Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Regeneron Pharmaceuticals, Inc. (NASDAQ:REGN) — фармацевтическая компания со штаб-квартирой в Тэрритауне, сыгравшая ключевую роль в борьбе с COVID-19. С тех пор компания продолжает стремительно расширять свой ассортимент лекарственных средств, направленных на борьбу с раком, редкими заболеваниями, инфекционными заболеваниями и заболеваниями глаз. Под руководством Леонарда Шлейфера компания проводила агрессивную политику в области исследований и разработок, что привело к постоянному росту выручки из года в год и поддержанию одной из самых высоких показателей операционной рентабельности среди крупных фармацевтических компаний.
За три месяца, закончившихся 30 июня, выручка Regeneron Pharmaceuticals составила 3,16 миллиарда долларов, что немного превысило наш прогноз. Напротив, прибыль на акцию без учета GAAP во втором квартале составила 10,24 доллара на акцию, превысив наши ожидания на 0,14 доллара, но, что более важно, превзойдя консенсус-прогнозы аналитиков на 0,34 доллара.
В первую очередь это было связано с увеличением выручки от сотрудничества с Sanofi на 944 миллиона долларов, что на 39,2% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года из-за сохраняющегося высокого спроса на Dupixent. Механизм действия этого моноклонального антитела также основан на ингибировании передачи сигналов IL-4 и IL-13, что помогает уменьшить воспаление при таких распространенных заболеваниях, как атопический дерматит, эозинофильный эзофагит и тяжелая астма. В результате мистер Маркет положительно оценил финансовый отчет Regeneron, который не только отразил рост цены его акций более чем на 13%, но и превзошел показатели iShares Biotechnology ETF (IBB), который находится под понижательным давлением из-за Закона о снижении инфляции.
Хотя вторая половина третьего квартала 2023 года была наполнена позитивными событиями для компании, такими как подписание контракта с HHS на сумму 326 миллионов долларов на разработку лекарств для профилактики COVID-19 и одобрение FDA высокодозной версии Eylea, мы считаем, что уровень цен, при котором риск снижается/профиль вознаграждения будет привлекательным и составит $755-$757 за акцию.
Мы начинаем наше покрытие Regeneron Pharmaceuticals с рейтингом «удержано» на следующие 12 месяцев.
Финансовые результаты Regeneron Pharmaceuticals за 2 квартал 2023 года и перспективы на вторую половину 2023 года
Выручка Regeneron за второй квартал 2023 года составила 3,16 миллиарда долларов, увеличившись на 10,5% по сравнению со вторым кварталом 2022 года.
Более того, фактическая выручка компании превзошла консенсус-прогнозы аналитиков с Уолл-стрит в девяти из последних десяти кварталов, несмотря на падение продаж ее популярного препарата от глазных болезней Eylea (афлиберцепт) из-за усиления конкуренции на мировом рынке анти-VEGF, вызванного одобрением Roche Holding (OTCQX:RHHBY) Vabysmo в конце прошлого года. Январь 2022 года. Продажи Eylea достигли примерно 1,5 миллиарда долларов во втором квартале 2023 года, что на 4,9% больше, чем в предыдущем квартале. В то же время спрос на продукцию Roche оставался чрезвычайно высоким благодаря менее частым интравитреальным инъекциям пациентам, страдающим влажной возрастной макулярной дегенерацией (wAMD) и диабетическим макулярным отеком (DME), по сравнению с конкурентами.
Однако после того, как FDA одобрило высокодозную версию Eylea в августе 2023 года, преимущество Vabysmo было сведено на нет. Препарат Regeneron назначается каждые 2-4 месяца для лечения wAMD и DME и каждые 2-3 месяца для лечения DR, что сопоставимо с продуктом Roche. В результате мы полагаем, что продажи Eylea снова начнут восстанавливаться, и более быстрый рост начнется в первой половине 2024 года.
Одним из ключевых факторов, положительно влияющих на цену акций Regeneron, является обширный ассортимент экспериментальных препаратов, которые включают лечение опасных для жизни состояний, таких как немелкоклеточный рак легких и рак яичников. Активная программа исследований и разработок под руководством Джорджа Янкопулоса и многочисленные партнерские соглашения о совместной разработке и коммерциализации лекарств нового поколения с лидерами фармацевтической промышленности являются ключевыми факторами, которые, как ожидается, будут способствовать росту выручки и денежных потоков компании в ближайшие годы.
По данным Seeking Alpha, выручка компании за третий квартал 2023 года, как ожидается, составит $3-$3,35 млрд, что на 6,3% больше ожиданий аналитиков на второй квартал 2023 года. В то же время, следуя нашей модели, общая выручка Regeneron Pharmaceuticals будет немного выше среднего значения в этом диапазоне и составит 3,32 миллиарда долларов. В первую очередь это будет связано с увеличением продаж Dupixent и Libtayo. Спрос на Libtayo (cemiplimab-rwlc), моноклональное антитело к IgG4 человека, продолжает расти, несмотря на усиление давления со стороны Keytruda (MRK) компании Merck, Opdivo (BMY) компании Bristol Myers Squibb и Jemperli (GSK) компании GSK.
Рентабельность по операционной прибыли Regeneron во втором квартале 2023 года составила 32,19%, что немного больше, чем в предыдущем квартале. Мы прогнозируем, что в 2023 году он достигнет 35%, а к 2024 году значение этого финансового показателя вырастет до 38,4% из-за увеличения продаж лекарств и снижения инфляции в Соединенных Штатах и Европейском Союзе.
Прибыль компании на акцию (EPS) за три месяца, закончившихся 30 июня 2023 года, составила $10,24, что на 4,8% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и, что не менее важно, продолжает тенденцию к превышению консенсус-прогнозов аналитиков в последние годы, отчасти благодаря программе обратного выкупа акций. В то же время, на конец второго квартала оставшееся разрешение на обратный выкуп акций Regeneron Pharmaceuticals составило 2,332 миллиарда долларов, что позволит ее руководству минимизировать влияние коротких продаж на цену акций компании.
По данным Seeking Alpha, прибыль компании на акцию за третий квартал 2023 года, как ожидается, составит $9,14-$13,05, что на 10,5% выше консенсус-оценки на второй квартал 2023 года. Показатель P/E Regeneron без учета GAAP [TTM] составляет 18,7x, что на 2,2% выше среднего показателя по сектору и на 22,77% выше за последние пять лет. С другой стороны, P/E без учета GAAP [FWD] составляет 19,67x, что является одним из факторов, указывающих на то, что компания переоценена в текущий период растущих опасений из-за влияния Закона о снижении инфляции на фармацевтическую промышленность.
Вывод
3 августа Regeneron Pharmaceuticals обнародовала свои финансовые результаты за второй квартал 2023 года, которые не только превзошли ожидания аналитиков, но и продемонстрировали, что спрос на такие инновационные препараты, как Dupixent, Kevzara и Libtayo, растет более быстрыми темпами, чем ожидали многие на Уолл-стрит.
На конец второго квартала 2023 года общий долг Regeneron составлял около 2,7 миллиарда долларов, что немного больше, чем в 2021 году. Однако благодаря расширению ассортимента одобренных препаратов в последние кварталы показатель EBITDA компании стабилизировался в 2023 году после отмены EUA REGEN-COV, который принес миллиарды долларов во время пандемии COVID-19. В результате соотношение общего долга к EBITDA остается ниже 0,6х, что позволяет руководству компании продолжать придерживаться агрессивной политики слияний и поглощений и НИОКР.
Вторая половина третьего квартала 2023 года была наполнена позитивными событиями для компании, такими как подписание контракта с HHS на сумму 326 миллионов долларов на разработку лекарств для профилактики COVID-19 и одобрение FDA высокодозной версии Eylea. Однако, учитывая технический анализ, мы считаем, что уровень цен, при котором соотношение риска и прибыли будет привлекательным, составляет 755-757 долларов за акцию.
Мы начинаем наше покрытие Regeneron Pharmaceuticals с рейтингом »приостановлено» на следующие 12 месяцев.
Примечание редактора: В этой статье рассматриваются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупной бирже США. Пожалуйста, имейте в виду риски, связанные с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
