Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Walmart (NYSE:WMT) — один из крупнейших розничных продавцов продуктов питания в мире, обслуживающий около 240 миллионов покупателей каждую неделю. Эта транснациональная корпорация со штаб-квартирой в Бентонвилле на протяжении десятилетий управляет обширной сетью магазинов практически во всех уголках земного шара. Walmart ежедневно удовлетворяет потребности миллионов покупателей разнообразным ассортиментом товаров, включая электронику, бакалею, лекарства и многое другое.
С начала 21 века компания была одним из первых ритейлеров, начавших свой путь в сфере электронной коммерции. С тех пор многочисленные платформы Walmart не только привнесли инновации на быстрорастущий мировой рынок электронной коммерции, но и улучшили качество жизни клиентов за счет более низких цен на продукцию по сравнению с конкурентами и более широкого спектра предоставляемых услуг. Руководство компании не останавливается на достигнутом прогрессе и из года в год улучшает качество услуг, предлагаемых на таких платформах, как Walmart Connect и Walmart Fulfillment Services.
Кроме того, в течение последних двух лет Walmart продолжала проводить активную политику слияний и поглощений, целью которой является диверсификация бизнеса и стремление повысить рентабельность в долгосрочной перспективе. 6 сентября 2023 года агентство Bloomberg сообщило, что Walmart рассматривает возможность приобретения контрольного пакета акций компании ChenMed, которая специализируется на оказании первичной медицинской помощи пожилым людям. Если сделка состоится, это укрепит позиции Walmart на рынке первичной медико-санитарной помощи, который становится все более привлекательным по мере того, как продолжают появляться новые волны COVID-19, несмотря на широкомасштабные усилия по вакцинации.
Более того, в течение длительного времени титаны Уолл-стрит, такие как BlackRock, Vanguard Group, State Street, Geode Capital Management и Morgan Stanley, были пятью крупнейшими акционерами Walmart.
17 августа 2023 года Walmart опубликовала финансовые результаты за второй квартал 2024 финансового года, которые не только превзошли ожидания аналитиков, но и смогли продемонстрировать, что стратегии, реализованные под руководством Дуга Макмиллона для повышения маржи компании, начинают приносить плоды. В результате с начала 2023 года цена акций Walmart выросла более чем на 14%, опередив таких крупных конкурентов в секторе потребительских товаров, как Target Corporation (TGT), Dollar Tree (DLTR) и Dollar General (DG).
Мы начинаем наше освещение Walmart с рейтинга »держать» на следующие 12 месяцев.
Финансовое положение Walmart и его перспективы
Выручка Walmart за три месяца, закончившихся 31 июля 2023 года, составила 161,63 миллиарда долларов, что на 6,1% больше, чем в предыдущем квартале и на 5,7% больше, чем во 2-м квартале 2023 финансового года.
Продолжающаяся жесткая денежно-кредитная политика ФРС в сочетании с ростом задолженности домохозяйств и возобновлением начисления процентов по студенческим кредитам не оказали негативного влияния на потребительские расходы в США в последние месяцы.
В результате фактическая выручка компании за последние десять кварталов превзошла консенсус-прогнозы аналитиков, что говорит о том, что мистер Маркет постоянно недооценивает перспективы своего бизнеса.
Общий объем продаж Walmart в США во втором квартале 2024 финансового года составил 110,85 миллиарда долларов, что примерно на 5,27 миллиарда долларов больше, чем годом ранее, благодаря росту продаж продуктов питания и различных товаров для здоровья.
Руководство компании продолжает придерживаться ценовой стратегии под названием EDLP, которая позволяет Walmart не только оставаться лидером в сфере розничной торговли продуктами питания в США, но и привлекать новых потребителей, запас сбережений которых продолжает стремительно сокращаться. По оценкам ФРС Сан-Франциско, избыточные сбережения американцев на конец лета 2021 года составили рекордные 2,1 трлн долларов благодаря многочисленным мерам стимулирования, которые были направлены на смягчение негативного воздействия COVID-19 на жизнь американцев. С тех пор это значение продолжало снижаться и к июню 2023 года достигло 190 миллиардов долларов. В результате избыточные сбережения домохозяйств, с высокой вероятностью, будут полностью израсходованы в середине третьего квартала 2023 года, что является одним из рисков для поддержания темпов роста выручки Walmart в 2024 году на уровне, показанном в период с 2022 по 2023 год.
Не менее важно и то, что продажи электронной коммерции в американском сегменте Walmart продолжают расти, несмотря на растущую конкуренцию со стороны таких компаний, как Amazon (AMZN), Home Depot (HD) и eBay (EBAY), благодаря внедрению новых технологий и сервисов, направленных на повышение лояльности клиентов.
По данным Seeking Alpha, выручка компании за третий квартал 2024 финансового года, как ожидается, составит $155,88-$163,96 млрд, что немного меньше ожиданий аналитиков за три месяца, закончившихся 31 июля 2023 года. В то же время, согласно нашей модели, общая выручка Walmart будет немного выше среднего значения этого диапазона и составит 159,7 миллиарда долларов. При прогнозировании этого значения мы учитывали влияние возобновления выплат по студенческим кредитам десятками миллионов людей с октября 2023 года. В результате это создаст дополнительное финансовое бремя для американцев и временно снизит их покупательную способность до тех пор, пока ФРС не начнет проводить более мягкую денежно-кредитную политику.
Однако, в отличие от многих американских ритейлеров, руководство компании инвестирует миллиарды долларов в модернизацию и роботизацию магазинов, а не увеличивает их количество. Кроме того, под руководством Дуга Макмиллона растет эффективность цепочки поставок и оптимизируется спектр предоставляемых услуг и продуктов, что в конечном итоге помогает повысить уровень удовлетворенности клиентов и выручку Walmart.
Как и ожидалось, расходы на НИОКР были выше по сравнению с прошлым годом и сократились на 33 базисных пункта. Это отражает более высокие переменные расходы на оплату труда по сравнению с прошлым годом, когда мы были ниже запланированных показателей, инвестиции в технологии и увеличение стоимости реконструкции магазинов в США. Частично компенсируя это, международные расходы значительно увеличились за счет сильного роста продаж.
Поскольку мы все чаще используем технологии в нашем бизнесе, мы довольны показателями эффективности, полученными из наших новых автоматизированных отчетов о распределении и выполнении заказов. Наши автоматизированные центры электронной коммерции обеспечивают производительность на 30% выше, чем в неавтоматизированных зданиях.
Рентабельность операционной прибыли Walmart во 2-м квартале 2024 финансового года составила 4,53%, продолжив рост, начавшийся в первом квартале 2023 финансового года. Мы прогнозируем, что этот финансовый показатель достигнет 4,5% к концу 2024 года, в том числе благодаря возросшему спросу на рекламные и финансовые услуги компании, снижению инфляции в США и Канаде и оптимизации структуры человеческого капитала.
Прибыль Walmart на акцию (EPS) за три месяца, закончившихся 31 июля 2023 года, составила 1,84 доллара, что на 25,2% больше, чем в предыдущем квартале, и, что не менее важно, превысило консенсус-прогнозы аналитиков за девять из последних десяти кварталов. По данным Seeking Alpha, прибыль на акцию компании за третий квартал 2024 финансового года, как ожидается, составит $1,43-$1,67, что на 11,7% меньше консенсус-прогноза на второй квартал 2024 финансового года. Хотя мы считаем, что это немного занижено, согласно нашей модели, прибыль Walmart на акцию составит 1,61 доллара.
С другой стороны, P/E Walmart без учета GAAP [TTM] составляет 25,12x, что на 41,03% выше среднего показателя по сектору и на 8,47% выше среднего показателя за последние пять лет. Более того, показатель P/E без учета GAAP [FWD] составляет 25,28x, что указывает на то, что компания немного переоценена в текущий период растущего долга домашних хозяйств и продолжающегося укрепления доллара США по отношению к основным иностранным валютам.
Несмотря на то, что Walmart за последние три квартала резко сократила свои расходы на выкуп акций, это не помешало тенденции роста прибыли на акцию компании из года в год. В то же время, на конец июля 2023 года оставшееся разрешение на обратный выкуп акций Walmart составило 18,2 миллиарда долларов, что достаточно для минимизации влияния коротких позиций продавцов на цену акций компании, если экономический спад в Китае продолжится.
Вывод
17 августа 2023 года Walmart, один из крупнейших продовольственных ритейлеров в мире, который обслуживает около 240 миллионов покупателей каждую неделю, опубликовал свои финансовые результаты за 2 квартал 2024 финансового года.
Ежегодный рост выручки и операционной прибыли компании позволил ей проводить активную политику слияний и поглощений в течение последних двух лет, как для диверсификации своего бизнеса, так и для повышения рентабельности в долгосрочной перспективе. 6 сентября 2023 года агентство Bloomberg сообщило, что Walmart рассматривает возможность приобретения контрольного пакета акций ChenMed, которая специализируется на оказании первичной медицинской помощи пожилым людям. Если сделка состоится, это укрепит позиции Walmart на рынке первичной медико-санитарной помощи, который становится все более привлекательным по мере того, как продолжают появляться новые волны COVID-19, несмотря на широкомасштабные усилия по вакцинации.
Учитывая технический анализ, неминуемое возобновление выплат по студенческим кредитам десятками миллионов американцев и наши ожидания того, что ажиотаж вокруг искусственного интеллекта подходит к концу, мы считаем, что уровень цен, при котором соотношение риска и вознаграждения будет привлекательным, составляет 146-147 долларов за акцию.
Мы начинаем наше освещение Walmart с рейтинга »держать» на следующие 12 месяцев.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
