Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Инвестиционная диссертация
Roblox (NYSE:RBLX) — это онлайн-платформа, которая объединяет людей всех возрастов по всему миру, предоставляя динамическую среду для пользовательского контента, захватывающие многопользовательские 3D-игры и разнообразные возможности взаимодействия.
В частности, Roblox представила результаты за третий квартал 2023 года, которые убедили инвесторов в том, что у этой платформы есть все необходимое, чтобы стать стабильно растущей компанией.
При этом я поддерживаю утверждение, что эта акция уже полностью оценена и что инвесторам будет сложно получить вознаграждение от точки входа примерно в 38 долларов за акцию.
Краткое резюме,
В своем предыдущем анализе, перед публикацией результатов за третий квартал, я сказал:
[] Неопределенность в темпах роста делает больший упор на базовую прибыльность Roblox, которая в настоящее время не кажется достаточно сильной, чтобы оправдать ее оценку.
Моим аргументом в то время было то, что я считал, что его оценка завышена с учетом того, что он предлагает инвесторам. Учитывая, что цена ее акций сегодня еще выше, я с большей убежденностью подтверждаю свой аргумент о том, что это будет трудная инвестиция при цене, близкой к 40 долларам за акцию.
Ближайшие перспективы Roblox
По результатам третьего квартала 2023 года выручка Roblox достигла 713 миллионов долларов, что отражает существенный рост доходов на 38% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Во время сообщения о прибылях и убытках за третий квартал Roblox описала свою приверженность обеспечению роста, что очевидно в ее всеобъемлющей стратегии, которая вращается вокруг переосмысления того, как люди соединяются во всем мире.
Примечательно, что Roblox описывает свою стратегию роста как охватывающую разнообразные демографические и географические группы, со значительным ростом в Японии, Германии, Бразилии и Индии, см. ниже.
В дальнейшем появление новых устройств, таких как Meta Quest и Sony PlayStation, соответствует идее сделать Roblox вездесущей платформой.
Расширение платформы дополняется акцентом на инклюзивность с ростом числа возрастных групп, что подчеркивает статус Roblox как платформы для пользователей всех возрастов.
Следующие два рисунка повторяют заявление о статусе инклюзивной платформы Roblox.
Слева вы видите значительное увеличение числа пользователей (возможно, вам придется щелкнуть мышью, чтобы увеличить масштаб), а справа вы можете увидеть, что Roblox — это нечто большее, чем дети до 13 лет.
Вдобавок ко всему, Roblox утверждает, что развитие рекламы, как ожидается, будет способствовать устойчивому росту доходов.
Учитывая эту предысторию, давайте теперь обсудим ее финансовые показатели.
Темпы роста доходов по-прежнему высоки
Во время сообщения о прибылях и убытках Roblox распевает целую песню о том, что не будет давать прогноз на четвертый квартал 2023 года, но что начиная со следующего календарного года они предоставят подробные рекомендации по своим годовым и квартальным результатам.
Проще говоря, я считаю, что основанием для отказа от предоставления «официального» прогноза на четвертый квартал, а затем предоставления его в следующем квартале, является попытка продемонстрировать, что перспективы бизнеса изменились и что бизнес теперь стал более стабильным и предсказуемым.
Говоря более конкретно, руководство хочет направлять инвесторов так, чтобы они могли быть «успокоены» в том, что на этом пути будет мало сюрпризов. Следовательно, эта стратегия является попыткой переоценить акции с более высоким коэффициентом, учитывая, что Roblox будет рассматриваться как стабильная, устойчивая история роста, на которую можно рассчитывать в отношении надежных и последовательных перспектив роста.
Оценка акций RBLX — 57-кратный форвардный показатель EBITDA
По моим оценкам, EBITDA Roblox составит около 320 миллионов долларов в 2023 году. Если предположить, что эта EBITDA вырастет примерно на 30% в 2024 году, то в 2024 году EBITDA Roblox достигнет около 415 миллионов долларов.
Таким образом, цена этих акций составляет 57x форвардный EBITDA. Да, у Roblox явно есть заманчивая история, но необходимость платить такую непомерную цену — сложная ставка.
Позвольте мне сказать по-другому: при 57-кратном форвардном показателе EBITDA трудно утверждать, что должно быть значительное многократное расширение. Это означает, что если предположить, что все пойдет по плану, инвесторы могут рассчитывать на рентабельность около 30%, поскольку EBITDA бизнеса вырастет на 30% в 2024 году.
Но это предположение предполагает, что дальнейшего множественного сокращения не будет. И это сложное предположение.
С другой стороны, важно иметь в виду, что Roblox очень хорошо финансируется. Компания имеет большую денежную позицию, а это означает, что у нее более чем достаточно ресурсов для продолжения инвестирования для дальнейшего роста выручки.
Нижняя линия
Подводя итоги моей оценки Roblox, отмечу, что достижения платформы в третьем квартале 2023 года действительно впечатляют, подчеркивая существенный рост доходов и целенаправленное стремление к глобальной экспансии.
Тем не менее, моя первоначальная позиция остается неизменной, и вопрос становится все более серьезным при текущей цене акций, приближающейся к 40 долларам за акцию: являются ли акции потенциально уже полностью оцененными?
Впечатляющая оценка в 57 раз по EBITDA в сочетании с заманчивым повествованием вносит элемент неопределенности. Хотя стратегическое видение и изобретательные шаги Roblox заслуживают внимания, ожидания рынка, возможно, уже повлияли на будущие успехи.
В результате я остаюсь в стороне.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
