Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Shenzhen SASAC и Shenzhen Metro Group предложили защитнику недвижимости в родном городе свою поддержку после того, как инвесторы забеспокоились о его способности погасить свой долг.
Сначала это был Evergrande (OTC:EGRNQ)[3333.HK], затем Country Garden (OTCPK:CTRYF)[2007.HK]. Теперь все пытаются угадать, кто из китайских застройщиков, испытывающих проблемы с долгами, следующим попадет в кризис.
Когда-то компания China Vanke Co., Ltd. (OTCPK:CHVKY)(OTCPK:CHVKF)[2202.HK; 000002.SZ] оказался в водовороте индустрии. 17 октября агентство Fitch Ratings понизило рейтинг некоторых облигаций Ванке с BBB+ до BBB, что привело к падению цен на оффшорные долларовые облигации, поскольку обеспокоенные инвесторы сбросили облигации. Более чем через неделю компания опубликовала новые финансовые результаты, которые показали двузначное снижение основных показателей операционной деятельности и прибыли в третьем квартале, что усилило опасения.
К началу ноября цены на долларовые облигации компании на сумму 1,23 миллиарда долларов со сроком погашения в марте и июне следующего года упали, поскольку они торговались по цене от 70 до 80 центов за доллар. Акции компании, зарегистрированные на бирже в Шэньчжэне и Гонконге, также упали до многолетнего минимума.
Стремясь не стать следующим Evergrande или Country Garden, Ванке созвал 6 ноября срочную онлайн-встречу, на которой присутствовали более 150 обеспокоенных финансовых учреждений. В качестве ключевой демонстрации поддержки на мероприятии также присутствовали высшие должностные лица двух сторонников Ванке из родного города, влиятельной Шэньчжэньской комиссии по надзору и управлению государственными активами (SASAC) и местного оператора метро Shenzhen Metro Group.
Государственная поддержка
В Shenzhen SASAC заявили, что у Ванке нет финансовых или управленческих рисков, добавив, что в распоряжении компании есть различные инструменты, которые помогут ей преодолеть любые будущие трудности. Он добавил, что Vanke может продать некоторые из своих проектов в крупных городах или привлечь новых партнеров, если это необходимо для привлечения новых денежных средств. Кроме того, в нем говорится, что Ванке может зависеть от государственных предприятий, таких как Shenzhen Metro и предприятий, контролируемых Shenzhen SASAC, в покупке его долга на открытом рынке, а другие государственные финансовые учреждения могут быть привлечены к вливанию большего финансирования в компанию. .
Shenzhen Metro, владеющая 27,2% акций Vanke, торгующихся в Шэньчжэне, подчеркнула, что продолжит владеть своей долей Vanke, по словам председателя оператора метро Синь Цзе. Он добавил, что у оператора метро есть более 10 миллиардов юаней (1,37 миллиарда долларов), которые он может вложить в Ванке, чтобы в случае необходимости взять на себя некоторые из его проектов по обновлению городов в Шэньчжэне.
Признаки поддержки со стороны двух крупных компаний, связанных с правительством Шэньчжэня, появились, когда сам Ванке пообещал продолжать своевременно обслуживать свой внутренний и внешний долг. Эти сильные сигналы вызвали рост акций Vanke A, которые в какой-то момент выросли более чем на 6%, в то время как акции компании, зарегистрированные в Гонконге, подскочили на целых 10%, прежде чем позже вернуть часть прибыли.
Morgan Stanley повысил рейтинг гонконгских акций Vanke до «рыночного показателя» с «недостаточного», но заявил, что долгосрочные перспективы компании будут зависеть от того, как будет развиваться рынок недвижимости Китая. В JPMorgan заявили, что эта новость должна помочь стабилизировать акции китайской недвижимости в краткосрочной перспективе. Но компания добавила, что показатели продаж и прибыли Vanke относительно слабы, а цена ее акций непривлекательна, что может привести к тому, что она будет отставать от других компаний по недвижимости.
По данным Wind Data, по состоянию на 5 ноября у Ванке было семь траншей зарубежного долга на общую сумму около $3,22 млрд. При обсуждении промежуточных результатов этого года руководство Vanke указало, что в этом году больше не будет зарубежных долгов. В сообщении говорится, что в следующем году наступит срок погашения трех траншей долга, включая облигации на сумму 630 миллионов долларов со сроком погашения в марте, облигации на сумму 1,45 миллиарда юаней со сроком погашения в мае и облигации на сумму 600 миллионов долларов со сроком погашения в июне, на общую сумму около 11 миллиардов юаней.
В ходе спешно созванного в начале этого месяца телеконференции Ванке сообщила, что на конец сентября у нее было 103,7 млрд юаней в виде денежных средств и их эквивалентов, а также ресурсы для покрытия краткосрочного долга в 2,2 раза. Учитывая свои текущие обязательства, компания заявила, что, по ее мнению, она сможет с легкостью погасить свой долг с наступающим сроком в следующем году за счет собственных средств и некоторых зарубежных займов. Похоже, это показывает, что ситуация в компании находится под контролем в краткосрочной и среднесрочной перспективе, хотя ее долгосрочные перспективы еще предстоит увидеть.
Слабый третий квартал
Vanke сообщила, что операционная выручка за первые три квартала этого года составила 290 млрд юаней, что на относительно небольшое снижение на 14% в годовом исчислении, а ее прибыль упала на 20,3% до 13,6 млрд юаней, что также превзошло многие из ее более слабых конкурентов. Однако в третьем квартале ситуация компании явно ухудшалась: операционная выручка снизилась на 31,6% в годовом исчислении до 89,4 млрд юаней, а квартальная прибыль снизилась на 22,5% до 3,75 млрд юаней.
В отличие от многих своих конкурентов, которые изо всех сил пытались завершить строительство недвижимости из-за нехватки средств, Vanke была одной из немногих компаний, которые активно расширяли свой бизнес за последние два года. Только в этом году в свой портфель добавилось 39 проектов, в который теперь входят проекты на сумму более 814,7 млрд юаней, что составляет более половины его общих активов.
Компания по-прежнему будет испытывать острую потребность в новом капитале. В феврале компания планировала привлечь до 15 млрд юаней посредством частного размещения 1,1 млрд акций категории А, но в конечном итоге отказалась от этого плана в августе из-за слабых рыночных условий.
Несмотря на это, руководство сообщило, что Vanke уже привлекла более 85 миллиардов юаней в виде нового финансирования за первые 10 месяцев этого года, а средняя процентная ставка для нового внутреннего финансирования составила всего 3,64%. На конец сентября соотношение активов и обязательств Ванке составляло 75,3%. Без обнадеживающих слов двух благотворителей, связанных с правительством Шэньчжэня, компания, несомненно, столкнулась бы с более трудным доступом к такому финансированию.
Вялые продажи продолжают оставаться проблемой для Ванке. Компания заявила, что ее объем продаж по контракту за первые 10 месяцев года составил 312,4 млрд юаней, что на 9,9% меньше, чем в прошлом году.
Несмотря на высокий спрос на внутреннем рынке жилья и многочисленные меры поддержки со стороны центрального и местного правительства с августа, самой большой проблемой для застройщиков сейчас является отсутствие доверия потребителей, сказал председатель Юй Лян, говоря о перспективах рынка недвижимости. Он добавил, что коррекция рынка займет некоторое время, и что ситуация, вероятно, не улучшится до второй половины следующего года.
Раскрытие информации: нет
Исходное сообщение
Примечание редактора: итоговые пункты для этой статьи были выбраны редакторами Seeking Alpha.
Примечание редактора: в этой статье обсуждаются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупнейших биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
