Как торговать этими акциями из России? >Подробная инструкция здесь<
Moderna — ведущий мировой разработчик препаратов на основе мРНК. Область разработки лекарств с использованием РНК-мессенджера представляется довольно перспективной.
Так, если мы заглянем в pipline компании, то увидим большое количество новых молекул, находящихся на различных стадия доклинических и клинических испытаний, но одобренным кандидатам является только лишь вакцина от Covid-19.
Доходы от ее продажи принесли и продолжают приносить Moderna огромную прибыль, которая используется для финансирования разработки всех остальных программ лечения.
Moderna и BioNTech были двумя первыми компаниями, которые разработали вакцины против Covid-19, оказавшиеся чрезвычайно эффективными. Это позволило им изначально занять вновь образовавшийся рынок, и став на нём монополистами установить комфортные для себя цены.
Но чем дальше мы уходит от марта 2020, тем больше новых компаний таких как AstraZeneca, Johnson & Johnson, Novavax выходят на сцену со своими продуктами.
В настоящее время ведется разработка ряда вакцин из Китая и России, а также от других незападных разработчиков.
В связи с этим доля Moderna и BioNTech / Pfizer на мировом рынке вакцин и их способность взимать высокую цену будет продолжать снижаться.
Финансовые результаты и прогнозы Moderna показывают, что, хотя компания чрезвычайно прибыльна, ее способность зарабатывать деньги на вакцинах уже ускользает.
04 ноября 2021 года Moderna опубликовала пресс релиз, в котором сообщила что общая выручка за 3 квартал составила 5,0 миллиарда долларов, чистая прибыль 3,3 миллиарда долларов и разводненная прибыль на акцию 7,70 долл. США
Результаты оказались выше, чем в предыдущем квартале, но ниже ожиданий аналитиков, которые в среднем прогнозировали выручку на уровне 6.2 миллиардов долларов.
Производитель вакцины также сократил прогноз по выручке за год до 15–18 млрд долларов с 20 млрд долларов, спрогнозированных три месяца назад.
И здесь важно отметить следующее:
За первые девять месяцев года Moderna сообщила об общем объеме продаж продукции в размере 10,74 миллиарда долларов.
Теперь, основываясь на прогнозе руководства они могут получить выручку в четвертом квартале в пределах от 4,26 миллиарда долларов (что будет намного меньше, чем в третьем квартале!) до 7,26 миллиарда долларов (что будет намного больше).
Это совершенно разные результаты, и инвесторы должны быть очень обеспокоены тем, что компания не может точно сказать, ожидают ли они выручку в размере 4,2 миллиарда долларов или в размере 7,2 миллиарда долларов!
Согласно консенсус оценки прибыль Moderna на акцию в 2022-2025 годах будет сокращаться, с пиком в примерно 30 долларов 22 года и 3,5$ для 24. И такое сокращение будет связано с потерей доли рынка вакцинации из-за возрастающей конкуренции.
Со временем, как мы видим из оценки EPS вроде как должен восстановится, вплоть до 196,35 в 2030 году. Но, здесь стоит обратить внимание, как много аналитиков солидарны в снижении прибыли и лишь двое прогнозируют ее дальнейшее восстановление.
Подобный прогноз в первую очередь связан с предположение о том, что биотех направит накопленные средства на развитие остальных мРНК программ и сможет восполнить выводом новых препаратов на рынок падение выручки от продажи вакцины.
Но сколько на самом деле стоит трубопровод Moderna?
Итак, Moderna часто подчеркивает, что является больше чем фабрикой по производству вакцин против COVID-19. В трубопроводе находится 37 программ, в том числе 21 на стадии клинических испытаний.
Но Spikevax до сих пор остается единственным успешно коммерциализированым продуктом.
Вакцины-кандидаты от респираторно-синцитиального вируса и против цитомегаловируса уже проходят фазу II / III клинических испытаний. Это новые вакцины, которые могут иметь огромный потенциал на рынке.
Также компания видит существенные возможности для комбинированных вакцин, считая, что у нее есть подходящие технологии в этой области.
Руководство биотеха заявляпет, что ее « комбинированная вакцина против гриппа и [COVID] может появиться на рынке к 2023–2024 годам ». Генеральный директор Стефан Бансель также заявил, что, по его мнению, кандидаты от Pfizer по RSV не могут конкурировать с кандидатами от Moderna. Он добавил: «Поскольку вакцина Pfizer не основана на мРНК, ее будет намного сложнее комбинировать с другими прививками информационной РНК».
Несмотря на нескольких сильных кандидатов, по данным аналитиков Evaluate Pharma, чистая приведенная стоимость (NPV) всего трубопровода Moderna составляет всего 27,1 млрд долларов.
Таким образом существует огромная разница между стоимостью ее трубопровода и рыночной капитализацией.
Evaluate также добавили, что большинство кандидатов проходят лишь начальные стадии испытаний. Более того, они также находятся в «конкурентных областях, таких как грипп или тропические болезни».
Плюс ко всему, в отличии от вакцины от Covid-19 новые продукты не будут “продвигать сами собой” и компании придется впервые столкнуться с настоящей конкуренцией и сложностями коммерциализации.
Исходя из всего вышесказанного, я считаю, что уже в среднесрочной перспективе мы увидим существенное снижение котировок, вплоть до уровня в 100-110$ за акцию.
