Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная деятельность
Я рекомендовал сохранить рейтинг для Public Service Enterprise Group (NYSE:PEG), когда писал об этом в прошлый раз, поскольку подумал, что было бы безопаснее инвестировать в акции, когда история с акционерным капиталом еще больше снизит риски. А именно, прогресс в лечении ядерной ПТК, пенсионные изменения и тогдашний прецедент со ставками. Основываясь на моем текущем прогнозе и анализе PEG, я продолжаю рекомендовать сохранить рейтинг. Инвестиционные аргументы постепенно формируются и становятся более определенными, поскольку одно из крупнейших препятствий — пенсионные расходы — теперь устранено. Тем не менее, сохраняющаяся неопределенность в отношении лечения nuclear PTC и ставки по-прежнему мешает мне повысить рейтинг до «покупать».
Обзор
Поскольку одно из трех препятствий, о которых я упоминал ранее, было устранено, я думаю, что сюжетная линия, окружающая PEG, меняется к лучшему. Пенсионные расходы PEG были серьезным препятствием на пути к 2023 году, но руководство приняло оперативные меры для стабилизации этой статьи. Был достигнут порядок ведения бухгалтерского учета, который позволит PEG частично сгладить последствия своей пенсии. Ожидаемый эффект — снижение волатильности на 40-50% в будущем. Это очень важно, поскольку повышает предсказуемость FCF в будущем. Помните, что основной бизнес PEG, ядерный, — это долгосрочный бизнес, который требует моделей, рассчитанных на будущее. Снижение любой волатильности пенсионных расходов должно повысить уверенность рынка в траектории доходов PEG, что положительно сказывается на акциях. Это дополняет отличную работу, проделанную до сих пор для оптимизации структуры затрат. Результаты 2кв23 показывают, что PEG удалось удержать затраты на НИОКР под контролем, при этом затраты на НИОКР в 1П23 были ниже, чем в предыдущем году, несмотря на более высокие процентные ставки и общие факторы, сдерживающие инфляцию затрат.
Теперь ПЭГ осталось решить проблему лечения ядерным ПТК и оценить случай. Поскольку ядерная энергетика продолжает оставаться неотъемлемой частью бизнеса PEG, последнее особенно важно. Неопределенность сохраняется, поскольку сроки выхода указаний Налогового управления США по ядерному ПТК в настоящее время неизвестны. Руководство дало понять, что существует вероятность того, что руководство не будет выпущено до 24 финансового года, когда, как ожидается, вступит в силу ядерный PTC. Это по-прежнему основная причина, по которой я не повысил привязку до покупки, поскольку неопределенность, связанная с руководством, может оказать существенное влияние на будущие операции и стратегии хеджирования. Хорошей новостью является то, что PEG продолжает добавлять хеджирование и в настоящее время хеджируется примерно на 70-80% на 2024 год по цене 38 долларов за МВтч. Это помогает частично смягчить неопределенность в краткосрочной перспективе. Тем не менее, я по-прежнему рассматриваю неизвестную дату выхода nuclear PTC и неоднозначные результаты как облако, нависшее над PEG.
Несмотря на недавние изменения в политике комиссии Нью-Джерси, руководство отмечает, что дискуссии вокруг вопроса о тарифах неизменно касались одних и тех же тем: доступных и экологически чистых источников энергии. PEG оптимистично оценивает свои тарифы отчасти из-за выгодного механизма выставления счетов, который она предлагает в свете доступности своих клиентов по цене. На мой взгляд, это укрепит аргументы PEG в пользу запроса более высоких ставок в ближайшем будущем. Стоит отметить, что Нью-Джерси неизменно является лидером в стране, когда дело доходит до проведения политики в области экологически чистой энергетики. У PEG не должно возникнуть проблем с привлечением инвесторов в свете цели штата по переходу на 100% возобновляемые источники энергии к 2050 году.
Риск и заключительные мысли
Помимо двух неопределенностей, о которых я говорил выше, следует также учитывать присущий PEG риск. Регулируемые доходы, такие как PEG, действительно подлежат федеральному надзору и контролю штата. Доходы в будущем могут значительно отличаться от текущих прогнозов, если нормативная база, установленная BPU Нью-Джерси и FERC, будет изменена существенно негативным образом.
В целом, моя рекомендация по привязке остается в силе. В то время как инвестиционный ландшафт для PEG становится более ясным с решением проблемы пенсионных расходов, по-прежнему сохраняются две существенные неопределенности. Во-первых, ядерная обработка PTC и ее сроки остаются неопределенными, что может повлиять на будущие операции PEG и стратегии хеджирования. Несмотря на то, что компания застраховала значительную часть своих рисков на 2024 год, неурегулированная дата выхода руководства по ядерной безопасности PTC добавляет элемент непредсказуемости. Во-вторых, ситуация с тарифами, несмотря на акцент Нью-Джерси на доступной и экологически чистой энергии, требует тщательного мониторинга. Хотя предложение PEG соответствует доступности для клиентов, изменения в законодательстве на федеральном уровне и на уровне штатов потенциально могут повлиять на будущие доходы.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
