Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Обзор
Получив статус «короля дивидендов», Leggett & Platt (NYSE:LEG) испытывает большое давление, чтобы сохранить свою 52-летнюю дивидендную серию. LEG может похвастаться глобальным присутствием со 135 производственными мощностями по всему миру и работает в трех основных сегментах: Постельные принадлежности, Специализированная продукция (включающая автомобильные и авиационные компоненты), а также мебель, напольные покрытия и текстиль. Учитывая годовую тенденцию к снижению, предполагаемый рост в пределах 6-9% в год и надежный источник дохода, мы считаем, что это отличная возможность приобрести несколько акций.
Возможность покупки
В настоящее время Leggett & Platt, Incorporated становится привлекательным выбором для инвесторов с высокой доходностью. Примечательно, что доходность компании достигла самого высокого уровня за всю историю (исключая резкое падение, связанное с covid), что побудило к изучению ее дивидендной безопасности. Текущая доходность составляет впечатляющие 6,5%, и сейчас она слишком велика, чтобы ее игнорировать.
Leggett & Platt столкнулась со значительным сокращением свободного денежного потока из-за сбоев, вызванных проблемами в цепочке поставок, вызванными пандемией. Однако компания умело справилась с этой неудачей, внедрив меры по сокращению расходов и устранению проблем в цепочке поставок. Такой стратегический подход способствовал значительному увеличению свободного денежного потока.
Используя метод оценки DCF, мы можем ввести следующие критерии для определения оценки справедливой стоимости. Используя прогноз прибыли на акцию на 2024 год в размере 1,71 в сочетании с прогнозируемыми руководством темпами роста на 6%, мы можем определить, что справедливая стоимость LEG составляет около 31,23 доллара за акцию. Это означало бы рост на 15%. Объединяя это с дивидендной доходностью в 5%, вы получаете доходность, выражающуюся двузначными цифрами.
Динамика денежного потока
В то время как годовой свободный денежный поток Leggett & Platt может демонстрировать волатильность, компания обладает способностью поддерживать и в дальнейшем увеличивать свои дивиденды на 3-4% даже в неурожайные годы. В прошлом компания пережила много экономических трудностей, включая Covid, и я полностью ожидаю, что они продолжат справляться со своими трудностями в нестабильные времена. В отчете за 2кв23 LEG сообщила о $111 млн денежных средств от операционной деятельности и рентабельности по EBITDA в размере 11,2%.
Несмотря на то, что они стабильно увеличивали выплаты дивидендов на протяжении более 50 лет, важно признать, что коэффициент долгосрочных выплат на данный момент чрезвычайно высок. Я рекомендую коэффициент выплат 60% или ниже, так что это стоит учитывать и следить за дальнейшими изменениями в отчетах об оставшихся доходах. Исходя из оценки на 2023 год, мы ожидаем, что коэффициент выплат составит 117%. Это означает, что компания выплачивает больше дивидендов, чем получает наличными.
Продажи снизились до $4,75 млрд, что на 4% меньше, чем годом ранее. Снижение отражает сохраняющуюся волатильность и нестабильность на макроуровне и низкую видимость на нескольких конечных рынках LEG. LEG ожидает снижения «от средних до однозначных цифр» в сегменте постельных принадлежностей, но в сегменте специализированных товаров. Что касается более позитивной ноты, у LEG нет существенных сроков погашения до ноября 2024 года.
Перспективный рост
Leggett & Platt распределяет свои денежные ресурсы в соответствии с этими приоритетами:
- Финансирование органического роста
- Поддержка выплаты дивидендов
- Содействие слияниям и поглощениям
- Включение обратного выкупа акций
Руководство компании нацелено на темпы роста в диапазоне от 6% до 9% за счет увеличения контента и новых программ, расширения доли рынка и дополнительных приобретений. Некоторые предыдущие приобретения включали гидравлические цилиндры, компоненты geo и оборудование для переработки тканей.
Возможность роста и доходности Leggett & Platt основывается на обширных возможностях американской индустрии постельных принадлежностей в сочетании со значительным адресуемым рынком в автомобильном секторе. Руководство подразделения подтвердило, что они перешли к минимизации приобретений, чтобы сосредоточиться на усилиях по сокращению задолженности.
Мы продолжаем использовать наши денежные средства сбалансированным и дисциплинированным образом. За весь 2023 год мы ожидаем, что капитальные затраты составят примерно от 100 до 130 миллионов долларов, дивиденды составят примерно 240 миллионов долларов и минимальные расходы на приобретения и обратный выкуп акций, поскольку мы уделяем приоритетное внимание сокращению долга в ближайшей перспективе.
Наши долгосрочные приоритеты в использовании наличных денег остаются неизменными. Они включают в себя в порядке приоритетности финансирование органического роста, выплату дивидендов, финансирование стратегических приобретений и обратный выкуп акций за счет имеющихся денежных средств. Как было объявлено вчера, мы снижаем наши прогнозы по продажам и прибыли на весь год. Ожидается, что объем продаж в 2023 году составит от 4,75 млрд до 4,95 млрд долларов, или снизится на 4-8% по сравнению с 2022 годом. — Бен Бернс, исполнительный вице-президент и финансовый директор
Риск — Дивиденд
Несмотря на 52-летнее последовательное увеличение дивидендов, существуют понятные опасения. В настоящее время LEG обладает достаточным запасом ликвидности в размере почти 900 миллионов долларов. Кроме того, коэффициент левереджа (долг/EBITDA) постепенно снижается, и ожидается, что он снизится с 3,7 в прошлом году до примерно 3,5 в следующем. Эти показатели немного обнадеживают, учитывая чрезвычайно высокий коэффициент выплат.
Если макроэкономическая ситуация продолжит оставаться сложной, мы потенциально можем увидеть, что LEG не сможет увеличить свои дивиденды. Что еще хуже, мы можем столкнуться с сокращением дивидендов. В любом случае, это главная проблема для меня, поскольку управление денежными потоками чрезвычайно важно на данном этапе для LEG.
Кроме того, я думаю, что процентные ставки и их влияние на рынок жилья играют значительную роль в динамике LEG, компании, занимающейся проектированием, производством и продажей продуктов, тесно связанных с жилищной отраслью. Когда процентные ставки растут, стоимость финансирования нового дома возрастает, что делает домовладение сравнительно более дорогим. Такая ситуация может отпугнуть потенциальных покупателей жилья, поскольку доступ к капиталу становится менее доступным. Следовательно, это может оказать прямое и неблагоприятное воздействие на спрос на продукцию LEG.
Когда люди сталкиваются с более высокими затратами по займам на приобретение жилья, они с меньшей вероятностью направят свои ресурсы на покупку мебели и сопутствующих товаров. В результате спрос на предложения LEG, как правило, снижается в периоды повышенных процентных ставок.
Вывод
Leggett & Platt, известный «король дивидендов» с 52-летней дивидендной историей, работает по всему миру со 135 производственными мощностями, охватывающими три основных сегмента: Постельные принадлежности, специализированные товары, а также мебель, напольные покрытия и текстиль. Несмотря на недавнее снижение, акции обладают многообещающим потенциалом годового роста от 6% до 9% и привлекательной доходностью в 6,5%.
Текущая доходность, близкая к своему историческому максимуму, указывает на инвестиционную ценность. LEG умело справлялась с перебоями в связи с пандемией, восстанавливаясь благодаря устойчивому свободному денежному потоку. Оцениваемая примерно в 31,23 доллара за акцию при анализе дисконтированных денежных потоков, она дает 15%-ный прирост наряду с 5%-ной дивидендной доходностью.
Однако высокий коэффициент долгосрочных выплат, который в настоящее время составляет 117% по оценкам на 2023 год, заслуживает внимания. Кроме того, макроэкономическая неопределенность и растущие процентные ставки могут повлиять на стабильность дивидендов LEG и спрос на продукцию. Способность адаптироваться к экономическим изменениям важна как для LEG, так и для ее инвесторов.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
