY), крупнейший ипотечный REIT в отрасли, в настоящее время оценивается со скидкой в 6% от балансовой стоимости. Несколько дней назад я писал, что также считаю NLY чрезвычайно выгодной сделкой. Те же аргументы, по сути, применимы и к инвестициям AGNC.
Почему AGNC может рассчитывать на более низкую/Более высокую скидку BV
Центральный банк является определяющим фактором в отношении того, столкнутся ли AGNC Investment и другие ипотечные REIT с давлением на их чистые процентные спреды и балансовую стоимость или нет.
Более высокая инфляция сильно исказила бы шансы в пользу дополнительного повышения ставок, что не стало бы хорошей новостью для компаний с высоким уровнем заемных средств, таких как AGNC Investment.
Однако, учитывая текущие ожидания по процентным ставкам, я более уверен, что AGNC Investment, а также Annaly Capital Management предлагают инвесторам с пассивным доходом гораздо лучшие соотношения риска и вознаграждения.
Мой вывод
AGNC Investment пострадала от увеличения спредов по ценным бумагам, обеспеченным ипотекой, и неопределенности процентных ставок в третьем квартале, и, как следствие, mortgage trust сообщила о значительном снижении своей балансовой стоимости на 14%.
Тем не менее, картина ставок существенно улучшилась для инвестиций AGNC и для инвесторов с пассивным доходом в секторе mREIT. Поскольку ожидания по ставкам на 2024 год теперь подразумевают, что процентные ставки будут, по крайней мере, умеренно снижены в следующем году, я думаю, что скидка в 7% к балансовой стоимости, которая все еще доступна после того, как AGNC Investment опубликовала квартальные результаты, делает AGNC выгодной покупкой.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
