Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Bionano Genomics это медико-биологическая компания, занимающаяся исследованиями, разработкой и производством оборудования и компонентов для индустрии генетического анализа.
Компания продает свою продукцию лабораториям академических и государственных исследовательских институтов, а также фармацевтическим и биотехнологическим исследовательским компаниям по всему миру. Географически большая часть бизнеса осуществляется в Соединенных Штатах Америки.
В течение большей части 2020 года акции Bionano торговались на уровне <1 доллара. Когда котировки достигли своего минимума в 40 центов, компания столкнулась с возможным делистингом с фондовой биржи.
Однако с начала 2021 года, благодаря серии обновленных исследований, в которых использовались системы генетической диагностики компании для анализа при трудноизлечимых заболеваниях, а также благодаря положительным отзывам клиентов, акции выросли более чем на 1000% в середине февраля достигая пика в 15,5 долларов.
В течении первого квартала 2021 года Bionano привлекла ~ 350 млн долларов с помощью доп эмиссии акций, а также сообщила о впечатляющих результатах работы за первый квартал, показав рост выручки на 179% по сравнению с аналогичным периодом 2020 года.
Флагманским продуктом является система Saphyr, которая позволяет исследователям ускорить путь открытия новых диагностических и терапевтических целей.
Это платформа для обнаружения геномных структурных вариаций, которая значительно упрощает рабочий процесс цитогенетики.
Клиническая цитогенетика это исследование хромосом, их структуры и наследования. Хромосомные аномалии — видимые под микроскопом изменения в количестве или структуре хромосом — могут вызывать множество клинически значимых состояний, рассматриваемых как хромосомные болезни.
Ключевым преимуществом Saphyr по заявлениям компании является более высокая рентабельность по сравнению с существующими цитогенетическими тестами.
Saphyr использует технику, известную как оптическое картирование генома, для выявления структурных вариаций («SV»), то есть структурных различий в геномной ДНК одного человека по сравнению с другим. SV различаются по перегруппировке или повторению, от нескольких сотен до десятков миллионов пар оснований ДНК, которые, вызывают генетические и другие заболевания, такие как рак.
Bionano указывает, что существующие методы обнаружения структурных вариаций являются «устаревшими и громоздкими» по сравнению с Saphyr, которая способна анализировать до 5000 человеческих образцов в год.
Согласно презентации для инвесторов от начала 2021 года, рыночные возможности компании находятся на базовом уровне в 3,25 млрд долларов с возможными результатами в диапазоне от 2,6 млрд на низком уровне продаж до 3,9 млрд долларов на высоком уровне.
Так почему при такой потенциально прибыльной и конкурентоспособной технологией котировки Bionano упали с 7 долларов на момент IPO в ноябре 2018 года до всего лишь 40 центов в ноябре 2020 года.
Очевидно, что ответ лежит в области оценки способности коммерциализации продукта. Общая выручка Bionano снизилась с 12 млн долларов в 2018 году до 10,1 млн долларов в 2019 году и всего до 8,5 млн долларов в 2020 году, при этом за всё это время компания разместила менее 100 своих систем Saphyr.
Учитывая, что стратегия роста и общий адресный рынок оценивается руководством в 2,6–3,9 млрд долларов на основе продажи 10 000 систем Saphyr, инвесторы, аналитики и рынок в целом были явно разочарованы показателями продаж.
Проблема заключается в том, что большинство исследовательских центров, которым нужна технология секвенирования генов, уже приобрели ее, и у них нет бюджета, чтобы постоянно инвестировать в новые продукты.
Менеджер лаборатории, очевидно много раз подумает, прежде чем вкладывать от 150 000 до 200 000 долларов в платформу и выделить от 75 000 до 150 000 долларов в год на расходные картриджи.
На данный момент компания Illumina владеет ~ 70% всего рынка секвенирования ДНК, и генерирует примерно 3,3 миллиарда долларов дохода.
PacBio, следующий по величине игрок, смогла получить выручку в размере всего 79 миллионов долларов в 2020 финансовом году.
Теперь давайте разберемся чем был вызван скачок котировок в начале 2021 года?
Инвесторы вновь поверили в компанию после того, как та провела ряд исследований, демонстрирование преимущество своей Saphyr над платформой PacBio.
Не вдаваясь в сложные подробности стоит отметить что рынок был поражен производительностью Saphyr и вскоре после объявления результатов тестов акции выросли на 1300%, с 0,5 до 7 долларов.
Это положило начало серии положительных результатов исследования, которые позволили Bionano продолжать повышать стоимость своих акций, даже при привлечении финансирования в размере 350 миллионов долларов.
Если смотреть объективно, то это был спекулятивный рост, основанный на информационных вбросах, а не на фактическом улучшение фундаментальных показателей.
Тем не менее многие инвесторы посчитали, что столько существенное улучшение финансового положения компании поможет ей завоевать рынок медицинских исследований и клинической диагностики.
Однако этого до сих пор не случилось, как мы видим из отчетов компании рост выручки абсолютно не соответствует росту котировок акций, который был зафиксирован начале 2021 года. Попытки внедрить оптическое картирование генома, не приносят ожидаемых результатов. После почти двух десятилетий работы 141 система Saphyr, проданная или сданная в аренду по всему миру, — это все, что может продемонстрировать компания.
На данный момент капитализация составляет 1.16 млрд $. При прогнозируемой выручке в 22 миллиона долларов, мы получаем коэффициент P/S равный 52.
У основного игрока на рынке, компании Illumina, занимающей гораздо более прочные позиции, нежели Bionano, коэффициент P/S равен 13.
Это сравнение показывает нам, насколько существенным может быть дальнейшее снижение стоимости акций компании в случае выхода данных о продажах, разочаровывающих инвесторов.
Вот еще несколько ограничивающих продажи факторов:
Во-первых несовместимость технологии оптического картирования с другими устройствами в лаборатории.
Во-вторых, Saphyr не является лицензированным медицинским устройством в США, что затрудняет его продажу для цитогенетических лабораторий,, которые имеют дело со страховыми компаниями, уплачивающими компенсацию за диагностические тесты.
И наконец Bionano является небольшой лабораторие, которая не соответствует критериям позволяющими бы ей стать поставщиком для крупных биотехнологических компаний. BNGO передает свои производственные операции на аутсорсинг ограниченному числу третьих сторон. В документах SEC компания предупреждает, что может столкнуться с задержками и дополнительными расходами, если она сменит своих партнеров-производителей или просто если ее поставщики откажутся выполнить заказ.
На мой взгляд, в силу особенностей рынка на котором работает Bionano, у неё нет объективных фундаментальных поводов для существенного роста котировок акций, а информационный хайп, который был зафиксирован в начале 2021 года, вряд ли сможет повториться в будущем.
Отказ от ответственности: Содержимое этого сайта не следует рассматривать как инвестиционный совет. Инвестирование носит спекулятивный характер. При инвестировании ваш капитал подвергается риску.
