Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Идея «розничного гиганта» с высокой долей рынка на африканском континенте была бы привлекательна для инвесторов и представляет собой центральную идею, стоящую за предполагаемым слиянием Steinhoff и Shoprite, но еще предстоит раскрыть много деталей, касающихся предлагаемой сделки.
Обзор
В прошлом месяце Steinhoff International Holdings (OTC:SNHFF)(OTCPK:SNHFY) объявила о своем намерении объединить свои розничные активы в Африке с активами Shoprite Holding Limited (OTCPK:SRHGF)(OTCPK:SRGHY). Планируемое слияние, по сути, привело бы к созданию гиганта розничной торговли на африканском континенте, учитывая, что Shoprite уже является крупнейшей сетью супермаркетов в Африке. Ожидается, что Shoprite приобретет все розничные подразделения Steinhoff в Африке, включая Ackermans, JD Group, John Craig, Pepkor Africa, Pep SA, Refinery and Dunns, Shoe City и Specialty Group.
Председатель Shoprite Кристо Визе уже владеет 18% Steinhoff и 16% Shoprite и логично взял на себя роль посредника в сделке между двумя сторонами. Основатель и генеральный директор Shoprite Уайти Бассон ушел в отставку в конце декабря после 37 лет у руля, что поставило компанию и ее преемника перед неясным будущим.
Steinhoff получит контрольный пакет акций Shoprite через значительную долю в акционерном капитале в рамках ожидаемой сделки по обмену акциями. Относительно небольшая нагрузка Shoprite на заемные средства при соотношении долг/EBITDA 0,88x также снизит соотношение долг/EBITDA Steinhoff с 3,78x примерно до 3,2x (источник: документы компании), что выгодно кредиторам и держателям облигаций. Объединенная компания, которая будет предварительно названа Retail Africa, может рассчитывать на получение около 15 миллиардов долларов выручки и чуть более 1 миллиарда долларов EBITDA за счет объединения базовых позиций. Таким образом, объединенная компания примерно вдвое превысила бы по размеру вторую по величине в Африке компанию по продаже бакалейных товаров Pick n’ Pay Stores Ltd. (OTCPK:PKPYY).
Увеличение доли рынка до уровня международной конкурентоспособности является наиболее привлекательным аспектом сделки для обеих сторон. Ожидается, что каждый из них выиграет от стандартной экономии за счет масштаба, дополнительных предложений продуктов и диверсификации розничной торговли, перекрестных продаж продуктов, повышения лояльности клиентов, повышения эффективности цепочки поставок, присутствия в более чем дюжине африканских стран, обмена знаниями между руководством и дублирования услуг.
Retail Africa сформировала бы интегрированную розничную сеть, которая в основном нацелена на конкуренцию по цене и благодаря своей природе как универсального торгового центра. Конечная цель, естественно, состоит в том, чтобы конкурировать с крупнейшими ритейлерами, поскольку крупные конгломераты, такие как Walmart и Amazon, использовали свой размер и масштабируемость, чтобы конкурировать по всему спектру розничной торговли и стать одними из крупнейших компаний в мире. Новая компания могла бы нанять около 200 000 человек и привести к созданию дополнительных рабочих мест в других частях Африканского континента по мере ее расширения (и, возможно, со временем за пределы континента). Недавние покупки Steinhoff компаний Mattress Firm и Poundland также свидетельствуют о четких намерениях компании интегрировать больше форм розничной торговли в свои продуктовые предложения с прицелом на африканских потребителей, ориентированных на скидки.
Сделка предоставит Steinhoff еще одну крупную долю в интегрированной розничной сети, аналогичную ее 39,8%-ной доле в KAP Industrial Holdings и 20%-ной доле в PSG Group Limited. Что касается альтернативных активов, Steinhoff также владеет европейской недвижимостью на сумму 3,1 миллиарда долларов по балансовой стоимости, при этом фактическая стоимость, вероятно, будет выше. Держатели долговых обязательств, в частности, могут извлечь выгоду из конвертируемого долга компании на сумму 2,4 миллиарда долларов, который в дальнейшем может быть конвертирован в обыкновенные акции (т.е. долговая нагрузка может быть уменьшена при конвертации и напрямую выгодна держателям кредитов). Таким образом, несмотря на относительно высокую степень кредитного плеча Steinhoff, у нее есть многочисленные источники заемного капитала для поддержания своего текущего кредитного качества.
Окончательное соглашение о создании Retail Africa все еще находится в стадии согласования между управленческими командами и крупнейшими акционерами компаний. Ожидается, что сделка будет заключена таким образом, чтобы любая эмиссия акций не приводила к размыванию прибыли Steinhoff на акцию. Более того, обмен акциями на акции мог бы быть структурирован таким образом, чтобы Steinhoff мог избежать выплаты премии за контроль над Shoprite, в отличие от большинства сделок по поглощению.
Акции обеих компаний упали после объявления, поскольку акционеры отреагировали на неопределенность, связанную со сделкой, особенно в отношении потенциальной оценки объединенной компании. Тем не менее, предложение розничного бизнеса, доля рынка которого в два раза превышает долю его ближайшего конкурента, является заманчивой концепцией, размер и масштабность которой могут оказать преобразующее влияние на розничную торговлю в Африке.
Примечание редактора: В этой статье рассматриваются одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупной бирже США. Пожалуйста, имейте в виду риски, связанные с этими акциями.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
