Unum Group (UNM) анализ акций компании на 2023-2024 год

Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<

Инвестиционный тезис

Unum Group (NYSE:UNM) занимается финансовыми страховыми продуктами и осуществляет свою деятельность в Соединенных Штатах, Соединенном Королевстве и Польше. Компания добилась высоких квартальных результатов, и я верю, что она сможет сохранить эти показатели в следующем квартале благодаря благоприятным тенденциям в отрасли и усовершенствованным облачным технологиям. Кроме того, этот рост может помочь компании сохранить высокие дивидендные выплаты.

О UNM

UNM в основном занимается предложением продуктов финансового страхования, которые включают групповую и индивидуальную защиту доходов. Компания осуществляет свою деятельность в географических регионах Соединенных Штатов, Соединенного Королевства, Польши и в ограниченных районах некоторых других стран. Компания ведет свою деятельность в пяти отчетных сегментах: Unum US, Unum International, Colonial Life, Closed Block и Corporate. Сегмент Unum в США включает в себя различные продукты, такие как групповая инвалидность, индивидуальная инвалидность, стоматология и зрение, добровольные пособия, а также групповая жизнь и смерть от несчастного случая. Доля этого сегмента составляет 65,03% к общему премиальному доходу компании. Международный сегмент Unum включает операции в Польше и Соединенном Королевстве. Бизнес Великобритании включает в себя продукты группового страхования жизни, групповой долгосрочной нетрудоспособности и дополнительного страхования. Польский бизнес предлагает страхование всей жизни от несчастных случаев и болезней водителей. Этот сегмент составляет 7,46% от общего премиального дохода компании. Сегмент colonial life предлагает широкий ассортимент товаров, включая Life, Cancer & Critical Disease. Этот сегмент генерирует 17,68% от общего премиального дохода. Сегмент закрытых блоков включает групповое и индивидуальное долгосрочное медицинское обслуживание в дополнение к другим страховым продуктам, которые больше не продаются. Этот сегмент зарабатывает 9,81% от общего премиального дохода. Корпоративный сегмент состоит из инвестиционного дохода, расходов по корпоративному долгу и других доходов из корпоративных источников, которые не распределяются по видам деятельности.

Финансы

Национальное движение недавно сообщило о своих высоких квартальных результатах. Компания сообщила о выручке в размере $3,11 млрд, что на 2,38% больше по сравнению с $3,03 млрд во втором квартале 2012 финансового года. Ключевыми факторами роста стали позитивные тенденции, особенно в области продуктов для инвалидов, и благоприятный операционный климат. Компания сообщила о премиальном доходе в размере 2,51 миллиарда долларов, что на 3,85% больше по сравнению с 2,42 миллиардами долларов. UNM удалось превзойти ожидания рынка по выручке на 20 миллионов долларов, или на 0,65%. Чистая прибыль фирмы за второй квартал выросла на 6,96% в годовом исчислении с $0,36 млрд до $0,39 млрд. Компания сообщила о разводненной прибыли на акцию в размере 1,98 доллара. Компания превысила рыночный прогноз по прибыли на акцию во втором квартале 2023 финансового года на 0,20 доллара, или на 11,24%. Скорректированный операционный доход составил 0,40 миллиарда долларов. Балансовая стоимость одной обыкновенной акции во втором квартале 2023 финансового года составила $47,06, что на 21,0% больше по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. ЕНД сообщило о наличии ликвидности в размере 1,1 миллиарда долларов, а общий долг составил 3,43 миллиарда долларов.

В прошлом году на страховую отрасль сильно повлияли инфляционное давление и геополитические проблемы. Это увеличило расходы страховых компаний, связанные с выплатами по претензиям. Кроме того, многие клиенты, скорее всего, поменяют полисы или откажутся от страхового покрытия во время экономического спада. Однако в этом году он остался устойчивым, несмотря на встречные ветры. По данным Swiss Re Institute, в 2022 году США были крупнейшим страховым рынком в мире по объему премий, занимая 43,7% мирового рынка. Соединенное Королевство занимало третью позицию в списке. Число незастрахованных людей, не являющихся гражданами пожилого возраста, постоянно росло с 2017 по 2019 год. Однако в 2021 году оно сократилось примерно на 1,5 миллиона, с 28,9 миллиона в 2019 году до 27,5 миллиона в 2021 году. Эти данные свидетельствуют о растущей потребности в страховании после пандемии. Кроме того, технологические достижения могут сыграть решающую роль в развитии отрасли, поскольку многие технологические инструменты, такие как аналитика данных и облачные вычисления, могут повысить эффективность страховщика за счет увеличения его проникновения на рынок и управления его данными, что в дальнейшем может способствовать увеличению прибыли.

Определяя эти сценарии, компания уделяет особое внимание расширению своей облачной технологии управления персоналом, которая, как я полагаю, может ускорить рост компании за счет расширения ее охвата в группе работодателей и обеспечить ей хорошие позиции для захвата дополнительной доли рынка за счет более глубокого проникновения на рынки за счет использования технологий. В 2022 году компании удалось привлечь 20 000 клиентов из малого бизнеса, что свидетельствует о расширении ее присутствия на рынке. Согласно моему анализу, усиление технологического прогресса компании может дать ей конкурентное преимущество перед страховыми компаниями, которые все еще полагаются на традиционные методы работы, поскольку они могут контролировать и расширять свою деятельность с большей легкостью по сравнению с традиционными методами.

Я также верю, что спрос может сохраниться в будущем, поскольку недавнее исследование, проведенное LIMRA, показывает, что в 2023 году ожидается небывало высокий интерес к страхованию жизни. В течение следующего года 39% американцев планируют получить страховку жизни. Эта статистика указывает на недостаточное проникновение в страховой сектор и на то, что у участников отрасли есть несколько перспектив. Я думаю, что мощные технологические возможности компании могут значительно помочь ей увеличить свою клиентскую базу, что в дальнейшем может принести ей пользу в виде получения дополнительного премиального дохода и увеличения маржи прибыли. Компания также уверена в своем будущем росте и ожидает, что объем продаж может вырасти на 8-12% в 2023 году.

Фирма сообщила о хороших результатах, и я верю, что она сможет сохранить эти показатели в будущем, поскольку она сосредоточена на расширении своих облачных HR-технологий, чтобы увеличить охват на быстро растущем рынке. По оценкам компании, операционный доход на акцию может увеличиться на 20%-25% в 2023 финансовом году по сравнению с предыдущим годом. Наблюдая за потенциалом роста и общими показателями до второго квартала, я считаю, что оценка роста на 25% верна. Если мы проанализируем финансовые показатели за последние пять лет, то обнаружим, что средняя степень финансового рычага компании за 5 лет (% изменения операционного дохода, деленное на % изменения чистого дохода) составляет 1,02х.

Согласно моим оценкам роста операционной прибыли на 25% в годовом исчислении, мы можем ожидать, что операционная прибыль достигнет 2,28 миллиарда долларов в 2023 финансовом году. Чистая прибыль может составить 1,64 миллиарда долларов при степени финансового рычага 1,02 х, что дает рост чистой прибыли на 25%. Предполагаемая чистая прибыль в размере 1,64 миллиарда долларов приводит к прибыли на акцию в размере 8,19 доллара.

Дивидендная доходность

UNM имеет выдающийся послужной список по выплате дивидендов. Компания выплачивает дивиденды своим инвесторам в течение 23 лет подряд, что свидетельствует о последовательности выплат дивидендов. В 2022 году UNM выплатила дивиденды в размере 0,30 доллара США в первом квартале и сохранила их также во втором квартале. Компания выплачивала по 0,33 доллара в каждом из оставшихся двух кварталов. Эта выплата дивидендов составила 1,26 доллара на акцию в год, что привело к дивидендной доходности в размере 2,57%. В 2023 году компания выплатила денежные дивиденды в размере 0,33 доллара на акцию за первые два квартала. В третьем квартале этот дивиденд увеличился до $ 0,365, и, учитывая высокую ликвидность компании и здоровый рост премиальных доходов, я полагаю, что она может сохранить свои квартальные дивиденды на уровне $ 0,365 и в последнем квартале, что может составить годовой дивиденд в размере $ 1,39, что представляет дивидендную доходность в размере 2,83%. по сравнению с текущей ценой акций в 48,95 доллара. Такая привлекательная дивидендная доходность делает акции фирмы привлекательными для хранения в портфеле, особенно для инвесторов, не склонных к риску, и пенсионеров, которые ищут стабильный доход.

С каким основным риском сталкивается UMN?

Поскольку компания работает в сфере страхования, она подвержена риску перестрахования. Перестрахование используется по различным причинам, например, для покрытия конкретных рисков, связанных с различными видами деятельности, и для выхода из определенных направлений бизнеса. Стоимость и доступность перестрахования зависят от множества рыночных факторов, которые находятся вне контроля компании. Если сумма перестрахования уменьшится, это может повлиять на требования компании к капиталу. Кроме того, если стоимость перестрахования увеличится, это может негативно сказаться на компании, увеличив ее расходы. Такой рост расходов может еще больше снизить норму прибыли компании.

Оценка

Растущий спрос в отрасли создал большие возможности для роста компании, и я считаю, что постоянное внимание компании к облачным технологиям управления персоналом и географическому присутствию может помочь ей удовлетворить растущий спрос и увеличить клиентскую базу, что может еще больше повысить ее прибыльность. Рассмотрев все вышеперечисленные факторы, а также предполагаемый операционный доход и степень левереджа, я оцениваю прибыль на акцию в размере 8,19 долларов США на 2023 финансовый год, что дает форвардное соотношение P/E в 5,98 раза. После сравнения форвардного коэффициента P / E, равного 5,98x, со средним по отрасли коэффициентом P / E, равным 8,74 x, я думаю, что компания недооценена, поскольку ее показатели на 31,6% ниже средних показателей P/ E всех компаний отрасли. Я полагаю, что компания может вырасти в ближайшие кварталы в результате растущего спроса в секторе страхования жизни и расширения ее цифровых облачных возможностей, которые могут помочь ей торговать с отраслевым соотношением P / E. По моим оценкам, в 2023 финансовом году компания может торговаться с соотношением P / E 8,74 x, что дает целевую цену в 71,58 доллара, что на 46,23% выше по сравнению с текущей ценой акций в 48,95 доллара.

Вывод

UNM в основном занимается продуктами финансового страхования и испытывает здоровый спрос, что также отражается на ее высоких квартальных результатах. Я полагаю, что в ближайшие кварталы компания сможет продолжать демонстрировать лучшие результаты, поскольку ее расширяющиеся цифровые возможности позволят ей завоевать дополнительную долю рынка за счет расширения своего глобального охвата. Однако компания подвержена риску увеличения стоимости перестрахования, что может привести к снижению ее прибыли. Компания также выплачивает приличные ежеквартальные дивиденды, что делает ее акции привлекательными для хранения в портфеле. Акции недооценены, и я полагаю, что мы можем ожидать существенного роста на 46% по сравнению с текущими уровнями цен в результате стабильно высоких показателей за последние несколько кварталов и расширенных цифровых возможностей. Учитывая все эти факторы, я присваиваю UNM рейтинг покупки.

Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.