Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Хотя спотовые ставки в отрасли морского судоходства резко выросли после COVID, существуют привлекательные компании, которые ориентируются на долгосрочные чартеры, которые позволяют инвесторам видеть будущие денежные потоки.
Одной из таких компаний является SFL Corporation Ltd. (NYSE:SFL), которая, судя по всему, находится на пороге увеличения прибыли, а в ближайшие несколько кварталов появятся новые активы.
Профиль компании:
SFL Corporation Ltd., компания по владению и фрахтованию морских и оффшорных активов, занимается владением, эксплуатацией и фрахтованием судов и связанных с ними оффшорных активов по среднесрочным и долгосрочным чартерам. Компания также занимается уставом, покупкой и продажей активов. Компания работает в различных секторах морской, судоходной и морской промышленности, включая нефтяную, химическую, нефтепродуктовую, контейнерную и автомобильную перевозки, а также перевозки сухих грузов и буровых установок. SFL Corporation Ltd. была зарегистрирована в 2003 году и находится в Гамильтоне, Бермудские острова.
На тайм-чартеры приходится 92% чартеров, из них 8% приходится на бербоут-контракты. Контейнеровозы составляют большую часть флота, на долю которых приходится чуть менее 50% отставания SFL.
Клиентская база SFL состоит из таких компаний, как Exxon Mobil, Conoco Phillips, Volkswagen, Maersk и Hapag-Lloyd.
Задолженность SFL по фиксированным ставкам продолжает увеличиваться и после недавних чартеров составляет около 3,6 млрд долларов США от принадлежащих и управляемых судов. К 2023 году руководство добавило к 2023 году резерв на сумму более 300 миллионов долларов США и ожидает значительного увеличения денежного потока начиная с третьего квартала:
«Это обеспечивает постоянную видимость денежных потоков в будущем, а также значительный дополнительный денежный поток от буровой установки Hercules и новых автовозов, начиная с третьего квартала 2023 года». (сайт СФЛ)
Заработок:
Второй квартал 23 года: во втором квартале 23 года парк SFL был загружен более чем на 99%, за исключением буровой установки Hercules, которая начала работу через 87 дней.
Чистая прибыль составила $16,9 млн, или $0,13 на акцию, по сравнению с $0,45 на акцию во втором квартале 2022 года. На чистую прибыль SFL продолжает оказывать влияние буровая установка Hercules, которая не имела доходов во втором квартале, но имела полные операционные расходы при завершении комплексного специального обследования или SPS и модернизации.
1-2 квартал 2023 г.: хотя выручка выросла на 10,5%, чистая прибыль упала на 77,7% из-за расходов на буровые установки и процентных расходов.
Скорректированная EBITDA снизилась незначительно, на 5,5%, тогда как процентные расходы выросли примерно на 31 миллион долларов в первом-втором квартале 2023 года, что также повлияло на чистую прибыль. EBITDA/процентное покрытие упало на 43%.
Однако заглядывая вперед, мы видим гораздо лучшую картину: «Запас по «Геркулесу» сейчас превышает 200 миллионов долларов, и мы оцениваем примерно 100 миллионов долларов EBITDA буровой установки в течение следующих 12 месяцев». (сайт СФЛ)
Количество акций осталось неизменным — 1,1 млн акций были выкуплены во втором квартале 2023 года по программе обратного выкупа SFL.
Дивиденды:
В сентябре SFL выплатила 78-й квартальный дивиденд подряд в размере $0,24 на акцию.
При цене $11,05 на 06.10.23 доходность SFL составила 8,60%. Следующий дивиденд должен быть выплачен примерно 02.12.23 с датой выплаты примерно 30.12.23.
У SFL отрицательные пятилетние темпы роста дивидендов — руководство снизило квартальные дивиденды с 0,35 до 0,15 долларов в 2020 году. Они снова начали повышать их в четвертом квартале 2021 года и сохранили их на уровне 0,24 долларов в 2023 году.
На фоне снижения чистой прибыли в первом-втором квартале 2023 года соотношение прибыли на акцию к выплате дивидендов SFL резко возросло, достигнув 480% в первом квартале и улучшившись до 184,6% во втором квартале 2023 года — все еще намного выше 100%, но движение в правильном направлении.
Имейте в виду, что прибыль на акцию включала неденежный износ и амортизацию в размере 0,40 доллара США на акцию за квартал. Если добавить это обратно к прибыли на акцию и получить показатель EBDA/акции в размере 0,53 доллара, то вы получите соотношение EBDA/дивидендов на уровне 45% за второй квартал 2023 года.
Рентабельность и кредитное плечо:
Более низкая чистая прибыль повлияла на ROA и ROE, опустив их до более низкого уровня по сравнению с четвертым кварталом 2222 года, что ниже средних показателей по отрасли. Маржа EBITDA также снизилась, упав примерно на 7% до 61,76%, что по-прежнему намного выше среднего показателя в отрасли морского судоходства (39,65%).
Коэффициенты долг/капитал и чистый долг/EBITDA увеличились и остаются выше средних показателей по отрасли. Однако, учитывая обещание увеличения прибыли в ближайшие кварталы, мы должны увидеть улучшение показателей левереджа.
Долг и ликвидность:
SFL имеет широкий доступ к капиталу — руководство уже заключило новые соглашения о финансировании в 2023 году на сумму, превышающую 1 миллиард долларов. Сумма разделена на 12 различных объектов и широкий спектр продуктов, что обеспечивает постоянную хорошо диверсифицированную платформу финансирования для дальнейшего развития компании.
В сентябре 2023 года наступал срок погашения облигаций на сумму 700 млн норвежских крон, из которых в обращении оставалось 48 млн долларов, которые, как ожидается, будут выплачены денежными средствами на балансе SFL.
По состоянию на 30 июня 2023 года у SFL было 201 миллион долларов денежных средств и их эквивалентов в дополнение к рыночным ценным бумагам на сумму 5,9 миллиона долларов.
Производительность:
SFL с большим отрывом превзошла индустрию морского судоходства и индекс S&P 500 за последний квартал, год и до сих пор в 2023 году.
Целевые цены аналитиков:
В августе рейтинг SFL был понижен с уровня Парето с «покупать» до «держать» с целевой ценой в $11,00. Благодаря своим превосходящим показателям SFL на 10,5% выше самой низкой целевой цены аналитиков в $10,00 и всего на ~3% ниже их средней целевой цены в $11,38.
Оценки:
На данный момент SFL получает премиальные оценки по всем направлениям рынка. Дивидендная доходность компании в размере 8,69% примерно на 250 базисных пунктов превышает среднюю доходность в 6,2% в отрасли морского судоходства.
Прощальные мысли:
Мы советуем включить SFL в свой список наблюдения — возможность увеличения дивидендов выглядит многообещающей, но вы можете подождать, пока более низкая цена входа приведет к тому, что ее оценка немного приблизится к оценкам ее отрасли.
Все таблицы предоставлены Hidden Dividend Stocks Plus, если не указано иное.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
