Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Landstar System, Inc. (NASDAQ:LSTR) продемонстрировала отличное движение цен в прошлом году благодаря высоким доходам. Я считаю, что Landstar в настоящее время находится в удержании, поскольку, хотя компания продемонстрировала свою способность опережать динамику, имеет солидный баланс и прекрасную возможность расширить свою сеть, акции в настоящее время переоценены, если принять во внимание мои показатели DCF.
Обзор бизнеса
Компания Landstar System, Inc., работающая в США, Канаде, Мексике и других странах, является известным поставщиком решений для управления транспортом. Она разделена на два основных бизнес-сегмента: страхование и транспортная логистика.
Сегмент «Транспортная логистика» предоставляет широкий спектр транспортных услуг, включая перевозки грузовыми и неполными грузовыми автомобилями, интермодальные железнодорожные, воздушные и морские перевозки, ускоренную наземную и воздушную доставку срочных грузов, специализированные тяжеловесные перевозки, перекрестные перевозки. -пограничные перевозки между Соединенными Штатами и Канадой и Соединенными Штатами и Мексикой, а также перевозки внутри Мексики и внутри Канады. Они также занимаются таможенно-брокерскими услугами и логистикой проектных грузов. Landstar обслуживает различные рынки, в том числе рынки автомобильных компонентов, товаров длительного пользования, строительных материалов, металлов, химикатов, продуктов питания, тяжелого машиностроения, розничной торговли, электроники и военной техники.
Подразделение страхования, напротив, концентрируется на управлении рисками, сопровождении претензий и перестраховании рисков, связанных с независимыми подрядчиками компании. Через независимых комиссионных торговых представителей и сторонних поставщиков мощности Landstar рекламирует свои услуги и сохраняет сильное присутствие в секторе транспорта и логистики.
Финансы
Текущая рыночная оценка Landstar составляет примерно 6,36 миллиарда долларов США, что сопровождается впечатляющей рентабельностью инвестированного капитала в 31%. Существующая цена акций установлена на уровне $174,32 за акцию, что немного ниже 200-дневной скользящей средней в $181,83. Примечательно, что соотношение EV/EBITDA компании находится на уровне 12,24, что отражает относительно завышенную оценку. Это соотношение превосходит аналогичный показатель у аналогичных компаний, что предполагает более высокую цену по сравнению с аналогами в отрасли.
Фирма также выплачивает дивиденды в размере 0,75%, что соответствует коэффициенту выплат 12,79%. Это демонстрирует способность фирмы обеспечивать акционерную стоимость за счет улучшения основного бизнеса и выплаты дивидендов. Я считаю, что при рентабельности инвестиций в 31% небольшие дивиденды выгодны, поскольку фирма может использовать свободный денежный поток для обеспечения большего роста своего бизнеса. Landstar также на протяжении многих лет выкупала акции, увеличивая прибыль на акцию для акционеров. Я считаю, что выкуп акций, хотя и был разумным в предыдущие годы, может оказаться бесполезным в будущем, поскольку покупка дорогих акций не будет продуктивным использованием свободного денежного потока.
Заработок
Landstar недавно сообщила об отличной прибыли во втором квартале 2023 года: прибыль на акцию превзошла ожидания на $0,06 и составила $1,85, а выручка превзошла оценку в $30 млн и составила $1,37 млрд. Учитывая более высокую, чем ожидалось, прибыльность и доходы на фоне волатильности цен на топливо, я считаю, что способность компании хеджировать против макроэкономических факторов продемонстрировала эффективность руководства в обеспечении ценности в любых экономических условиях. Прогноз Landstar также выглядит относительно обоснованным с точки зрения прибыли на акцию и восстановления доходов в течение следующих двух лет.
Производительность по сравнению с более широким рынком
Landstar также почти идеально отслеживала индекс S&P 500 с поправкой на дивиденды за последние 10 лет, демонстрируя способность компании эффективно распределять капитал. Учитывая многообещающие будущие результаты в сочетании со стратегией фирмы по дальнейшему расширению своей сети, я считаю, что у Landstar есть очень многообещающие шансы превзойти результаты в долгосрочной перспективе.
Консенсус аналитиков
Аналитики в настоящее время оценивают акции Landstar как «держать» с целевой ценой на 1 год в $190,33, что демонстрирует потенциал роста на 9,19%. Я считаю, что, хотя аналитики признают способность компании превзойти показатели, переоценка является значительным весом для их целевых цен, поэтому оценки довольно нейтральны.
Балансовый отчет
Landstar также имеет солидный баланс: долг снизился на 41% за последний год, а покрытие процентов составило 107,67. Это демонстрирует устойчивость компании к макроэкономическим препятствиям, поскольку такой сильный баланс даст фирме возможность использовать заемные средства в случае падения доходов, чтобы поддерживать операции и опережать сопоставимые компании, которые более обременены долгами. При коэффициенте текущей ликвидности 1,98 и индексе Altman-Z-Score 11,46 Landstar находится в отличном положении, чтобы оставаться платежеспособным в среднесрочной перспективе.
Оценка
Чтобы дать точную оценку Landstar, я решил рассчитать точную ставку дисконтирования, используя модель ценообразования капитальных активов, а затем использовать эту ставку для определения WACC. Чтобы найти стоимость акционерного капитала, я использовал безрисковую ставку 4,58%, основанную на текущей доходности 10-летних казначейских облигаций.
Учитывая ранее примененную стоимость акционерного капитала, я рассчитал средневзвешенную стоимость капитала для Landstar в размере 8,12%. Эта WACC ниже, чем в среднем по отрасли (8,79%), что свидетельствует о мастерстве компании в управлении экономически эффективной структурой капитала.
Теперь, когда у меня есть подходящая ставка дисконтирования, я использовал DCF-модель 5-летней фирмы, основанную на FCFF. Для DCF моя ставка дисконтирования составила 8,13%, поскольку я считал, что добавление премии за риск не потребуется из-за сильного баланса и превосходных показателей, продемонстрированных фирмой. Более того, я оценил, что доходы и прибыль будут расти в соответствии с оценками аналитиков.
Расширение сети, способствующее операционной синергии
В целях стратегического расширения своей сети в 2009 году Landstar приобрела базирующуюся в Онтарио компанию NLM, известного поставщика услуг негабаритных и тяжеловесных грузовых перевозок. Улучшению их специализированных транспортных услуг и расширению сетевых возможностей способствовало это приобретение.
Это приобретение дало значительные операционные преимущества. Landstar расширила свои возможности предлагать индивидуальные транспортные решения, особенно для крупных или необычных грузов, за счет включения NLM в свою текущую деятельность. В отрасли тяжелых грузовых перевозок NLM предоставила знания, опыт и прочную сеть, которые позволили Landstar предоставлять своим клиентам более широкий спектр услуг. Благодаря этому объединению компания Landstar стала универсальным поставщиком услуг как для стандартных, так и для специализированных грузовых перевозок, обеспечив бесперебойную координацию ресурсов, доступ к специализированному оборудованию и увеличение числа высококвалифицированных водителей.
На финансовом фронте считалось, что приобретение NLM повысит прибыльность и подстегнет рост продаж. Расширяя выбор специализированных услуг, Landstar может привлечь более широкий круг клиентов и установить более высокие цены на перевозку специальных грузов, увеличивая потоки доходов. Кроме того, благодаря синергии, экономии за счет масштаба и оптимизации процессов приобретение обеспечило потенциальную экономическую эффективность. Сокращение операционных расходов в результате объединения ресурсов, оптимизации маршрутов и консолидации административных задач в конечном итоге помогло увеличить прибыль и прибыльность.
Приобретение также продемонстрировало стратегическое видение Landstar и стремление сохранить лидерство в секторе, предугадывая потребности клиентов и используя возможности неорганического роста. Это доказало их стремление предоставлять комплексные и индивидуальные решения, укрепило их позицию лидера рынка специализированных транспортных услуг и, в конечном итоге, проложило путь к долгосрочному росту и повышению акционерной стоимости.
Причина, по которой я упоминаю приобретение, совершенное почти 15 лет назад, заключается в том, что свободный денежный поток фирмы намного выше исторического среднего показателя, как показано ниже. Обладая отличным доходом, высоким свободным денежным потоком, низкой задолженностью и высокой ценой акций, Landstar имеет возможность продолжать расширять свою сеть за счет основного бизнеса или путем приобретений, что приведет к повышению производительности и полезности для своих клиентов в будущем. Как только макроэкономические препятствия утихнут, когда инфляция начнет снижаться и ставки упадут, мы сможем увидеть превосходное использование этого большого пула денежных средств, финансируемого по нескольким направлениям, на мой взгляд.
Риски
Волатильность цен на топливо. Колебания цен на топливо оказывают большое влияние на эксплуатационные расходы Landstar, что влияет на размер прибыли и общую финансовую стабильность.
Соблюдение нормативных требований и изменения: К этому сектору применимо множество законов и постановлений, и соблюдение их имеет решающее значение. Изменения в законах и правилах, особенно касающиеся безопасности, экологических стандартов или торговли, могут повысить затраты на соблюдение требований и оказать влияние на бизнес-операции.
Заключение
Подводя итог, я считаю, что Landstar в настоящее время находится в режиме ожидания. Несмотря на то, что компания продемонстрировала способность опережать динамику и имеет солидный баланс, а также прекрасную возможность расширить свою сеть, акции в настоящее время переоценены, если принять во внимание мои показатели DCF.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
