Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Вступление
Картинка выше напоминает мне о том времени, когда я впервые начал читать о поиске Альфы. Я часто видел, как инвесторы говорили о высокодоходных, популярных дивидендных акциях, таких как Medical Properties Trust (MPW) или Altria (MO). Я знаю, что большинство из нас наслаждаются деньгами или даже гоняются за ними. А кто этого не делает? Нам всем нужны деньги, чтобы выжить. Одежда, которую мы носим, стоит денег. Машины, на которых мы ездим, стоят денег. Практически все, что мы делаем, стоит денег. Особенно сейчас, когда процентные ставки являются самыми высокими за всю историю. Я помню, когда все говорили о том, чтобы остаться дома и поесть, вместо того чтобы выходить на улицу. Теперь кажется, что это даже не имеет значения. Мне это кажется примерно таким же, поскольку сейчас все так дорого. С учетом сказанного, есть акции, которые прямо сейчас предлагают инвесторам скидку. Но только потому, что они продаются, это не значит, что они являются хорошими инвестициями. Как долгосрочный инвестор, вы должны быть осторожны при выборе акций, иначе вы прогорите. Один из способов обжечься — это гнаться за дивидендами, которые не являются устойчивыми. Я имею в виду, что мы все видели, что недавно произошло с MPW. Никто не хочет держать акции ради получения дивидендов только для того, чтобы их урезали. Мы хотим, чтобы со временем зарплата повышалась, а не снижалась. Но высокий урожай — это неплохо, если он устойчивый. Я предпочитаю инвестировать в акции REIT, такие как Agree Realty (ADC) или VICI Properties (VICI), поскольку есть несколько ипотечных REIT, которые, на мой взгляд, являются безопасными инвестициями для инвесторов в дивиденды.
Starwood Property Trust (NYSE:STWD)
Starwood Property в настоящее время является крупнейшим коммерческим ипотечным агентством REIT в Соединенных Штатах. Компания работает в четырех сегментах: Коммерческое и жилищное кредитование, инфраструктурное кредитование, Недвижимость, а также инвестиционный и сервисный сегменты. Таким образом, REIT — это своего рода гибрид, а не просто ипотечный REIT. STWD была одной из моих первых дивидендных акций, которыми я владел в своем портфеле. Мне понравилось, что они были консервативны и эффективны. Становясь старше, я понимаю, что это именно то, чего я часто добиваюсь в своей жизни. Последовательность и эффективность. Что-то, на что мне не нужно обращать пристального внимания, но я знаю, что это будет приносить результаты снова и снова. STWD — это не одна из тех инвестиций, которая поразит вас, обеспечив огромный прирост прибыли. Они не собираются выплачивать какие-то огромные специальные дивиденды ее акционерам. Он просто будет делать то, что делает. Продолжайте двигаться по дорожке в том же темпе. Они напоминают мне того спортсмена, который просто не устает. Портфель REIT составляет 28 миллиардов долларов, и я считаю его хорошо диверсифицированным. Коммерческие кредиты составляют 59%, в то время как на многоквартирные дома приходится 20%. Наличие хорошо диверсифицированного портфеля помогает снизить риски и ориентироваться в сложной макроэкономической среде, которую мы наблюдаем сейчас. С начала повышения процентных ставок все шло своим чередом.
Устойчивый вихрь
Как инвестор в дивиденды, каждая акция в моем портфеле служит уникальной цели. Я покупаю их не только из-за их доходности, сектора, бренда и т.д. У меня есть несколько акций, по которым растут дивиденды, затем у меня есть мои постоянные акции eddy’s. Это некоторые из моих любимых блюд, потому что я не беспокоюсь о них так сильно. Как правило, они менее волатильны и большую часть времени торгуются в пределах определенного диапазона. Некоторые акции отличаются высокой волатильностью. Первое, что приходит на ум, — это Starbucks (SBUX). SBUX также является одним из моих активов, но иногда он может быть очень волатильным. В прошлом году цена акций упала ниже 70 долларов и быстро подскочила до 115 долларов. Я не могу сказать, что жаловался, потому что продолжал покупать, но с STWD вы этого не получите. И это то, что мне в них нравится. С момента начала повышения процентных ставок в марте прошлого года STWD продолжала получать больше прибыли или выплачивать дивиденды в каждом квартале, также увеличивая прибыль и выручку.
| STWD | 1 квартал ’22 | Q2 ’22 | Третий квартал ’22 | Q4 ’22 | Q1 ’23 | Q2 ’23 |
| Пенополистирол | $0.76 | $0.51 | $0.51 | $0.50 | $0.49 | $0.49 |
| Балансовая стоимость | $20.46 | $20.68 | $20.82 | $21.70 | $20.44 | $20.51 |
| Доход | $293 МЛН | $325 МЛН | $390 МЛН | $454 МЛН | $490 МЛН | $515 МЛН |
Нажмите, чтобы увеличить
Диверсифицированный портфель
Как ипотечный REIT, STWD располагает одним из самых диверсифицированных портфелей в секторе. Ниже приведены их топ-10 крупнейших рынков по типу недвижимости. Они также имеют очень хорошую международную репутацию в Соединенном Королевстве. Единственное, что мне бросается в глаза, — это концентрация их многоквартирных домов в Юго-восточном регионе (Солнечный пояс) на уровне 27%. За последние несколько лет в этом регионе наблюдался экспоненциальный рост: девять из 15 самых быстрорастущих городов страны расположены на юге. Это сопоставимо с аналогичным фондом Blackstone Mortgage Trust (BXMT), у которого самая высокая концентрация портфеля приходится на штаты Нью-Йорк и Калифорния — 15% и 12% соответственно. Население этих штатов сокращается по мере того, как жители ищут более дешевые альтернативы из-за высокой стоимости жизни в каждом штате. Кроме того, STWD также имеет более низкую экспозицию в офисных помещениях — 10% по сравнению с 26% для BXMT.
Осторожен в Погоне за Доходностью
Как коллекционер дивидендов и инвестор, я часто слышал и читал о высокодоходных акциях, таких как AGNC Investment Corp. (AGNC). В настоящее время доходность акций составляет почти 15%, и они очень популярны среди инвесторов здесь, на Seeking Alpha. У акции примерно 108 тысяч подписчиков по сравнению с почти 38 тысячами для STWD. Одна из причин разницы в популярности заключается в том, что AGNC выплачивает ежемесячные дивиденды по сравнению с ежеквартальными. И хотя получать чек каждый месяц вместо каждых трех — это здорово, не все, что блестит, — золото. Несколько популярных аналитиков здесь, на SA, часто пишут о AGNC. Я никого не избиваю, но я хочу хорошо спать по ночам и не думать о сокращении зарплаты. Моя цель — всегда увеличивать свой доход год за годом.
С момента перехода на акции с ежемесячной выплатой в 2014 году AGNC сократила свои дивиденды в общей сложности в четыре раза. Один раз в 2015 году, один раз в 2016 году, один раз в 2019 году и совсем недавно во время COVID. Но сокращение дивидендов — это не так уж плохо. Иногда это необходимо, и некоторые компании ждут слишком долго, пытаясь избежать этого. Я понимаю, что руководство хочет продержаться и посмотреть, смогут ли они избежать этого, но сокращение дивидендов также высвобождает наличные деньги. И эти наличные деньги затем могут быть реинвестированы обратно в бизнес для продолжения его роста. Но я бы предпочел, чтобы моим компаниям не приходилось беспокоиться об этом. Представьте, что вы работаете на работе, и вам говорят, что вы собираетесь сократить зарплату, пока они будут приводить в порядок свои финансовые показатели. Никто с этим не смирится, вам придется искать другую работу. В данном случае — другая компания. И хотя повышение дивидендов не гарантировано, я изо всех сил стараюсь выбирать растущие или стабильные компании, которые могут, по крайней мере, сохраняться во время экономических спадов.
Получатель дивидендов, а не производитель
Единственное, чего инвесторам не следует ожидать от STWD, — это роста дивидендов. С момента повышения дивидендов с $0,46 до $0,48 в 2014 году рост дивидендов компании был стагнирующим. Но этого следовало ожидать. Как упоминалось ранее, STWD не собирается удивлять вас, но они будут показывать вам дивиденды последовательно каждый квартал. И хотя рост дивидендов — это здорово и все такое, STWD — одна из тех акций, которые вы держите исключительно ради дохода. И вы можете использовать этот доход для инвестирования в другие растущие позиции в вашем портфеле. Такова была моя стратегия с акциями, когда я их держал. Но я продал компанию, чтобы сосредоточиться на других должностях, которые, как я думал, лучше обеспечат меня на пенсии. Но теперь, когда я вполне удовлетворен своими активами, ипотечный кредит REIT снова выглядит привлекательным.
Скидка к балансовой стоимости
На момент написания статьи Starwood торгуется с небольшой скидкой к своей балансовой стоимости в 20,51 доллара и недооцененной балансовой стоимости в 21,46 доллара, что делает его выгодной покупкой. Совсем недавно, в мае этого года, акции предлагали инвесторам скидку более 25% от BV. Поскольку STWD является скорее заменителем облигаций, чем растущими акциями, я думаю, что текущая цена предлагает хорошую возможность для инвесторов, ищущих доходные акции для добавления в свой портфель. Из-за текущей экономической неопределенности, я полагаю, такие акции, как STWD, часто упускаются из виду, поскольку люди ищут акции-убежища в других секторах, таких как потребительские товары первой необходимости. STWD продолжает демонстрировать свою устойчивость, поскольку REIT потерпели поражение. И даже в этом случае балансовая стоимость ипотечного кредита REIT снизилась незначительно. Некоторые акции заслуживают того, чтобы торговаться с премией, и это одна из них.
График погашения задолженности
Во втором квартале руководство по доходам сообщило, что они значительно увеличили свою позицию ликвидности благодаря июльской эмиссии конвертируемых облигаций на сумму 381 миллион долларов и погашению коммерческих и инфраструктурных кредитов на сумму 1,3 миллиарда долларов в течение квартала. За вычетом финансирования в размере 787 миллионов долларов по всем предприятиям текущая ликвидность увеличилась до 1,2 миллиарда долларов. У компании есть задолженность в размере 252 миллионов долларов со сроком погашения в следующем месяце и 313 миллионов долларов со сроком погашения в октябре.
Риски
Компания и сектор в целом потерпели поражение. Но STWD продолжает демонстрировать свою силу, и это является свидетельством их руководства. Во времена неопределенности управление играет ключевую роль. REIT действительно на 10% связан с офисным сектором, а остальная часть их долгов по срокам погашения приходится на офисную недвижимость в Хьюстоне, штат Техас, и Вашингтоне, округ Колумбия. Но даже несмотря на недавние проблемы в офисном секторе, заполняемость их портфеля остается высокой и составляет 90%. Следует также отметить, что большинство из этих объектов относятся к классу А — 80% в США и 89% за рубежом. Таким образом, хотя в офисном пространстве все еще существует большая неопределенность, поскольку многие компании переходят на работу на дому и гибридные графики работы, я считаю, что STWD будет просто великолепен.
Вывод
STWD — отличная акция для инвесторов, которые ищут исключительно доход. У REIT отличная управленческая команда, и она очень хорошо справилась с трудными экономическими временами. Они продолжают демонстрировать свою устойчивость, со временем увеличивая балансовую стоимость, испытывая при этом значительную волатильность. Несмотря на то, что STWD не является растущей акцией, она позволяет инвесторам спокойно спать по ночам благодаря постоянному размеру дивидендов. И хотя это, возможно, не приведет к значительному увеличению капитала, аналитики в настоящее время имеют высокий рейтинг покупки и среднюю целевую цену почти в 22 доллара, а максимальную — в 24 доллара. Инвесторам следует следить за любым снижением цены акций и стремиться к росту. Мне нравится STWD здесь, и в настоящее время я оцениваю его как выгодную покупку менее чем за 19 долларов.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
