Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Пандемия Covid активизировала рынок онлайн-медицины в Китае, поскольку пользователи переключились на цифровые платформы для диагностики и приема лекарств.
Подразделение Alibaba (BABA), занимающееся медицинскими услугами, было одной из компаний, воспользовавшихся этой возможностью, и по мере того, как онлайн-медицина становится мейнстримом, компания снова видит приток преимуществ к прибыли.
Объявив о годовом доходе в прошлый вторник, компания Alibaba Health Information Technology Ltd. (0241.HK) (OTCPK:ALBHF) сообщила о резком росте доходов и переходе от убытка к прибыли в размере 534 миллионов юаней (75,2 миллиона долларов США), что является рекордным показателем с момента ее бэкдора. листинг в 2014 году.
Однако показатели прибыли за год до конца марта, хотя и были положительными, не были достаточно впечатляющими, чтобы поддержать рост цен на акции. На следующий день ранний отскок цен прекратился на слабом рынке Гонконга, и акции закрылись на 4,5% ниже, до 4,67 гонконгских долларов.
Инвестиционный банк Goldman Sachs заявил в исследовательском отчете, что рост доходов в основном соответствует его прогнозам, и присвоил Alibaba Health «нейтральный» рейтинг. Тем временем аналитики Citi снизили целевую цену с 12 гонконгских долларов до 9,5 гонконгских долларов, сославшись на прогноз компании относительно медленного роста выручки, но сохранили рекомендацию «покупать».
В прошлом финансовом году компания воспользовалась тенденцией к онлайн-диагностике и отпуску лекарств. Годовой доход компании подскочил на 30% до 26,76 млрд юаней, валовая прибыль выросла почти на 39% до 5,7 млрд юаней, а валовая прибыль выросла на 1,3 процентных пункта до 21,3%.
Однако Alibaba Health по-прежнему отстает от своего конкурента JD Health (6618.HK) (OTCPK:JDHIF, OTCPK:JDHIY) как по масштабам доходов, так и по темпам роста. Годовая выручка JD Health в прошлом году подскочила примерно на 52% до 46,74 млрд юаней, а валовая прибыль выросла чуть более чем на 37% до 9,89 млрд юаней.
Alibaba Health и JD Health имеют схожие бизнес-модели, ориентированные на онлайн-продажу лекарств, фармацевтические платформы и медицинские консультационные услуги. Но JD Health получила преимущество на раннем этапе, используя логистическую сеть JD Group для быстрого выполнения заказов. JD Health добилась доставки на следующий день 80% своих заказов на лекарства уже в 2021 году, в то время как конкурент Alibaba Health за аналогичный период сумел доставить только около 50%.
Однако логистический разрыв сокращается. В последнем отчете о прибылях и убытках говорится, что Alibaba Health построила общенациональную сеть из 39 складов в 22 местах, включая 28 складов лекарств, что должно сократить сроки доставки.
Трансформационная битва
Alibaba Health делит свой бизнес на три основные категории: прямые продажи лекарств, фармацевтическая платформа электронной коммерции и бизнес в сфере здравоохранения и цифровых услуг.
Основным источником дохода всегда была прямая продажа лекарств, при которой компания покупает фармацевтические препараты у поставщиков и доставляет их непосредственно потребителям. В прошлом финансовом году этот сегмент принес доход в размере 23,59 млрд юаней, что составляет рост почти на 32%, чему способствовал высокий трафик в экосистеме Alibaba. За этот период более 130 миллионов клиентов совершили одну или несколько покупок в онлайн-аптеках Alibaba Health, что на 18% больше, чем в прошлом году.
Второй сегмент — фармацевтическая электронная коммерция — предоставляет платформу продаж другим интернет-аптекам, взимая комиссионные и плату за использование. Третья категория предоставляет консультационные услуги по вопросам здоровья онлайн. Alibaba Health вложила значительные средства в развитие обоих этих направлений: годовой доход от платформенного бизнеса составил 2,24 млрд юаней и 930 млн юаней, поступающих от здравоохранения и цифровых услуг.
Ни JD Health, ни Alibaba Health не смогли избавиться от зависимости от продажи лекарств, хотя услуги телемедицины уже более десяти лет являются растущим рынком.
Доля доходов от основного фармацевтического бизнеса в последнем финансовом году даже выросла до 88% с 87% годом ранее. Доходы от здравоохранения и цифровых услуг, которые когда-то считались ключевой областью трансформации бизнеса, подскочили почти на 46% за год, но общая доля доходов по-прежнему составляла лишь 3,5%, что едва превышает 3,3% в предыдущем году.
Модель получения прибыли от онлайн-услуг здравоохранения остается неясной, учитывая низкие медицинские расходы в Китае и множество поставщиков, конкурирующих за бизнес. Врачи получают большую долю от комиссий, уплачиваемых пользователями, а высокие затраты на рекламу и эксплуатацию отнимают еще одну долю доходов. В этой сложной ситуации ни одна из компаний, основным бизнесом которых являются онлайн-медицинские услуги, пока не смогла получить прибыль. В июле прошлого года китайские СМИ сообщили, что отдел Alibaba, отвечающий за цифровые медицинские услуги, уволил множество сотрудников и сохранил только бизнес онлайн-клиник.
Вопросы политики
В прошлом году власти Китая выпустили обновленное руководство по электронной торговле фармацевтическими препаратами. В правилах, опубликованных регулятором медицинской продукции, говорится, что сторонним поставщикам платформ не разрешается напрямую участвовать в онлайн-продажах лекарств, что вызывает обеспокоенность рынка по поводу ограничений для фармацевтических компаний электронной коммерции.
Комментируя последствия, аналитики GF Securities заявили, что компании онлайн-медицины могут принять решение о выделении своих фармацевтических платформ, если политика будет строго соблюдаться, что, вероятно, повлияет на показатели прибыли зарегистрированных на бирже родителей.
Однако меры, принятые в августе прошлого года, расширяют ассортимент фармацевтических препаратов, продаваемых на платформах электронной коммерции, за счет включения рецептурных лекарств, что потенциально может привести к созданию универсальных магазинов цифровой медицины. План, опубликованный Государственным советом в декабре, предполагает возможность распространения медицинского страхования на лекарства, полученные через онлайн-платформы. Снятие текущих ограничений может стать значительным стимулом для рынка.
Акции онлайн-платформ здравоохранения выросли на ранних стадиях пандемии Covid, но с тех пор цены снова упали. Форвардное соотношение цены и прибыли (P/E) Alibaba Health сейчас составляет около 55,9 раз, что ниже 97 раз для JD Health, поскольку инвесторы предпочитают эффект масштаба для более крупных получателей дохода.
Фактически, неопределенность окружает перспективы роста онлайн-медицинских услуг, ставя под вопрос способность Alibaba Health обеспечивать стабильную прибыль в долгосрочной перспективе. Инвесторы, скорее всего, пока займут выжидательную позицию.
Раскрытие информации: нет.
Исходное сообщение
Примечание редактора: итоговые пункты для этой статьи были выбраны редакторами Seeking Alpha.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
