Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Всякий раз, когда акции продолжают достигать новых минимумов, инвестор должен действовать осторожно. Акции Unity Software Inc. (NYSE:U) недавно торговались на рекордно низком уровне после очередного слабого квартала в первом квартале, и, похоже, 21 июня акции будут протестированы на минимуме в 15,23 доллара. Мой инвестиционный тезис остается нейтральным по отношению к акциям, поскольку новый генеральный директор приступит к работе только 15 мая из-за возможного выхода на рынок кухонных раковин.
Пожар в мусорном контейнере
Если кто-то хочет получить представление о том, насколько плохими были показатели Unity Software за 1 час, достаточно посмотреть, что эта акция была одной из худших в ETF ARK Innovation (ARKK). В этом году у ETF было много проблем, но Unity Software все равно попала в топ-5 проигравших с убытком в 60%.
Новый генеральный директор Мэтью Бромберг пришел из Electronic Arts (EA) и ранее занимал должность главного операционного директора разработчика мобильных игр Zynga. Новому генеральному директору еще предстоит ознакомиться с бизнес-планами Unity по реорганизации, и многие новые руководители предпочитают реструктурировать бизнес независимо от того, что уже успел сделать временный генеральный директор такого уровня, как Джим Уайтхерст.
Производитель игрового движка Unity делает ставку на искусственный интеллект, выпустив продукт Unity 6, который планируется выпустить позже в этом году. Кроме того, компания запустила и расширила свои рекламные платформы за счет интеграции данных из IronSource Ads, что дает возможность дальнейшей монетизации рекламы с помощью игрового движка Unity.
У компании было 50% лучших игр Apple (AAPL) Vision Pro, созданных с использованием Unity. AR/VR-игры — это возможность для роста в будущем, но, естественно, продажи гарнитур Apple пока ограничены из-за того, что стоимость устройства превышает 3500 долларов.
Исполнительный директор Джим Уайтхерст (Jim Whitehurst) видит в сотрудничестве с корпорациями самую большую возможность для бизнеса в промышленном сегменте. Unity работает в таких областях, как человеко-машинный интерфейс, обучение, продажи и маркетинг, чтобы внедрить 3D-технологии в офисах в режиме реального времени.
В ходе отчета о доходах за 24 квартал мистер Уайтхерст сделал следующее заявление о возможностях в этом сегменте индустрии, в первую очередь в сфере игр.:
Во-вторых, я никуда не ухожу. Я остаюсь на посту исполнительного председателя. И то, над чем я действительно в восторге от работы, — это отраслевая сторона бизнеса. Очевидно, что я работаю в области, где провел много времени, и я по-прежнему в восторге от открывающихся перед нами возможностей. Возможно, я предвзят, но все же считаю, что в долгосрочной перспективе это более перспективная сфера, чем игровой бизнес.
Естественно, новый генеральный директор имеет опыт работы в сфере игр, поэтому акцент может полностью переключиться на игры. Инвестор никогда не знает о непредсказуемых поворотах нового генерального директора.
Ищем дно
Существенный вклад в снижение цены акций внес тот факт, что Unity отчиталась об очень запутанном первом квартале и привела такие же запутанные цифры за второй квартал. Компания сообщила о стратегических продажах в размере 426 миллионов долларов, а во втором квартале планировала увеличить их всего на 420-425 миллионов долларов при ожидаемом снижении на 6-7%.
Компания, выпускающая игровое программное обеспечение, рассчитывала на выручку в размере 1,8 миллиарда долларов за год, что означало бы минимальный рост — до 4% в годовом исчислении. Многие из этих показателей продаж были технически ниже ожидаемых, но по-настоящему смущает то, что общий объем продаж Unity Software в первом квартале составил 460 миллионов долларов, но компания ориентировалась только на стратегический уровень выручки за второй квартал и весь год.
Выручка компании от нестратегического портфеля составила всего 34 миллиона долларов, и ожидается, что к концу года она упадет до уровня ниже 10 миллионов долларов в квартал. Опять же, корпоративные преобразования затруднены из-за подобных действий по реструктуризации, которые затрудняют сравнение финансовых показателей.
Ключевым моментом является то, что стратегическая выручка, как ожидается, снизится во втором квартале. Акции продолжают снижаться из-за сочетания слабых результатов и нового генерального директора, не зарекомендовавшего себя с положительной стороны.
Скорректированный показатель EBITDA Unity Software в первом квартале составил 79 миллионов долларов по сравнению с 29 миллионами долларов в прошлом году из-за сокращения расходов. Компания планирует, что скорректированный показатель EBITDA во втором квартале останется неизменным и составит от 75 до 80 миллионов долларов.
Рыночная капитализация Unity составляет около 7,5 миллиардов долларов, а количество акций, котирующихся на бирже, составляет 478 миллионов. При целевой выручке в 1,8 миллиарда долларов продажи Unity выросли всего в 4 раза.
Если компания вернется к росту продаж более чем на 15%, то акции будут исключительно дешевыми при 4-кратных целевых показателях продаж для высокорентабельного софтверного бизнеса. Если Unity Software будет демонстрировать слабый рост, акции могут упасть до 1-2-кратных целевых показателей продаж.
Компания Unity уже стабильно приносит прибыль: скорректированный показатель EBITDA на год составляет более 300 миллионов долларов, а консенсус-прогноз на прибыль на акцию в размере 0,82 доллара США в 2025 году составит 1,05 доллара США.
Навынос
Главный вывод для инвесторов заключается в том, что у компании все еще слишком много вопросов, чтобы ставить на первое место. Unity Software обладает огромным потенциалом роста в области использования искусственного интеллекта для создания инструментов разработчика игр и отраслевых приложений, в то время как AR/VR предоставляют еще одну возможность для роста.
На данный момент инвесторам следует продолжать наблюдать за происходящим со стороны, пока новый генеральный директор не изложит свои планы, а Unity Software не покажет признаки того, что ситуация меняется.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.