Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Jazz Pharmaceuticals изложила свое видение 2025 года на конференции JP Morgan Healthcare в начале января. Компания рассчитывает получить годовой доход в размере 5 миллиардов долларов, а также ожидает увеличения операционной маржи на 5%.
Прогноз операционной маржи кажется достижимым, даже если выручка не соответствует оценке. Предположения о выручке выглядят оптимистичными и намного превышают консенсус аналитиков в размере 4,4 миллиарда долларов.
Акции компании упали на 23% со своих пиков в середине 2021 года. Но Jazz показали себя лучше, чем акции большинства биотехнологических компаний: IBB и XBI снизились на 23% и 31% соответственно за тот же период.
В сегодняшней статье мы рассмотрим три стороны бизнеса компании и подумаем, как она может достигнуть столь амбициозных целей.
Может ли франшиза Oxybate принести 2 млрд. $ выручки в 2025 году?
Перспективы Oxybate представленные руководством Jazz существенно расходятся с ожиданиями аналитиков. Проанализировав франшизу можно резюмировать следующее:
Xyrem станет универсальным в 2023 году.
Компания Jazz проделала большую работу по переводу пациентов с Xyrem на продукт следующего поколения Xywav, но нет никаких гарантий, что он не потеряет долю рынка в пользу дженериков Xyrem.
В последующие годы мы можем увидеть усиление конкуренции, в первую очередь со стороны более удобного FT218, при условии, что он будет одобрен.
Xywav обладает приличным потенциалом роста при идиопатической гиперсомнии, что может принести к 400-500 миллионов долларов годового чистого объема продаж.
К 2025 году Oxybate потенциально может приносить более 1 миллиарда долларов (возможно, до 1,5 миллиарда долларов), но аналитики сомневаются в доходе в 2 миллиарда долларов, представленных Jazz, из-за вышеупомянутых рисков.
Сможет ли Epidiolex и онкологический бизнес приносить 2,5 млрд. $ выручки в 2025 году?
Epidiolex показал годовую выручку примерно в 700 миллионов долларов, и у него все еще есть перспектива роста. В последние несколько кварталов рост замедлился из-за пандемии COVID-19, но долгосрочные перспективы остаются неизменными, и продукт только запускается в Европе.
Аналитики рассматривают Epidiolex как продукт способный генерировать от 1,2 до 1,5 миллиардов долларов в год по трем существующим показаниям, и у него есть потенциал для роста в случае расширения этикетки.
Следующая возможность — эпилепсия с миоклонически-атоническими припадками, или EMAS, для которой Jazz планирует начать испытания 3 фазы в первой половине года.
Еще одним направлением для достижения предполагаемой выручки в 5 млрд. $ является онкологический бизнес
Судя по последним квартальным отчетам, доход от Zepzelca приближается к 300 миллионам долларов в год, но перспективы ее роста ограничены текущем показанием — мелкоклеточным раком легких второй линии.
По оценкам Jazz, доля рынка Zepzelca уже достигла 37%, а это означает, что даже если она получит 100% долю рынка, годовой объем продаж не превысит 800 миллионов долларов. Аналитики не считают что такое проникновение возможно и оцениваю годовой объем продаж препарата в 2025 году не более чем в 400-500 миллионов долларов.
В долгосрочной перспективе Zepzelca может приносить более 1 миллиарда долларов, но это вряд ли произойдет к 2025 году.
Jazz инициирует 3-ю фазу испытаний Zepzelca в сочетании с Тецентрикомом компании Roche при мелкоклеточном раке легкого первой линии. Ожидается, что в первой половине года начнётся 2 фаза испытаний корзины солидных опухолей. Эти исследования не будут завершены настолько быстро, чтобы существенно повлиять на чистые продажи Zepzelca в 2025 году.
Rylaze это недавно одобренный продукт, который заменил Erwinaze. В 2019 году Erwinaze генерировал доход в размере 177 миллионов долларов. Вероятно, к 2025 году Rylaze может стать продуктом с выручкой 250-300 миллионов долларов в год.
Годовой доход Vyxeos составляет около 150 миллионов долларов. Он имеет некоторый потенциал, основанный на продолжающихся испытаниях при остром миелоидном лейкозе и миелодиспластическом синдроме, в том числе в сочетании с Venclexta компании AbbVie. Тем не менее мало шансов, что какие-либо из этих направлений окажет влиянии на доходы в 2025 году.
Defitelio по-прежнему демонстрирует некоторый рост, и, вероятно, он сможет вырасти с 210 миллионов долларов в 2021 году до 300 миллионов долларов к 2025 году.
Таким образом в совокупности онкологический бизнес может принести от 1,1 до 1,3 млрд долларов дохода в 2025 году.
2,5 миллиарда долларов выручки в целом достижимый показатель для этой части бизнеса. Если добавить 1,2 до 1,5 миллиарда долларов от Epidiolex, мы получим диапазон от 2,3 до 2,8 миллиарда долларов.
Остальные 0,5 млрд. $
Это самая сложная часть оценки, поскольку мы не знаем, насколько успешным станет запуск новых одобренных продуктов или клинических кандидатов на поздних стадиях.
Sunosi учитывается здесь, поскольку не является частью франшизы Oxybate, и к 2025 году он может принести Jazz 150–200 миллионов долларов в год (чистая выручка компании в третьем квартале 2021 года составила 20 миллионов долларов, что на 111% больше, чем в 3Q2020.)
Второй потенциальный продукт — Набиксимолс. В этом году ожидаются результаты фазы 3 исследования у пациентов со спастичностью рассеянного склероза, и, в случае успеха, один только этот кандидат сможет генерировать 500 миллионов долларов продаж в год.
Вполне вероятно, что он будет одобрен в США после испытании фазы 3 и из-за его успеха в предыдущих исследованиях, благодаря которым он получил одобрение в Европе. FDA запросило дополнительные данные, которые Jazz пытается предоставить в ходе продолжающегося исследования. Компания ориентируется на пик продаж в размере около 450 миллионов долларов при спастичности рассеянного склероза.
В дополнение к этому показанию биотех преследует более широкую маркировку и планирует начать 3-ю фазу испытаний спастичности при травме спинного мозга.
У Jazz есть другие клинические кандидаты на промежуточной стадии, такие как Сувекалтамид (JZP385), который проходит фазу 2 испытаний для лечения эссенциального тремора, и JZP150 в 2 фазе испытаний для лечения посттравматического стрессового расстройства.
А также дополнительные каннабиноиды для лечения расстройств аутистического спектра и шизофрении, но ожидается, что эти кандидаты не появятся на рынке к 2025 году.
Таким образом Sunosi и Набиксимолы могут приносить от 600 до 650 миллионов долларов к 2025 году. Также компания дополнительно может или лицензировать продукты или приобретать молекулы на поздних стадиях.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
