Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
После очередного предупреждения о прибыли от Spirit Airlines, Inc. (NYSE:SAVE) инвесторы гораздо больше довольны сделкой с наличными деньгами с JetBlue Airways Corporation (JBLU). Сверхнизкобюджетный перевозчик сталкивается с жесткими условиями эксплуатации из-за продолжающегося распространения COVID и более высоких цен на топливо. Мой инвестиционный тезис остается крайне оптимистичным в отношении акций из-за предстоящей сделки, хотя риски повышаются из-за сокращения прибыли.
Большое давление на запас прочности
Spirit только что снизила показатели прибыли на акцию на 3 квартал 23 года до огромных потерь, поскольку высокие затраты на топливо сильно ударили по сверхнизкобюджетному перевозчику, или ULCC. В то же время авиакомпания предполагает, что доходная часть находится под давлением из-за внезапно усилившихся рекламных акций.
Старые авиакомпании не сталкиваются с такой проблемой, когда путешественники переключаются на международные направления, где ULCC не работают. Самая большая проблема, с которой сталкивается Spirit, — это отказ от внутренних поездок, поскольку снятие ограничений на Covid открыло международные поездки после того, как они были закрыты с начала 2020 года.
Сочетание этих факторов в краткосрочной перспективе ограничивает возможности Spirit Airlines до тех пор, пока тарифы не будут скорректированы с учетом более высоких затрат на авиатопливо. Кроме того, внутренний спрос, вероятно, нормализуется в следующем году.
Авиакомпания ориентируется на среднюю стоимость авиатоплива в размере 3,06 доллара за галлон, что почти на 10% выше предыдущего показателя в 2,80 доллара за галлон. При потреблении 147 миллионов галлонов Spirit потратит дополнительно 38 миллионов долларов на авиатопливо без связанных с этим более высоких тарифов для субсидирования расходов.
Конечно, Spirit уже давно сталкивается с проблемами, когда рост мощностей вызывает свои собственные проблемы. Авиакомпания по-прежнему прогнозирует рост выручки в третьем квартале более чем на 14%, а конкурент ULCC Frontier Group Holdings (ULCC) прогнозирует рост пропускной способности по меньшей мере на 20% за квартал, а также резкое снижение маржи до налогообложения до уровня убытков.
Примечательно, однако, что Frontier ориентируется только на снижение маржи до налогообложения в размере от 4% до 7% по сравнению с 15%-ными потерями Spirit Airlines. В третьем квартале прошлого года авиакомпания сообщила о небольшой прибыли, когда цены на топливо были такими же высокими.
Слияние в процессе
Только на прошлой неделе JetBlue объявила о заключении соглашения с Allegiant Travel (ALGT) о покупке активов в аэропортах Бостона и Ньюарка у Spirit. Сделка включает в себя 5 выходов на посадку и наземное оборудование в аэропорту Форт-Лодердейла.
Этот шаг должен смягчить некоторые опасения Министерства юстиции, связанные со сделкой. Ожидается, что судебный процесс начнется 16 октября.
Предполагая, что JetBlue выиграет дело, акционеры Spirit получат денежную выплату в размере 31,00 долларов США при закрытии сделки в 1 час 24 минуты. Инвесторы по-прежнему получают ежемесячный платеж в размере 0,10 доллара в ожидании закрытия сделки.
Чего не следует упускать из виду инвесторам, так это того, что слабые результаты Spirit подтверждают необходимость слияния для обеспечения конкуренции. Иск Министерства юстиции о блокировании слияния имеет гораздо большее значение, когда целевая компания является высокорентабельной. Убыточная бизнес-модель не является устойчивой, и ирония не должна остаться незамеченной.
Несколько недель назад произошла утечка документов, согласно которым JetBlue планирует повысить тарифы на 40%, убрав при этом по 24 места в каждом из 200 самолетов, эксплуатируемых Spirit в настоящее время. Теперь можно утверждать, что Spirit необходимо повысить тарифы, чтобы вернуться к прибыли с прогнозируемым снижением маржи до налогообложения на 15% в течение лучших летних месяцев путешествий.
Конечно, большой риск для акционеров Spirit заключается в том, что сделка не будет закрыта. У JetBlue есть комиссия за ликвидацию в размере 70 миллионов долларов плюс до 400 миллионов долларов, уже выплаченных непосредственно акционерам, но большие убытки, которые несет Spirit, вероятно, приведут к существенному снижению цены акций по сравнению с текущим уровнем в 16,50 долларов. Потенциал роста составляет почти 100% для акционеров, владеющих акциями.
Навынос
Ключевым выводом инвестора является то, что сделка, по-видимому, не подвержена риску, поскольку JetBlue недавно объявила об обновленной сделке с Allegiant по активам аэропорта. Руководители авиакомпании явно знали о продолжающемся давлении на маржу в Spirit в преддверии этой дополнительной сделки по продаже активов. Министерство юстиции все еще может заблокировать слияние, но слабые результаты Spirit Airlines ослабляют позиции регулирующих органов.
Spirit — это акции с высоким соотношением риска и прибыли, но инвесторы по-прежнему настроены на очень хорошую денежную выплату.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
